1融資融券業(yè)務(wù)課堂-基礎(chǔ)知識(shí)篇(存儲(chǔ)版)
【正文】 貨等金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的建立和發(fā)展奠定基礎(chǔ)，一定程度上影響股指期貨定價(jià)。 ? 從現(xiàn)實(shí)來看，開通融資融券業(yè)務(wù)是穩(wěn)定經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心客戶的迫切需要。 ? 融資融券交易是境外證券市場(chǎng)普遍實(shí)行的一項(xiàng)成熟交易制度。 五、美國(guó)券商融資融券利息收入情況 六、臺(tái)灣地區(qū)券商融資融券利息收入情況 ? 臺(tái)灣地區(qū)融資融券利息收入占證券公司總收入的 1520%。 ? ，可分為 分散化（市場(chǎng)化） 和 集中化兩種 ? （ 1）分散化模式：證券公司可以直接向銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)借入資金和證券；市場(chǎng)化模式以美歐市場(chǎng)為代表。 政府監(jiān)控較難，對(duì)證券公司、商業(yè)銀行等參與主體的風(fēng)險(xiǎn)控制能力要求較高。 ? 2023年 —— 業(yè)務(wù)開閘，擴(kuò)大試點(diǎn)。部分融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展較快的證券公司，其融資融券業(yè)務(wù)收入占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的比重超過 10%，最高達(dá)到 %。除向證券公司提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)外，還履行 對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)控、對(duì)全市場(chǎng)融資融券交易情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析等職責(zé) 。 ? 標(biāo)的證券： 是指投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對(duì)投資者融出的證券。 100萬市值 可融入資金 或證券： 保證金 50萬 50%的保證金比例 十、保證金可用余額 ? 保證金可用余額 指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已占用保證金和相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。 維持擔(dān)保比例 = （現(xiàn)金 +信用證券賬戶內(nèi)證券市值） (融資買入金額 +融券賣出數(shù)量市價(jià) +利息及費(fèi)用） 共同形成擔(dān)保物 （即客戶信用 賬戶總資產(chǎn)） 融券賣出 所得現(xiàn)金 融資買入 標(biāo)的證券 提交的 保證金 融入的資金 融券的市值 客戶的負(fù)債 十七、維持擔(dān)保比例計(jì)算 融資交易后 融資交易前 信用資金賬戶 現(xiàn)金 100萬 信用證券賬戶證券 A （折算率 60%， 市值 200萬 ） 信用資金賬戶 現(xiàn)金 100萬 信用證券賬戶證券 A （折算率 60%， 市值 200萬 ） 融資買入證券 B 10萬股 市值 150萬 + 融資負(fù)債 150萬 資產(chǎn) =100 + 200 負(fù)債 =0 資產(chǎn) =100+200+150 = 450 負(fù)債 =10 15 =150 +融資買入證券 市值 150萬 交易后的 維持擔(dān)保比例 = （現(xiàn)金 +信用證券賬戶內(nèi)證券市值） 融資金額 +融券賣出數(shù)量市價(jià)＋息費(fèi)總和 = 450 150 100%= 300% 十八、維持擔(dān)保比例的要求 信 用 賬 戶內(nèi) 的 總 資 產(chǎn)1 5 0 %1 0 0 %1 3 0 %強(qiáng) 制平 倉(cāng)警 告客 戶 凈 資 產(chǎn)客 戶 的 負(fù) 債 ： 融 資 資 金 + 融 券 市 值 + 利 息 和 費(fèi) 用? 維持擔(dān)保比例 ≥150% ， 安全 ； ? 130%≤ 維持擔(dān)保比例＜ 150%， 警戒，禁止開新倉(cāng)和普通買入 ； ? 維持擔(dān)保比例＜ 130%， 通知 ； T+2日，未追加至 150%， 強(qiáng)制平倉(cāng) ； ? 維持擔(dān)保比例＞ 300%，客戶可提取保證金。 二、計(jì)算保證金 ? : (1)資金： 50萬元 (2)可充抵保證金的證券（浦發(fā)銀行）： 5萬股 （浦發(fā)銀行的價(jià)格為 20元 /股 ，折算率 70%） ? ，證券公司確定 可用保證金（保證金可用余額） =50+20*5*70%=120萬元 三、預(yù)算可融規(guī)模 ? （價(jià)格 10元 /股，折算率 70%） 保證金比例 1+50%70%=80% 可以融資金額 120/80%=150萬元，可買 150/10=15萬股 ? （價(jià)格 15元 /股，折算率 50%） 保證金比例 1+50%50%=100% 可以融資金額 120/100%=120萬元，可買 120/15=8萬 股 ? （價(jià)格 5元 /股，折算率 70%） 保證金比例 1+60%70%=90% 可以融到證券市值 120/90%= 可賣出 四、融資買入 ? 先融資買入 5萬股 上海電氣（價(jià)格 10元 /股 ，折算率 70%） 實(shí)際融資 50萬元 ? 買入交易后計(jì)算保證金可用余額 12050*80%=80萬元 ? 維持擔(dān)保比例 (50+20*5+10*5)/50=400% ? 經(jīng)過計(jì)算證券公司確定信用證券賬戶安全 五、融券賣出 ? 再融券賣出中國(guó)聯(lián)通 15萬股 （價(jià)格 5元 /股 ，折算率 70%） 融出證券市值 75萬元 ，融券負(fù)債 15萬股 ? 賣出交易后計(jì)算保證金可用余額 12050*80%75*90%= ? 維持擔(dān)保比例 (50+20*5+10*5+75)/(50+75)=220% ? 經(jīng)過計(jì)算證券公司確定擔(dān)保證券安全 六、信用買入（保證金買入） ? 老張擬動(dòng)用部分保證金買入可充抵保證金的證券 武鋼股份（價(jià)格 5元 /股 ，折算率 50%） ? 原有 50萬做保證金的資金能否買？可以買 ? 動(dòng)用 25萬元 保證金資金，買入 5萬股 武鋼股份 ? 保證金可用余額 25+100*70%+25*50%50*80%75*90%=0 ? 維持擔(dān)保比例 (25+20*5+5*5+10*5+75)/(50+75)=220% 七、賣券還款 ? 老張賣出原來可充抵保證金的證券 浦發(fā)銀行 5萬股 ，價(jià)格 20元 /股 ? 擔(dān)保物賣出獲得的 100萬 資金歸還融資負(fù)債 50萬元 ，還剩 50萬元 ? 保證金可用余額 50+50+10*5*70%75*90%= ? 維持擔(dān)保比例 (50+50+10*5+75)/75=300% 八、假設(shè)價(jià)格上漲分析 證券名稱 數(shù)量 (萬股 ) 原價(jià) (元 ) 現(xiàn)價(jià) (元 ) 浦發(fā)銀行 5 20 25 上海電氣 5 10 15 中國(guó)聯(lián)通 15 5 6 ? 投資者收益 (2520)*5+(1510)*5(65)*15 =35萬元 ? 維持擔(dān)保比例(50+25*5+15*5+75) (50+6*15) 等于 232% ? 維持擔(dān)保比例比之前的 220%也有所提高 九、價(jià)格上漲 保證金可用余額 項(xiàng) 目 運(yùn)算符 運(yùn)算 結(jié)果 現(xiàn)金 ＋ 50+515 125 ∑（充抵保證金的證券市值 折算率） ＋ 25570% ∑〔融資買入證券市值－融資買入金額） 折算率〕 ＋ （ 1510） 5 70% ∑〔融券賣出金額－融券賣出證券市值） 折算率〕 ＋ （ 56） 15 100% 15 ∑融券賣出金額 － 155 75 ∑融資買入證券金額 融資保證金比例 － 5080% 40 ∑融券賣出證券市值 融券保證金比例 － 61590% 81 保證金可用余額 19萬元 投資者老張保證金可用余額比股價(jià)上漲前 增加 十、假設(shè)價(jià)格下跌分析 ? 投資者收益 (1520)*5+(510)*5 (45)*15 = 35萬元 ? 維持擔(dān)保比例 (5
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