羅斯公司理財(cái)漢化ppt-021(編輯修改稿)
2025-01-04 23:42 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 額必須使出租人獲得一個(gè)公平的市場(chǎng)回報(bào) 租賃合同不應(yīng)該租賃生效期內(nèi)限制承租人發(fā)行債券或支付股利。. 續(xù)租權(quán)應(yīng)當(dāng)合理且反映資產(chǎn)的公允市場(chǎng)價(jià)值。.,21.4 租賃的現(xiàn)金流量,假定克拉牡茲搬運(yùn)公司希望再有一輛運(yùn)輸卡車(chē)。 如果有了這輛卡車(chē)，每年可節(jié)約成本 $4,500， 卡車(chē)售價(jià)$25,000，可使用5年。 如果公司買(mǎi)下這輛車(chē)，可按直線法折舊，預(yù)計(jì)殘值為零。 公司也可向老虎租賃公司租下這輛卡車(chē)，租期5年，每年支付租金 $6,,租賃的現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量：購(gòu)買(mǎi) 第0年 第15年 卡車(chē)成本 –$25,000 稅后可節(jié)省額 4,500(1.34) =$2,970 折舊的稅盾影響 5,000(.34) = $1,700 –$25,000 $4,670,現(xiàn)金流量：租賃 第0年 第15年 租金支付 –6,250(1.34) = –$4,125 稅后可節(jié)省額 4,500(1.34) = $2,970 –$1,155,租賃的現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量：用租賃代替購(gòu)買(mǎi) 第0年 第15年 $25,000 –$1,155 – $4,670 = –$5,825,也可將這筆現(xiàn)金流量看作購(gòu)買(mǎi)代替租賃，這只是改變現(xiàn)金流量的符號(hào)而已。,折現(xiàn)率應(yīng)為公司擔(dān)保負(fù)債的稅后利率。,21.5 公司所得稅下的折現(xiàn)和債務(wù)融資能力,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 存在公司所得稅的情況下，公司應(yīng)使用稅后無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)折現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量。 最佳負(fù)債水平與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量 存在公司所得稅時(shí)，可通過(guò)以稅后無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)折現(xiàn)未來(lái)肯定的稅后現(xiàn)金流入量來(lái)確定公司的最佳負(fù)債水平。,21.6 “租賃—購(gòu)買(mǎi)”決策的NPV分析法,租金的支付對(duì)承租人來(lái)說(shuō)，類(lèi)似于發(fā)行一項(xiàng)擔(dān)保債務(wù)。 在現(xiàn)實(shí)世界里，很多公司都以承租人發(fā)行的擔(dān)保負(fù)債的稅后利率作為折現(xiàn)率，然后對(duì)折舊的稅收好處和租金進(jìn)行折現(xiàn)。,“租賃—購(gòu)買(mǎi)”決策的NPV分析法,CF1,F1,CF0,5,–$5,825,–$219.20,$25,000,I,NPV,5,“租賃—購(gòu)買(mǎi)”決策的NPV分析法,CF1,F1,CF0,5,$5,825,$219.20,–$25,000,I,NPV,5,21.7 債務(wù)置換
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