【正文】 A） 償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。 （ 1+6% 3） =500000247。 To Top 例如，某人將 1000元錢存入銀行，存款利率 5%，一年后可得本利和 1050，若存款期為 3年，則每年利息都是50元 (1000 5%）。 To Top 例如：已探明一個有工業(yè)價值的油田 ， 目前有兩個方案可供選擇： A方案：現(xiàn)在就開發(fā) ， 現(xiàn)在就可獲利 200億元 。 概念 貨幣在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，稱為貨幣的時間價值。利率的變化范圍是在零與平均利潤率之間。 To Top 利息率的表示 1. 概念 利息率，是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所借貸金額的比率，日常簡稱為利率。 To Top (1) 年利率是按本金的百分之幾來表示的。 利潤率決定利率，從而使利率具有三個特點。 To Top 貨幣時間價值的表現(xiàn)形式 貨幣時間價值可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示，即以利息額或利息率來表示。 B方案： 3年后開發(fā) ， 由于價格上漲等原因 ， 到時可獲利 250億元 。 1050（ 1000+50） 元就是單利終值 。 ≈ 423729（ 元 ） To Top （ 2）復(fù)利的計算 復(fù)利是指計算利息時，把上期的利息并入本金一并計算利息，即 “ 利滾利 ” 。 計算公式為： 1)1( ???? niiFA 式中的分式 稱作 “ 償債基金系數(shù) ” ，記 作（ A/F， i， n），上式也可寫作： A=F （ A/F， i， n） 即： 償債基金年金 =終值 償債基金系數(shù) 1)1( ?? niiTo Top ③ 普通年金現(xiàn)值的計算 （ 已知年金 A， 求年金現(xiàn)值 P） iiAP n????? )1(1 式中的分式 稱作 “ 年金現(xiàn)值系數(shù) ” ，記 為（ P/A， i， n），上式也可寫作： P=A （ P/A， i， n） 即： 普通年金現(xiàn)值 =年金 年金現(xiàn)值系數(shù) ii n??? )1(1 普通年金現(xiàn)值 ， 是指為在每期期末取得相等金額的款項 ， 現(xiàn)在需要投入的金額 。 同理 ， 我們可得到： P247。可采用內(nèi)插法計算期數(shù)。 To Top 風(fēng)險的類別 1. 經(jīng)營風(fēng)險 指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。 資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM） 系數(shù) —— 系統(tǒng)風(fēng)險的指數(shù)，是用來計量風(fēng)險的數(shù)量。 ② β 系數(shù)小于零 ， 表明此時的個別資產(chǎn) （ 或投資組合 ）期望收益率小于市場組合的平均收益率 。通過減少系統(tǒng)風(fēng)險大的資產(chǎn)比重 ， 提高系統(tǒng)風(fēng)險小的資產(chǎn)比重 ， 能達(dá)到降低投資組合總體風(fēng)險水平的目的 。不充分考慮風(fēng)險因素，將無法正確評價公司價值的大小，進(jìn)而影響公司理財決策的正確性。不可分散風(fēng)險的程度通常用 β系數(shù)來計量。火鍋行業(yè)的風(fēng)險系數(shù)為 ，計劃年度正常的貼現(xiàn)率為 12%。 ④ β 系數(shù)大于零 ， 表明此時的個別資產(chǎn) （ 或投資組合 ）期望收益率大于市場組合的平均望收益率 。 資本資產(chǎn)定價模型的基本表達(dá)式 E（ Ri） =RF+β i（ RmRF） To Top 【 例 2—7】 甲股票的 β 系數(shù)為 ， 乙股票的 β 系數(shù)為 ，丙股票的 β 系數(shù)為 ， 丁股票的 β 系數(shù)為 ， 無風(fēng)險利率為 7％ ， 假定同期市場上所有股票的平均收益率為 12％ 。 To Top 風(fēng)險報酬 1. 風(fēng)險報酬的概念 2. 風(fēng)險報酬的表現(xiàn)形式 3. 風(fēng)險的衡量 （ 1）確定概率分布 （ 2）計算預(yù)期收益 計算公式： inii PXE ???1To Top （ 3）計算離散程度 ① 標(biāo)準(zhǔn)離差 ?????niii PEX12)(σ② 標(biāo)準(zhǔn)離差率 EVσ?To Top 4. 風(fēng)險收益率 （ 1）風(fēng)險收益率的計算 風(fēng)險收益率（ RR） =風(fēng)險價值系數(shù)（ b） 標(biāo)準(zhǔn)離差率（ V） 在不考慮通貨膨脹的情況下 ， 投資的收益率為： R=RF+RR=RF+b V （ 2）風(fēng)險價值系數(shù)的確定 ① 根據(jù)以往同類項目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定 ② 由企業(yè)主管投資的人員會同有關(guān)專家確定 To Top (3) 風(fēng)險投資決策 ① 如果兩個投資方案的預(yù)期收益率基本相同 ，應(yīng)當(dāng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的那一個投資方案； ② 如果兩個投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同 ，應(yīng)當(dāng)選擇預(yù)期收益率較高的那一個投資方案； ③ 如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案 ， 而其標(biāo)準(zhǔn)高差率低于乙方案 ， 則應(yīng)當(dāng)選擇甲方案； ④ 如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案 ， 而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙方案 ， 在此情況下則不能一概而論 ， 而要取決于投資者對風(fēng)險的態(tài)度 。 i=（ 1+r/m） m1 （ 2）不計算實際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)?r/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)?m n。 A=（ F/A， i， n） P247。 計算公式為： niiPA????? )1(1 式中的分式 稱作 “ 資本回收系數(shù) ” ， 記為 （ A/P， i， n） ， 上