09101風險價值觀念(完整版)
【正文】 零 ， 說明兩者負相關(guān) 。 轉(zhuǎn)移風險：企業(yè)采用特定方式將企業(yè)自身的風險轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)外的經(jīng)濟主體或個人 。 ?上例中： A項目的實際報酬率有 %可能性在 30%177。 23 由此可以得出的結(jié)論是： 穩(wěn)健的經(jīng)營者以尋求較高的風險報酬系數(shù)來滿足風險報酬率的要求； 冒險的經(jīng)營者尋求的是較高的風險報酬率 ， 而不太計較這個風險報酬率來自何方 。因此，如果在這兩種產(chǎn)品中只選擇一種進行開發(fā)，則應當選擇 A產(chǎn)品。它們都是用來表示各種結(jié)果與期望值之間離散度的量化值。 6 二、風險的衡量 ?（ 一 ） 概率與概率分布 ?1 概率： 隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值 。 ? 風險大小是隨時間延續(xù)而變化的 ， 是 “ 一定時期內(nèi) ”的風險 。 2．投資的風險價值 ? 投資的風險價值 是投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益。 ? 風險是事件本身的 不確定性 ， 是客觀存在的 。 ?借債加大了企業(yè)的風險，若不借錢，只有經(jīng)營風險，沒有財務風險。 ????niii PKK110 ?上例中： ?A方案 ?K= 70%+ 30%+ (10%)=30% ?B方案 K= 50%+ 30%+ 10%=30% ?兩方案的 期望值均為 30%， 但概率分布不同 ，A方案 10%∽ 70%， B在 10%∽ 50%， 風險不同 。但對于兩個期望報酬率不同的項目，其風險大小就要用標準離差率來衡量 。 V＝ ＝ % ?兩種產(chǎn)品的預計報酬率分別為： ?A產(chǎn)品： R ＝ Rf ＋ RR ＝ 6% ＋ % ＝ % ?B產(chǎn)品： R ＝ Rf ＋ RR ＝ 6% ＋ % ＝ % 22 B產(chǎn)品的預計報酬率之所以高于 A產(chǎn)品 ， 是因為 B產(chǎn)品的風險報酬率較高；B產(chǎn)品風險報酬率高的原因在于風險程度較高 ， 而風險報酬系數(shù)并不高 。 3個標準差 范圍內(nèi)的概率 % 。 31 ?風險與投資報酬率的關(guān)系為： ?期望投資報酬率 ?=無風險報酬率 +風險報酬率 ?貨幣的時間價值 ?風險價值 32 ? R ? 風險報酬率 ? 無風險報酬率 ? 0 風險程度 33 ?研究風險的目的 :處置風險 ， 達到最佳的經(jīng)濟效益 。(n 1)個協(xié)方差組成 。 47 2．系統(tǒng)風險的衡量 ?一般認為： ?β ＜ 1的證券，叫防守性的證券； ?β ＞ 1的證券，叫進攻型的證券。 52 演講完畢，謝謝觀看！ 。 48 證券投資組合的 β 系數(shù)是投資組合中個別證券的 β 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 當投資組合中包含的投資項目之數(shù)量非常大時 ，單個投資項目的方差對投資組合總體方差的影響幾乎可以忽略不計 ， 從而推導出以下表達式： 1．非系統(tǒng)風險的衡量 40 1．非系統(tǒng)風險的衡量 當 n →∞ 時， 結(jié)論： 投資者建立證券投資組合 是規(guī)避非系統(tǒng)風險 的有效手段 41 投資組合證券種數(shù)與系統(tǒng)風險 、 非系統(tǒng)風險的關(guān)系圖 風險
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