【正文】 ?大部分證券的 β 系數(shù)在～ 。 ?風(fēng)險處置方法有： 預(yù)防風(fēng)險：充分考慮權(quán)衡 ， 盡量選擇風(fēng)險小的項(xiàng)目 。這就提醒人們在追求高收益率的同時 ，要權(quán)衡風(fēng)險 。 ?A風(fēng)險大于 B風(fēng)險，但要定量衡量其大小，需要統(tǒng)計學(xué)中計算反映離散程度的指標(biāo)。 特定投資的風(fēng)險大小是客觀的 ， 是否冒風(fēng)險 ， 冒多大的風(fēng)險是可選擇的主觀的 ， 是 “ 一定條件下 ” 的風(fēng)險 。 ? “ 不確定性 ” 是指未來結(jié)果的最終取值不確定 ， 但所有可能結(jié)果出現(xiàn)的概率分布是已知的和確定的 。 11 ? (三）計算方差和標(biāo)準(zhǔn)差： ? 揭示風(fēng)險最常用的指標(biāo)是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 穩(wěn)健的經(jīng)營者不會選擇B產(chǎn)品項(xiàng)目；而敢于冒風(fēng)險的經(jīng)營者可能選擇 B產(chǎn)品項(xiàng)目 。 分散風(fēng)險：多角經(jīng)營 ， 多角投資 。 48 證券投資組合的 β 系數(shù)是投資組合中個別證券的 β 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 47 2．系統(tǒng)風(fēng)險的衡量 ?一般認(rèn)為： ?β ＜ 1的證券，叫防守性的證券； ?β ＞ 1的證券，叫進(jìn)攻型的證券。 31 ?風(fēng)險與投資報酬率的關(guān)系為： ?期望投資報酬率 ?=無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 ?貨幣的時間價值 ?風(fēng)險價值 32 ? R ? 風(fēng)險報酬率 ? 無風(fēng)險報酬率 ? 0 風(fēng)險程度 33 ?研究風(fēng)險的目的 :處置風(fēng)險 ， 達(dá)到最佳的經(jīng)濟(jì)效益 。 V＝ ＝ % ?兩種產(chǎn)品的預(yù)計報酬率分別為： ?A產(chǎn)品： R ＝ Rf ＋ RR ＝ 6% ＋ % ＝ % ?B產(chǎn)品： R ＝ Rf ＋ RR ＝ 6% ＋ % ＝ % 22 B產(chǎn)品的預(yù)計報酬率之所以高于 A產(chǎn)品 ， 是因?yàn)?B產(chǎn)品的風(fēng)險報酬率較高；B產(chǎn)品風(fēng)險報酬率高的原因在于風(fēng)險程度較高 ， 而風(fēng)險報酬系數(shù)并不高 。 ????niii PKK110 ?上例中： ?A方案 ?K= 70%+ 30%+ (10%)=30% ?B方案 K= 50%+ 30%+ 10%=30% ?兩方案的 期望值均為 30%， 但概率分布不同 ，A方案 10%∽ 70%， B在 10%∽ 50%， 風(fēng)險不同 。 ? 風(fēng)險是事件本身的 不確定性 ， 是客觀存在的 。 ? 風(fēng)險大小是隨時間延續(xù)而變化的 ， 是 “ 一定時期內(nèi) ”的風(fēng)險 。它們都是用來表示各種結(jié)果與期望值之間離散度的量化值。 23 由此可以得出的結(jié)論是： 穩(wěn)健的經(jīng)營者以尋求較高的風(fēng)險報酬系數(shù)來滿足風(fēng)險報酬率的要求； 冒險的經(jīng)營者尋求的是較高的風(fēng)險報酬率 ， 而不太計較這個風(fēng)險報酬率來自何方 。 轉(zhuǎn)移風(fēng)險：企業(yè)采用特定方式將企業(yè)自身的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)外的經(jīng)濟(jì)主體或個人 。其計算公式為： P?P???niiiW1?＝ 在西方金融學(xué)和財務(wù)學(xué)，有許多模型論述了系統(tǒng)風(fēng)險和報酬的關(guān)系，其中最著名的模型為資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM)，這一模型的表達(dá)式為： ＝ + 2mjmj ??? ?46 2．系統(tǒng)風(fēng)險的衡量 如果證券投資者建立起