公司理財(cái)?shù)?章公司理財(cái)概述(編輯修改稿)
2025-01-16 22:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 同樣多或更多 的資金。 投資管理的目標(biāo) 以較低的投資風(fēng)險(xiǎn)和較少投資金額，獲取同樣多或更多的投資收益。 營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo) 合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率。 利潤(rùn)管理的目標(biāo) 合理確定利潤(rùn)分配形式及留成比例，以提高企業(yè)潛在的收益能力，提高企業(yè)的總價(jià)值。,理財(cái)目標(biāo)的三種不同觀點(diǎn),利潤(rùn)最大化,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)管理者、企業(yè)職工的利益與企業(yè)的利潤(rùn)緊密相連，利潤(rùn)最大化逐步成為公司理財(cái)管理的主要目標(biāo)。 合理性 人類進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤(rùn)這個(gè)價(jià)值指標(biāo)來衡量； 在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 每個(gè)企業(yè)都最大限度地獲取利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)的財(cái)務(wù)才可能實(shí)現(xiàn)最大化，從而帶來社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。,缺陷：沒有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間 今天的￥1不等與一年后￥1 沒有考慮利潤(rùn)取得和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系 忽視了風(fēng)險(xiǎn)因素：高利潤(rùn)高風(fēng)險(xiǎn)與低利潤(rùn)低風(fēng)險(xiǎn)可能效用相同,缺陷：容易產(chǎn)生短期行為 容易被操縱 利潤(rùn)的大小與會(huì)計(jì)核算方法有關(guān) 沒有考慮股利政策的影響 因?yàn)榉€(wěn)定的增長(zhǎng)是公司追求的目標(biāo)，所以利用“熨斗” 來“熨平”利潤(rùn)是管理者的天職 財(cái)務(wù)點(diǎn)金術(shù)：迅速實(shí)現(xiàn)帳面利潤(rùn)，但不增加價(jià)值 沒有考慮利潤(rùn)與投入資本額的關(guān)系 100萬元在一天內(nèi)實(shí)現(xiàn)40萬利潤(rùn)？ 購入 10塊真金磚*9=90 10塊鍍金磚*1=10 報(bào)告：用100萬元得到20塊金磚，平均成本5萬元 賣出真金 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)（95）*10=40,理財(cái)目標(biāo)的三種不同觀點(diǎn),每股收益最大化（EPS）,股東財(cái)富最大化,理財(cái)目標(biāo)的三種不同觀點(diǎn),含義：公司未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大，一般用股價(jià)表示。 股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來最多的財(cái)富。 股東財(cái)富等于擁有的股票數(shù)量乘以每股價(jià)格，當(dāng)股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià) 格達(dá)到最大時(shí)，股東財(cái)富也達(dá)到最大。 股東財(cái)富最大化與利潤(rùn)最大化相比，由于其考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，且可以避免 企業(yè)追求利潤(rùn)的短期行為，因此更加合理。 理由：投資者總是希望自身的財(cái)富越多越好，公司的所有者們?cè)诠餐非笞陨砉矩?cái) 富最大化的同時(shí)也就實(shí)現(xiàn)了社會(huì)財(cái)富的最大化。認(rèn)為股票的市場(chǎng)價(jià)格代表了股 東財(cái)富的多少，因此，股東財(cái)富最大化就是每股市價(jià)的最大化。 缺點(diǎn)：（1）它只適于上市公司； （2）只強(qiáng)調(diào)股東的利益； （3）股票的價(jià)格受多種因素影響，并非企業(yè)所能控制。 （4）股價(jià)波動(dòng)與公司財(cái)務(wù)狀況的實(shí)際變動(dòng)不一定相一致 （5）未來現(xiàn)金流量及貼現(xiàn)率的估計(jì)也有一定的主觀性 三種表述方式： 股價(jià)最大化；公司價(jià)值最大化； 主張股東財(cái)富最大化時(shí)也考慮到相關(guān)利益者的利益,A:企業(yè)價(jià)值最大化 含義：企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)使企業(yè)總價(jià)值最大。這一目標(biāo)包含了豐富的內(nèi)涵，將企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺到首位，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了各方的利益。 因此是最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。 理由：投資者創(chuàng)建企業(yè)的主要目的是創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富，這種財(cái)富首先表現(xiàn)為企業(yè)價(jià)值（市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值） 賬面價(jià)值—面向過去（基于交易） 市場(chǎng)價(jià)值—面向未來（收益貼現(xiàn)） 代表性指標(biāo)：企業(yè)價(jià)值＝企業(yè)未來收入的現(xiàn)值 優(yōu)點(diǎn)： （1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （2）反映了資產(chǎn)保值增值的要求 （3）克服管理上的片面性和短期行為 （4）有利于社會(huì)資源的合理配置,B:股價(jià)最大化（對(duì)上市公司可行） 含義：股東財(cái)富最大化可用公司股東所持普通股的市場(chǎng)價(jià)值，即公司股票的數(shù)量與股價(jià)的乘積來表示。如果股數(shù)確定，股東財(cái)富最大化實(shí)際就是指股票價(jià)格的最高化。 理由： 股票價(jià)格在所有績(jī)效指標(biāo)中最具有觀察性 在理性市場(chǎng)上股票價(jià)格趨向于反映公司決策的長(zhǎng)期影響 利用股票價(jià)格指標(biāo)決策易于做出明確的說明 優(yōu)點(diǎn)：基本上克服了利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn) （1）股票價(jià)格最高化充分權(quán)衡了股東期望收益的風(fēng)險(xiǎn)。 （2）股票價(jià)格最高化充分權(quán)衡了股東期望收益的時(shí)間。 （3）股票價(jià)格最高化反映了市場(chǎng)對(duì)公司的客觀評(píng)價(jià)，反對(duì)公司現(xiàn)行政 策或認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)公司股價(jià)高估的投資者可以自由地拋售該公司的股票。 不足：公司的價(jià)值（除了上市公司外）難以在實(shí)踐中確定,C:相關(guān)利益者,或有索取權(quán),委托代理理論,C:相關(guān)利益者 強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與股東之間利益的協(xié)調(diào)關(guān)系 加強(qiáng)對(duì)企業(yè)代理人即經(jīng)理人或經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施 關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培育職工長(zhǎng)期努力地為企業(yè)工作 不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，請(qǐng)債權(quán)人參與重大財(cái)務(wù)決策的討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者 關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng) 加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù) 保持與政府部門的良好
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