09101風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念-文庫吧資料
2025-02-12 13:56本頁面
【正文】 現(xiàn)在 期望值 177。 24 練習(xí)： ?假設(shè)某公司你投資 A、 B兩種證券，在不同的經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)的概率以及取得的對(duì)應(yīng)報(bào)酬率的情況如下表所示： 可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)情況 發(fā)生 概率 預(yù)計(jì)總資產(chǎn)報(bào)酬率 A產(chǎn)品 B產(chǎn)品 繁榮 28% 10% 一般 15% 13% 衰退 2% 10% 25 練習(xí)： ?要求： ?對(duì)上述兩個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。 穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)者不會(huì)選擇B產(chǎn)品項(xiàng)目；而敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)者可能選擇 B產(chǎn)品項(xiàng)目 。 V＝ ＝ % ?兩種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)報(bào)酬率分別為： ?A產(chǎn)品： R ＝ Rf ＋ RR ＝ 6% ＋ % ＝ % ?B產(chǎn)品： R ＝ Rf ＋ RR ＝ 6% ＋ % ＝ % 22 B產(chǎn)品的預(yù)計(jì)報(bào)酬率之所以高于 A產(chǎn)品 ， 是因?yàn)?B產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率較高；B產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高的原因在于風(fēng)險(xiǎn)程度較高 ， 而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)并不高 。 21 (5) 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 假設(shè) A、 B兩產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)分別為 ， 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%， 則兩種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率分別為： A產(chǎn)品： RR ＝ b 20 (4) 計(jì)算變異系數(shù) VA＝ %/%= VB=%/%= 在兩個(gè)或兩個(gè)以上方案進(jìn)行比較時(shí) ， 如果 期望值相同 （ 如 A產(chǎn)品與 B產(chǎn)品 ） ， 既可直接利用 標(biāo)準(zhǔn)差 來比較風(fēng)險(xiǎn)大小 ， 也可利用 變異系數(shù) 來比較風(fēng)險(xiǎn)大小 。 15 預(yù)計(jì)新產(chǎn)品總資產(chǎn)報(bào)酬率及其概率分布表 市場(chǎng)預(yù)測(cè)能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)情況 發(fā)生 概率 預(yù)計(jì)總資產(chǎn)報(bào)酬率 A產(chǎn)品 B產(chǎn)品 好 30% 40% 中 15% 15% 差 0 ―15% 表 2— 3 16 (1)分別計(jì)算兩種產(chǎn)品總資產(chǎn)報(bào)酬率的期望值 = 30%+ 15%+ 0=% = 40%+ 15%+ (―15%) =% AXBX17 (2) 計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率的方差 ? =（ 30%%)2 +(15%%)2 +(%)2 = =（ 30%%)2 + (15%%)2 +(15%%） = =（ 30%%)2 + (15%%)2 +(15%%） = 2A?2B?18 ?(3) 計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差 A?＝ ＝ % 036525.= =% ＜ A? B?19 上述兩個(gè)新產(chǎn)品的總資產(chǎn)報(bào)酬率期望值都是 %，但它們?nèi)N經(jīng)營(yíng)情況的總資產(chǎn)報(bào)酬率與期望值的離散程度卻不同，即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同； A產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)差比 B產(chǎn)品的小，這就說明了開發(fā) A產(chǎn)品在獲得與開發(fā) B產(chǎn)品相同收益率的情況下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低。但對(duì)于兩個(gè)期望報(bào)酬率不同的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)大小就要用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量 。 ? 上例中： A方案標(biāo)準(zhǔn)差為 %,B方案為 %， A方案實(shí)際可能報(bào)酬率偏離期望值的可能性大，故風(fēng)險(xiǎn)較大。
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