【正文】 轉(zhuǎn)讓、處置全部資產(chǎn)，計算資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得，依法繳納所得稅。合并企業(yè)接受被合并企業(yè)全部資產(chǎn)的計稅成本，須以被合并企業(yè)原賬面凈值為基礎確定。一般來說，金融機構借款的手續(xù)費很低，可以忽略不計，從而其成本主要由借款利息構成。(2)資本資產(chǎn)定價模型。因此，在主并企業(yè)采用多種融資工具安排融資方案的情況下，為了測算并購融資成本，需要引入加權平均資本成本的概念。由于整合成本與企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中發(fā)生的一般成本費用并無本質(zhì)上的區(qū)別，因此，本文僅對并購整合成本的構成作一較為粗略的分析。企業(yè)并購活動一般都會伴隨著對冗余人員的裁減，各國政府對此都制定有相應的強制性規(guī)定，企業(yè)遣散員工必須基于充分的理由、履行相應的法律程序并對被遣散員工予以經(jīng)濟補償。主要有以下幾方面原因(1)定價標準。不可能對目標企業(yè)進行徹底的清查，往往只能采取抽樣的方法，這會導致部分資產(chǎn)實際狀況與賬面價值不等。再如資產(chǎn)評估機構也有可能在多方干預或自身利益驅(qū)使下，出具虛假不實的評估報告。而在換股合并方式下，目標企業(yè)以前年度的虧損如果未超過法定彌補期限，可由主并企業(yè)繼續(xù)按規(guī)定用以后年度實現(xiàn)的與目標企業(yè)資產(chǎn)相關的所得彌補。假設沒有垃圾債券的大行其道，難以想像會出現(xiàn)上外世紀80年代美國并購狂潮。所有這些都加重了企業(yè)融資成本負擔。在并購實踐中，因信息不完全，不對稱而導致主并企業(yè)發(fā)生財務困難的案例不勝枚舉。從受托人方面看，其行為動機一般是希望以盡可能少付出獲得盡可能多的收益。例如，赤峰市雙馬集團核心企業(yè)赤峰糖廠盲目地兼并與制糖業(yè)不相關的赤峰玻璃廠、第二制酒廠、烏丹化工廠等跨行業(yè)虧損企業(yè)，組建企業(yè)集團，并承擔債務4571萬元，注入新資金8954萬元，最終導致集團負債4．3億元，負債率達95％，陷入嚴重的財務困境。通過詳細的調(diào)查分析，能夠發(fā)現(xiàn)許多公開信息之外的對企業(yè)經(jīng)營活動有著重大影響的信息，同時，也可以通過對信息的綜合分析使決策更加明智。通過利用合理專業(yè)的評估系統(tǒng)對各個并購戰(zhàn)略方案的合理地量化地評估，在相互比較的情況下，做出機會成本較小，并購戰(zhàn)略方案可行性較強的并購戰(zhàn)略。　　一方面，資產(chǎn)的組合和內(nèi)部構成形形色色，某些資產(chǎn)也有著自身的特殊性，因此，對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不良資產(chǎn)要嚴格區(qū)別對待，對有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)也要進行有效確認和計量，以使它們更能反映資產(chǎn)的實際狀況；另一方面，有的或有負債由于缺少必要的確認條件而往往會被忽視，而且主觀操作空間較大，需要科學、嚴謹?shù)卮_認和計量。信息的透明度，信息的真實性是并購企業(yè)需要解決的關鍵問題。并購中目標企業(yè)的價值評估從本質(zhì)上講是一種主觀判斷，但并不可以隨意定價，而是有一定的科學方法和長期經(jīng)驗驗證的原則可依循的。在供給方明顯少于需求方的情況下，目標企業(yè)就會有眾多買家競爭購買，其購買價格必然上漲；而在供給方明顯多于需求方的情況下，目標企業(yè)在產(chǎn)權交易市場上的供給就會過剩，其購買價格必然下跌。例如，目標企業(yè)。 實施階段成本控制的改進建議 提高自身地位降低購買價格(1) 提高在產(chǎn)權交易市場中所處的地位產(chǎn)權交易市場的供求狀況是影響目標企業(yè)定價的因素之一。對評估機構的選擇包括對經(jīng)紀人、會計師事務所、資產(chǎn)評估師事務所、律師事務所的選擇，以期對信息進行進一步的證實，并擴大調(diào)查取證的范圍。(2) 詳細調(diào)查目標企業(yè)在被并購前的生產(chǎn)經(jīng)營情況，決策者必須全面參與企業(yè)的并購過程，共同參與重大資產(chǎn)的價值確定，防止信息不對稱。也可以通過對信息的綜合分析使決策更加明智。通過高素質(zhì)的專業(yè)人才的工作，才能夠免去以后不必要的麻煩，才能使在此階段發(fā)生的并購分析成本所產(chǎn)生的利益最大化，使企業(yè)不會在并購活動中因信息的匱乏或者是錯誤而導致并購失敗。第4章 企業(yè)并購各階段成本控制的改進建議在上一章，我們詳細分析了企業(yè)并購各階段的成本來源，并探究了現(xiàn)有的各階段的成本控制中所存在的問題，本章將針對前面的問題，提出相應的改進建議。(2)并購動機非理性導致并購成本測算不準確。從理論上講。(2) 信息不完全，不對稱。債券融資的企業(yè)相對龐大的企業(yè)總數(shù)來說可謂是鳳毛麟角?？v觀西方國家的并購歷程不難發(fā)現(xiàn)。當目標企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值低于公允價值時，以賬面價值為基礎計算的折舊費用和攤銷費用將低于以公允價值為基礎計算的折舊費用和攤銷費用，從而將多繳納所得稅；反之，當目標企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值高于公允價值時，以賬面價值為基礎計算的折舊費用和攤銷費用將高于以公允價值為基礎計算的折舊費用和攤銷費用，從而可以少繳納所得稅。(4)其他因素其他影響并購完成成本的因素。(2)交易雙方信息不對稱確定并購價款的主要依據(jù)資料是目標企業(yè)的年度報告、股價變動情況表和財務報表等，但被并購企業(yè)很容易為了獲得更多利益而向并購方隱瞞對自身不利的信息，甚至可能出于自身的利益而杜撰信息?，F(xiàn)存最大問題購買價格與目標企業(yè)真實價值存在著較大的背離購買價格是并購完成成本的重要組成部分。在業(yè)務整合過程中，并購后企業(yè)一般會歸并一些相同的經(jīng)營業(yè)務、終止一些盈利不佳的業(yè)務、對作業(yè)流程進行調(diào)整、對生產(chǎn)工藝進行改造、對營銷網(wǎng)絡予以調(diào)整等，這些活動均會耗費一定的人力、物力、財力，理應歸于業(yè)務整合成本予以考慮。我們在研究替代性經(jīng)濟組織成本的過程中應注意到，設計一種組織方式不僅是為了減少欺詐和投機行為，而且也是為了促進協(xié)作，而協(xié)作是另一種成本很高的活動。留存收益成本的測算與發(fā)行普通股成本的測算基本相同，只是不用考慮籌資費用，其測算方法仍然運用股利折現(xiàn)模型。與負債融資方式不同的是，股利是在稅后支付，且沒有固定到期日。從數(shù)量上說，并購融資額應當接近于并購活動的資金需求量，因此，主并企業(yè)在確定并購融資額時，除了應考慮中介機構費用、目標企業(yè)購買價格以外，還應對整合目標企業(yè)所需資金即整合成本進行初步預測，從而確定出合理的并購融資額。被合并企業(yè)的股東以其持有的原被合并企業(yè)的股權交換合并企業(yè)的股權，不視為出售舊股，購買新股處理。就我國稅法而言，企業(yè)并購支付方式只劃分為現(xiàn)金收購和換股合并，混合支付應當根據(jù)國家稅務總局《關于企業(yè)合并分立業(yè)務有關所得稅問題的通知》的規(guī)定，認定為現(xiàn)金收購或是換股合并。有基于此，本部分內(nèi)容將按照以下二個部分邏輯地展開討論：先對目前國際上主流的企業(yè)價值評估方法進行分析和比較；在此基礎上，對影響目標企業(yè)定價的因素進行探討。⑤ 產(chǎn)權交易服務費。② 審計、會計服務費。主并企業(yè)決策者應當在考慮成本效益的基礎上，從最有效的信息獲取途徑對目標企業(yè)展開調(diào)查，利用恰當?shù)男畔⒓庸な侄螌Λ@取信息進行處理、分析，從而合理地控制調(diào)查與分析費用。在存在多個目標企業(yè)可供主并企業(yè)選擇的情況下，分析目標企業(yè)選擇成本還必須考慮并購機會成本。主并企業(yè)決策者應當在考慮成本效益的基礎上，從最有效的信息獲取途徑對自身所處環(huán)境、行業(yè)狀況展開調(diào)查，利用恰當?shù)男畔⒓庸な侄螌Λ@取信息進行處理、分析，從而合理地控制并購調(diào)查分析分析成本。從某種意義上說，企業(yè)資金總是不夠的，在一定時期里企業(yè)擁有資金總量資源是有限的，全部用于某一方面，則其他方面就沒有資金可用；或部分地用于某一方面，則其他方面就可能不用或少用有限的資金。其中，并購選擇成本是成并購調(diào)查分析成本的主要部分。一般而言，并購調(diào)查分析包括二個階段，分別是并購分析與并購選擇。(3) 企業(yè)整合。可以進行進一步的企業(yè)并購。并購發(fā)生時并購方往往會被要求安置被并購企業(yè)員工或支付相關成本，有可能背上沉重包袱，增加管理成本和經(jīng)營成本如明基與西門子的合并，接收西門子手機的明基發(fā)現(xiàn)，在德國公司，外包的工程師居然比員工還要多，3100名德國員工中，自有的員工才1000多人。(2) 資產(chǎn)不實成本。對于收購方來說，被收購方的價值主要來自兩個方面：品牌資本和組織資本，品牌資本主要包括無形資產(chǎn)與核心技術。(3) 不確定性和風險降低企業(yè)外部環(huán)境總是在變幻莫測的，以及不斷變化的企業(yè)與交易對象間的合作關系，這種外部交易條件的不確定性不僅給企業(yè)交易帶來很多機遇，而且使企業(yè)交易的風險增大。在商品經(jīng)濟社會運行中，企業(yè)不僅僅是生產(chǎn)商品的實體，而且是需要在產(chǎn)品生產(chǎn)前、完成生產(chǎn)變成產(chǎn)成品之后進行繁瑣的交易活動，這些活動是重要的紐帶，連接著生產(chǎn)與生產(chǎn)、生產(chǎn)與消費，是企業(yè)再生產(chǎn)過程中必不可少的環(huán)節(jié)。完成成本是指并購企業(yè)因收購目標企業(yè)從而發(fā)生的收購價格、舉債的成本以及收購過程的交易成本和其他附加成本等；整合成本，是指在企業(yè)完成并購后因為調(diào)整合并有關生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務組織機構等所付出的費用的總和；因并購增加的生產(chǎn)經(jīng)營費用是指在并購完成以后的整合階段增加的因企業(yè)并購后需要增加的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等資產(chǎn)投資以及相關的生產(chǎn)經(jīng)營而發(fā)生的費用；并購失敗的損失成本，是指并購企業(yè)為收購目標企業(yè)所付出的費用然而因并購失敗而轉(zhuǎn)化為損失成本。并購計劃階段的成本泛指在企業(yè)進行并購計劃時所發(fā)生的全部成本費用，主要包括并購調(diào)查分析成本，選擇目標企業(yè)成本和中介機構費用。 企業(yè)并購成本的基本概念和分類對幾次并購浪潮中，特別是近十年來國內(nèi)外企業(yè)并購失敗的案例的研究表明，并購成本過高是并購失敗的主要原因之一。 而機會成本泛指一切在作出選擇后其中一個最大的損失,機會成本會隨付出的代價改變而作出改變,例如被舍棄掉的選項之喜愛程度或價值作出改變時,而得到之價值是不會令機會成本改變的。交易費用理論不但在方法論上是嶄新的，而且還打破了傳統(tǒng)的理論思維框架，對并購活動，特別是并購成本有較強的說服力。該理論認為，為了完成一項市場交易，必須弄清楚誰是某人與之交易者，必須通告人們，某人愿意出售某物，以及愿意在何種條件下進行導致協(xié)議的談判、簽訂合同并實施為保證合同條款得到遵守所必要的檢查，如此等等。企業(yè)資源和能力可以通過新建或者并購實現(xiàn)轉(zhuǎn)移，但是轉(zhuǎn)移的效率不同。資本市場理論認為，一般情況下，股票價格是公司實際價值的反映，股票市場能夠?qū)緝r值進行合理定價。其中，金融市場變化引起目標公司價值低估，對并購成本造成影響；經(jīng)營協(xié)同效應的發(fā)揮，必須通過企業(yè)資源和能力的轉(zhuǎn)移才能實現(xiàn)，因此企業(yè)資源和能力轉(zhuǎn)移的內(nèi)容、特征、形式和效率等影響并購的協(xié)同效應，進而影響成本；稅收、會計政策差異是企業(yè)獲得財務協(xié)同效應的主要原因，也對并購成本產(chǎn)生影響。(3) 案例研究的方法。該部分介紹了企業(yè)并購成本的定義、類型以及構成，而后探究了企業(yè)并購成本的正負面效應，并以交易費用—管理費用為切入點建立了均衡模型。(3)在企業(yè)并購成本控制方法方面，當前的研究主要關注于對并購交易成本和并購成本效應的控制，得出了豐富的研究結論，提出了許多對實際有指導價值的措施建議。即使公司并購整合實現(xiàn)了預期協(xié)同效應，但是他們忽視了并購重組這把高懸的“達摩克之劍”（Sword of Bodhidharma and Klis）之另一面，即公司規(guī)模的擴大，組織層次的增加會加大公司管理層激勵強度的扭曲強度或其它影響成本。在《談企業(yè)文化對企業(yè)并購的影響》一文中提到，在企業(yè)并購中，追求企業(yè)文化協(xié)同時需要付出成本，而且這種成本越高，文化協(xié)同所產(chǎn)生的效應就越大；反之，文化協(xié)同效應就會越低。7．合理編制預算，強化預算控制，降低并購后運行成本。4．合理編制并購預算，強化預算控制。直接成本控制的方法和措施：1．加強信息的調(diào)查、甄別和利用的能力。(3)委托代理關系的局限。目前中國企業(yè)尤其是國有企業(yè)在實施并購時一般均選擇凈資產(chǎn)作為轉(zhuǎn)讓定價的標準。第三，按其他標準分并購成本包括并購完成成本、整合成本、因并購增加的生產(chǎn)經(jīng)營成本和并購失敗的損失成本。狹義的并購成本僅僅指并購的完成成本。因而，研究企業(yè)并購成本控制方法具有非常重要的意義。隨著改革開放和WTO的加入，我國經(jīng)濟全面徹底地融入世界。從目前情況看，有關企業(yè)并購成本問題的研究也有不少。企業(yè)并購成本及存在的問題畢業(yè)論文目 錄摘要 1Abstract 2第1章 緒論 3 3 3 4 5 5 7 內(nèi)容及方法 9 9 10第2章 企業(yè)成本概述 11 11 11 12 13 14 14 14 16——交易費用降低 16——管理費用上升 17 19第3章 企業(yè)并購各階段的成本構成及其控制的現(xiàn)存問題 21 21 21 24 27 企業(yè)并購成本控制存在的問題 29 29 30 31 31 32第四章 企業(yè)并購各階段成本控制的改進建議 33 計劃階段成本控制的改進建議 3甄別和利用的能力 33 34 34 實施階段成本控制的改進建議 35 35 35，選擇合理的并購方式 36，強化預算控制 37 制定價值創(chuàng)造目標，重視整合階段成本 37第5章 案例分析 38 38 38 38 39 39 39 40 43 45結論 47結束語 48參考文獻 49第1章 緒論 研究背景及意義許多成本問題都無一例外的會出現(xiàn)在不同地區(qū)、行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展過程中，成本問題關系到企業(yè)的經(jīng)營效益，關系到企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展。因此，研究企業(yè)并購成本具有十分重要的現(xiàn)實意義和長遠意義。無論如何，經(jīng)濟全球化是二十一世紀不可阻擋的歷史潮流，并購是歷史的大趨勢，研究企業(yè)并購成本，對于全球經(jīng)濟一體化有著重要的意義。此外，通過節(jié)約前期成本支出，可以保障企業(yè)并購后期的整合資金的需求，從而更好的獲得新領域企業(yè)的管理經(jīng)驗和企業(yè)文化，不僅可以迅速掌握新領域、新行業(yè)的管理經(jīng)驗，還可以迅速獲取新領域的生產(chǎn)技術與人才，是企業(yè)增強市場競爭力的有利保證。 國內(nèi)外文獻綜述 國內(nèi)文獻綜述并購成本有廣義和狹義兩種。第二．根據(jù)企業(yè)并購行為的特點和成本習性，并購成本可分為交易成本、融資成本、中間費用、稅收成本、制度成本和后續(xù)成本。購買成本只是并購成本的一部分，多數(shù)企業(yè)并購的準備成本、購買成本看起來很低，但總成本實際上卻很高。(2)信息不完全，不對稱。5．續(xù)存集團公司內(nèi)部財務關系沒有理順形成較高的協(xié)調(diào)成本。3．選擇合理的并購方式。6．選擇合理的并購方式，以有效降低或有負債的風險。作者認為多數(shù)并購失敗的企業(yè)只預計到了未來的戰(zhàn)略收益，而忽略了將來所支付的戰(zhàn)略成本