【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ) 評(píng)價(jià)：可取。,第三章習(xí)題19答案,19.解： 1)計(jì)算收回舊債券所需金額 收回舊債券所需金額 =,= 10004.56376＋100000.45235 = 4563.76＋4523.5= 9087.26（萬元） 2)計(jì)算新債換舊債的盈虧 按會(huì)計(jì)核算規(guī)則，新債券相當(dāng)于折價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)與面值之差就是債券調(diào)換的虧損，即： 借：應(yīng)付長(zhǎng)期債券（舊） 10 000.00萬元 貸：應(yīng)付長(zhǎng)期債券（新） 9087.26萬元 損益類賬戶 912.47萬元 新舊債券調(diào)換時(shí)的盈利是建立在新債券未來利息增加基礎(chǔ)上的，其實(shí)公司并未發(fā)生真實(shí)的盈利，這種盈利因會(huì)增加部分稅收，使企業(yè)現(xiàn)金流出量增加，對(duì)企業(yè)不利。債券調(diào)換后的利息增加額可計(jì)算如下： 年利息增加額=9087.2612%－10 00010% =1090.47－1000=90.47（萬元） 未來利息增加，利潤減少，相應(yīng)的稅收也會(huì)減少，從而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出量減少，對(duì)企業(yè)未來有利。,第三章習(xí)題19答案,19. 3)計(jì)算新債換舊債盈虧引起的現(xiàn)金流量差異 （1）新舊債券調(diào)換時(shí)的虧損導(dǎo)致的現(xiàn)金流出量增加額為： 現(xiàn)金流出量增加額=912.4730%=273.74（萬元） （2）新舊債券調(diào)換后利息支出增加導(dǎo)致的年現(xiàn)金流出量減少額為： 現(xiàn)金流出量減少額=90.4730%=27.14（萬元） （3）新舊債券調(diào)換引起的現(xiàn)金流出量增加額凈現(xiàn)值為： 現(xiàn)金流出量增加額凈現(xiàn)值 =,,= 273.74 － 123.87 = 149.87(萬元) 評(píng)價(jià)：不可取。,第三章習(xí)題20答案,20.解： 1)計(jì)算收回舊債券所需金額 收回舊債券所需金額 =,= 4804.45182＋80000.82193 = 2136.87＋6575.44= 8712.31（萬元） 2)計(jì)算新債換舊債的盈虧 按會(huì)計(jì)核算規(guī)則，新債券相當(dāng)于折價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)與面值之差就是債券調(diào)換的虧損，即： 借：應(yīng)付長(zhǎng)期債券（舊） 8 000.00萬元 損益類賬戶 712.31萬元 貸：應(yīng)付長(zhǎng)期債券（新） 8712.31萬元 新舊債券調(diào)換時(shí)的虧損是建立在新債券未來利息節(jié)約基礎(chǔ)上的，其實(shí)公司并未發(fā)生真實(shí)的虧損，這種虧損因會(huì)低減部分稅收，使企業(yè)現(xiàn)金流出量減少，對(duì)企業(yè)有利。債券調(diào)換后的利息節(jié)約額可計(jì)算如下： 年利息節(jié)約額=8 0006%－8712.314% =480348.49=131.51（萬元） 未來利息減少，利潤增加，相應(yīng)的稅收也會(huì)增加，從而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出量增加，對(duì)企業(yè)未來不利。,第三章習(xí)題20答案,20. 3)計(jì)算新債換舊債盈虧引起的現(xiàn)金流量差異 （1）新舊債券調(diào)換時(shí)的虧損導(dǎo)致的現(xiàn)金流出量減少額為： 現(xiàn)金流出量節(jié)約額=712.3130%=213.69（萬元） （2）新舊債券調(diào)換后利息支出減少導(dǎo)致的年現(xiàn)金流出量增加額為： 現(xiàn)金流出量增加額=131.5130%=39.45（萬元） （3）新舊債券調(diào)換引起的現(xiàn)金流出量節(jié)約額凈現(xiàn)值為： 現(xiàn)金流出量節(jié)約額凈現(xiàn)值 =,,=213.69－39.454.45182= 38.07(萬元) 評(píng)價(jià)：可取。,第三章習(xí)題21答案,21.解： 1)計(jì)算收回舊債券所需金額 收回舊債券所需金額 =,= 4803.79079＋80000.62092 = 1819.58＋4967.36= 6786.94（萬元） 2)計(jì)算新債換舊債的盈虧 按會(huì)計(jì)核算規(guī)則，新債券相當(dāng)于折價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)與面值之差就是債券調(diào)換的虧損，即： 借：應(yīng)付長(zhǎng)期債券（舊） 8 000.00萬元 貸：應(yīng)付長(zhǎng)期債券（新） 6786.94萬元 損益類賬戶 1213.06萬元 新舊債券調(diào)換時(shí)的盈利是建立在新債券未來利息增加基礎(chǔ)上的，其實(shí)公司并未發(fā)生真實(shí)的盈利，這種盈利因會(huì)增加部分稅收，使企業(yè)現(xiàn)金流出量增加，對(duì)企業(yè)不利。債券調(diào)換后的利息增加額可計(jì)算如下： 年利息增加額=6786.9410%－8 0006% =678.69－480=198.69（萬元） 未來利息增加，利潤減少，相應(yīng)的稅收也會(huì)減少，從而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出量減少，對(duì)企業(yè)未來有利。,第三章習(xí)題21答案,21. 3)計(jì)算新債換舊債盈虧引起的現(xiàn)金流量差異 （1）新舊債券調(diào)換時(shí)的虧損導(dǎo)致的現(xiàn)金流出量增加額為： 現(xiàn)金流出量增加額=1213.0630%=363.92（萬元） （2）新舊債券調(diào)換后利息支出增加導(dǎo)致的年現(xiàn)金流出量減少額為： 現(xiàn)金流出量減少額=198.6930%=59.61（萬元） （3）新舊債券調(diào)換引起的現(xiàn)金流出量增加額凈現(xiàn)值為： 現(xiàn)金流出量增加額凈現(xiàn)值 =,,= 363.92 －59.613.79079 = 137.95(萬元) 評(píng)價(jià)：不可取。,第三章習(xí)題22答案,22.解：使普通股權(quán)益收益率達(dá)到最大的資金結(jié)構(gòu)為： 信用債券的借債基礎(chǔ)資金量=16000/1.8=8889 信用債券=160008889=7111 次等信用債券的借債基礎(chǔ)資金量=8889/1.8=4938 次等信用債券=88894938=3951 優(yōu)先股票的權(quán)益基礎(chǔ)資金量=4938/1.8=2743 優(yōu)先股票=49382743＝2195 普通股票=2743 普通股權(quán)益收益率 =[1600016%－(71115%＋39517%＋219510%)]/2743 =62.2%,,第三章習(xí)題2324答案,23.解： （1）計(jì)算第一種借款的資金成本 資金成本=(1+12%/12)12－1=12.68% （2）計(jì)算第二種借款的資金成本 資金成本=(10%－20%2%)/(1－20%)=12% 答：選擇第二種借款為優(yōu)。 24.解： 方案（1）：資金成本=14% 方案（2）：資金成本=(1+12%/4)4－1=12.55% 方案（3）： 資金成本={ [(1+10%/4)4－1]－20%2%}/(1－20%)=12.477% 方案（3）資金成本最低，應(yīng)選擇方案（3）為優(yōu)。,,第四章習(xí)題13答案,1.解：,=307.60608＋10000.23939=467.57（元/張） 2.解： 僅作為優(yōu)先股票的價(jià)值=(1006%)/12%=50（元/股） 3.解： 轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股10元/股=600（元/張） 轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股15元/股=900（元/張） 轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股20元/股=1200（元/張） 轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股25元/股=1500（元/張） 轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股30元/股=1800（元/張） 轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股40元/股=2400（元/張）,第四章習(xí)題45答案,4.解：,當(dāng)i =6%時(shí)，有：207.36009＋15000.55839=984.791000 i =5.5%＋[(1028.9－1000)/( 1028.9－984.79)]0.5%=5.83% 總收益率5.83%=利息率2%+資本收益率3.83%,5.解：,1000=203.60478＋0.5674350V計(jì) V計(jì)=(1000－72.1)/28.37=32.71 B可轉(zhuǎn)換債券的盈虧區(qū)間為：20～32.71元/股。,第四章習(xí)題67答案,6.解：,當(dāng)i =15%時(shí)，有：103.35216＋20000.49718=1027.721000 當(dāng)i =16%時(shí)，有：103.27429＋20000.47611=984.961000 i =15%＋[(1027.72－1000)/( 1027.72－984.96)]1%=15.65% 7.解： （1）發(fā)行普通股票后現(xiàn)有普通股股東的利益 新發(fā)行普通股票數(shù)量 = 10000247。8 = 1250（萬股） 新發(fā)行普通股票后的每股賬面價(jià)值=(80002+10000)247。(8000+1250) = 2.811（元/