公司理財(cái)概述ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 06:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 值判斷的集中反映。如果一個市場是有效的 ，那么它的股票的市價(jià)應(yīng)該能正常反映公司未來收益的貼現(xiàn)值。于是股東財(cái)富的最大化有了一個明確的目標(biāo)：使股票的市場價(jià)格最大化。 32 評價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： ? 考慮了時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn) ? 反映了投入與獲利的關(guān)系 ? 能鼓勵企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，克服短視行為。 缺點(diǎn)： ? 未考慮其他投資者利益，如債權(quán)人利益。 ? 股票價(jià)格可操控性，受很多因素影響。 33 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo) ? 這里的企業(yè)價(jià)值不僅是企業(yè)已獲得的利潤水平，更重要的是其潛在的獲利能力，即企業(yè)未來獲得現(xiàn)金流入的能力及水平。是一種內(nèi)在價(jià)值。 ? 資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值為該資產(chǎn)未來創(chuàng)造價(jià)值的能力，即預(yù)期未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和（面向未來），不同于賬面價(jià)值。 ? 帳面價(jià)值反映獲得資產(chǎn)的歷史成本（面向過去） ? 這種觀點(diǎn)是將企業(yè)長期可持續(xù)性發(fā)展放在首位，強(qiáng)調(diào)在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長中對有關(guān)各方利益的滿足，是種戰(zhàn)略目標(biāo)。 34 評價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： ? 考慮時(shí)間因素。 ? 考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬。 ? 注重各方利益的協(xié)調(diào)與平衡。 ? 注重長期、可持續(xù)性發(fā)展。 缺點(diǎn)： ? 比較難以準(zhǔn)確評估一個企業(yè)價(jià)值大小。 35 第三節(jié) 公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容 ? 公司理財(cái)屬于微觀金融學(xué)范疇。 ? 微觀金融學(xué)是金融學(xué)的兩大分支之一，它是研究個人和機(jī)構(gòu)（ Agents）如何在 不確定 條件下，對 資金 進(jìn)行 跨時(shí)空 最優(yōu)配置。 ? 要素 — 時(shí)間 — 風(fēng)險(xiǎn) 36 傳說 ? 在很久很久以前，一個主人雇了三個忠實(shí)的仆人 一次，主人要出遠(yuǎn)門一年，他把自己的全部積蓄（ 30枚金幣）交給三位仆人保管，每人 10枚 一年后，當(dāng)主人回到家，三位仆人如下匯報(bào) A：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損 B：我把金幣借給別人，現(xiàn)在連本帶利共有 11枚 C：我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有 14枚 ? 問題：哪位仆人值得贊揚(yáng)？ 實(shí)質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡。 37 什么是理財(cái)？ ? 財(cái)務(wù) —— 組織財(cái)務(wù)活動、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的各項(xiàng)管理工作 ? 財(cái)富 —— 運(yùn)用財(cái)富進(jìn)行經(jīng)營、追求財(cái)富增值的技巧 ? 核心 ：開源節(jié)流（ Moneymaker or Moneybags） —— 創(chuàng)造價(jià)值 38 財(cái)務(wù)管理 ? 企業(yè)主要財(cái)務(wù)活動 資金籌措 —— 長期融資決策 資金投放 —— 長期投資決策 利潤分配 —— 股利政策 資金控制 —— 營運(yùn)資本管理 財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃 —— 決策基礎(chǔ) 39 投資決策內(nèi)容 ? 投資是一個廣義的概念 ? 投資回報(bào)率必須高于基準(zhǔn)收益率（ Hurdle Rate） ? 基準(zhǔn)收益率為投資者期望得到的收益率，即預(yù)期收益率，或資本成本，它取決于 ?投資的風(fēng)險(xiǎn) ?公司的資本結(jié)構(gòu) ? 收益由投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流衡量：增量 40 融資決策內(nèi)容 ? 在資本市場上，公司有不同的融資來源 ?債務(wù) ?股權(quán) ? 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) ?使公司價(jià)值最大化 —— 融資組合的選擇 ?與公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配 —— 融資類型的選擇 41 股利決策內(nèi)容 ? 必須把回報(bào)股東作為公司重要目標(biāo)之一 ? 應(yīng)當(dāng)支付多少的股利 ? 如何選擇支付股利的形式 ?現(xiàn)金 ?股票 42 財(cái)務(wù)與會計(jì)的區(qū)別 ? 會計(jì) (Account) 基于 歷史 簿記與核算活動 ， 為企業(yè)決策者提供信息 ， 靜態(tài) ， “ 管帳 ” 的 ? 財(cái)務(wù) (Finance) 基于 未來 確定價(jià)值和進(jìn)行決策分析 ， 動態(tài) ，“ 管錢 ” 的 43 例子 ? 米德蘭公司從事黃金提煉和貿(mào)易。到年底，公司銷售收入 100萬美元，但沒有付現(xiàn)，年初公司支付了 90萬美元購礦石。 公司損益表 公司損益表 （會計(jì)角度） （理財(cái)角度） 銷售收入 1,000,000 現(xiàn)金流入 0 成本 900,000 現(xiàn)金流出 900,000 利潤 100,000 現(xiàn)金收支差 900,000 44 財(cái)富創(chuàng)造 ? 公司財(cái)富 （ 價(jià)值 ） 直接來源于經(jīng)營活動（ 產(chǎn)品或服務(wù)市場 ） ， 并最終通過財(cái)務(wù)活動 （ 資本市場 ） 來實(shí)現(xiàn) ? 理財(cái)?shù)娜蝿?wù)：運(yùn)用資本市場的機(jī)制來管理經(jīng)營活動 ， 使所有者的價(jià)值最大化 45 OPM理論 ? To finance： “ to raise or provide funds or cap
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