財(cái)務(wù)管理第3講財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念價(jià)值評(píng)估(完整版)
【正文】 時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也成為資金的時(shí)間價(jià)值 。即“利滾利”。 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算是已知年金、利率和期數(shù)，求年金現(xiàn)值的計(jì)算，其計(jì)算公式為 ： 15 1)1( ?? iA2)1( ?? iA)1()1( ??? niAniA ?? )1(nPVA?16 ninnnnP V I F AAiiiAiAiAiAPVA,21)1(1)1()1()1()1(???????????????17 某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)一臺(tái)柴油機(jī)來更換現(xiàn)在的汽油機(jī)，每月可節(jié)約 60元，但柴油機(jī)價(jià)格比汽油機(jī)高 1500元，問柴油機(jī)至少要使用多少年才合算？（利率 12%，每年復(fù)利一次） nP V I F APVAPVA%,1212601 5 0 0????18 N=3， PVA=60 12 = N=2， PVA=60 12 = N=2+[（ ） /（ ） ] （ 32） = 19 （ 4）先付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 先付年金又稱為預(yù)付年金，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項(xiàng)。0?????????VP V I F AVP V I F AV25 （ 6）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 永續(xù)年金是指無限期支付的年金，永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，即沒有終值。當(dāng)市場(chǎng)利率分別為① 4％② 5％③ 7％時(shí)，其發(fā)行價(jià)格應(yīng)多少？ 33 – 當(dāng)市場(chǎng)利率為 4％時(shí) P = 50 PVIFA(4%,10)+1000 PVIF(4%,10) = 50 + 1000 = – 當(dāng)市場(chǎng)利率為 5％時(shí) P = 50 PVIFA(5%,10)+1000 PVIF(5%,10) = 50 + 1000 =1000元 –當(dāng)市場(chǎng)利率為 7％時(shí) P = 50 PVIFA(7%,10)+1000 PVIF(7%,10) = 50 +1000 = 34 如 ABC公司債券發(fā)行一年以后，市場(chǎng)利率由 5％降為 4％，而債券年息和到期日不變，則債券的價(jià)值多少？ V1= 50 PVIFA(4%,9)+1000 PVIF(4%,9) = 50 + 1000 = 可見： 市場(chǎng)利率下降后，債券的價(jià)值會(huì)提高，債券持有人可得到資本利得 35 一次還本付息債券估價(jià)模型 貼現(xiàn)債券估價(jià)模型 36 （二）債券到期收益率的計(jì)算 ? 內(nèi)涵：能使債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率。 ? 要求：（ 1）計(jì)算 S股票的實(shí)際價(jià)值，評(píng)價(jià)該股票投資是否可行。該公司持有該債券至到期日，計(jì)算其到期收益率。
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