09101風(fēng)險價值觀念(完整版)
【正文】 零 ， 說明兩者負(fù)相關(guān) 。 轉(zhuǎn)移風(fēng)險：企業(yè)采用特定方式將企業(yè)自身的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)外的經(jīng)濟主體或個人 。 ?上例中： A項目的實際報酬率有 %可能性在 30%177。 23 由此可以得出的結(jié)論是： 穩(wěn)健的經(jīng)營者以尋求較高的風(fēng)險報酬系數(shù)來滿足風(fēng)險報酬率的要求； 冒險的經(jīng)營者尋求的是較高的風(fēng)險報酬率 ， 而不太計較這個風(fēng)險報酬率來自何方 。因此，如果在這兩種產(chǎn)品中只選擇一種進(jìn)行開發(fā)，則應(yīng)當(dāng)選擇 A產(chǎn)品。它們都是用來表示各種結(jié)果與期望值之間離散度的量化值。 6 二、風(fēng)險的衡量 ?（ 一 ） 概率與概率分布 ?1 概率： 隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值 。 ? 風(fēng)險大小是隨時間延續(xù)而變化的 ， 是 “ 一定時期內(nèi) ”的風(fēng)險 。 2．投資的風(fēng)險價值 ? 投資的風(fēng)險價值 是投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益。 ? 風(fēng)險是事件本身的 不確定性 ， 是客觀存在的 。 ?借債加大了企業(yè)的風(fēng)險，若不借錢，只有經(jīng)營風(fēng)險，沒有財務(wù)風(fēng)險。 ????niii PKK110 ?上例中： ?A方案 ?K= 70%+ 30%+ (10%)=30% ?B方案 K= 50%+ 30%+ 10%=30% ?兩方案的 期望值均為 30%， 但概率分布不同 ，A方案 10%∽ 70%， B在 10%∽ 50%， 風(fēng)險不同 。但對于兩個期望報酬率不同的項目，其風(fēng)險大小就要用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量 。 V＝ ＝ % ?兩種產(chǎn)品的預(yù)計報酬率分別為： ?A產(chǎn)品： R ＝ Rf ＋ RR ＝ 6% ＋ % ＝ % ?B產(chǎn)品： R ＝ Rf ＋ RR ＝ 6% ＋ % ＝ % 22 B產(chǎn)品的預(yù)計報酬率之所以高于 A產(chǎn)品 ， 是因為 B產(chǎn)品的風(fēng)險報酬率較高；B產(chǎn)品風(fēng)險報酬率高的原因在于風(fēng)險程度較高 ， 而風(fēng)險報酬系數(shù)并不高 。 3個標(biāo)準(zhǔn)差 范圍內(nèi)的概率 % 。 31 ?風(fēng)險與投資報酬率的關(guān)系為： ?期望投資報酬率 ?=無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 ?貨幣的時間價值 ?風(fēng)險價值 32 ? R ? 風(fēng)險報酬率 ? 無風(fēng)險報酬率 ? 0 風(fēng)險程度 33 ?研究風(fēng)險的目的 :處置風(fēng)險 ， 達(dá)到最佳的經(jīng)濟效益 。(n 1)個協(xié)方差組成 。 47 2．系統(tǒng)風(fēng)險的衡量 ?一般認(rèn)為： ?β ＜ 1的證券，叫防守性的證券； ?β ＞ 1的證券，叫進(jìn)攻型的證券。 52 演講完畢，謝謝觀看！ 。 48 證券投資組合的 β 系數(shù)是投資組合中個別證券的 β 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 當(dāng)投資組合中包含的投資項目之?dāng)?shù)量非常大時 ，單個投資項目的方差對投資組合總體方差的影響幾乎可以忽略不計 ， 從而推導(dǎo)出以下表達(dá)式： 1．非系統(tǒng)風(fēng)險的衡量 40 1．非系統(tǒng)風(fēng)險的衡量 當(dāng) n →∞ 時， 結(jié)論： 投資者建立證券投資組合 是規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險 的有效手段 41 投資組合證券種數(shù)與系統(tǒng)風(fēng)險 、 非系統(tǒng)風(fēng)險的關(guān)系圖 風(fēng)險
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