航空、機(jī)場(chǎng)行業(yè)06年策略報(bào)告(存儲(chǔ)版)
【正文】 《中美航空協(xié)議》和《中港航權(quán)安排》將使得06年的中國(guó)航空市場(chǎng)更加開(kāi)放。配合這次政策放寬，中港兩地的客貨航空運(yùn)力，會(huì)在次月開(kāi)始增加，客運(yùn)增加30%至每周共1,600班；貨運(yùn)更增加100%，由每周21班增至42班，當(dāng)中除上海、武漢、西安、成都和沈陽(yáng)要到2006年冬季才能增加指定航空公司和運(yùn)力外，其他的30個(gè)航點(diǎn)，均可按航空公司的要求，經(jīng)審批及分配航權(quán)后，加入競(jìng)爭(zhēng)。加入國(guó)際航空聯(lián)盟可以為國(guó)內(nèi)航空公司帶來(lái)更多的國(guó)際航線客、貨業(yè)務(wù)，同時(shí)增加經(jīng)過(guò)其中轉(zhuǎn)運(yùn)輸?shù)膰?guó)際客、貨數(shù)量；當(dāng)然在其它方面，如提升管理效率等的作用也比較明顯。我們預(yù)測(cè)06年國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)行業(yè)起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量分別增長(zhǎng)15%、%%。兩個(gè)機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的不均衡反映出的問(wèn)題不言而喻。在全國(guó)前十大機(jī)場(chǎng)中是非常落后的。從基礎(chǔ)設(shè)施條件看，白云機(jī)場(chǎng)的兩條4E級(jí)跑道的通過(guò)能力為35萬(wàn)架次左右，但是航站樓的旅客通過(guò)能力只有2500萬(wàn)人左右。2002年3月進(jìn)入申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所，從事家電行業(yè)研究。重點(diǎn)推薦“增持”之公司一覽價(jià)格（11/21）P/B05EPS F（元）06EPS F（元）05P/E F06P/E F流通A股(萬(wàn)股)流通市值(億元)上海機(jī)場(chǎng)深圳機(jī)場(chǎng)28800資料來(lái)源：國(guó)泰君安證券研究所注：市盈率指標(biāo)未考慮股改因素。預(yù)計(jì)2005年全年白云機(jī)場(chǎng)的旅客起降架次和旅客吞吐量將分別達(dá)到20萬(wàn)架次和2400萬(wàn)人以上。屆時(shí)，上海機(jī)場(chǎng)的整體價(jià)值將得到巨大的提升。上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)下屬的虹橋機(jī)場(chǎng)雖然與其分別獨(dú)立運(yùn)作，但客觀上存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。我們預(yù)測(cè)06年國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)全行業(yè)起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量分別增長(zhǎng)15%、%%。因此，是否加入國(guó)際航空聯(lián)盟已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)航空公司必須面對(duì)的問(wèn)題。2004年9月，中港兩地宣布達(dá)成2004至2006年的新一輪航權(quán)安排，正式撤銷經(jīng)營(yíng)中港航空服務(wù)的航空公司的上限。該協(xié)議允許中美雙方經(jīng)營(yíng)兩國(guó)間航班的航空公司從原來(lái)的四家增加到九家，04年內(nèi)美方就可增加一個(gè)全貨運(yùn)航空公司，中方可增加一家客運(yùn)或貨運(yùn)航空公司開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。分別由民航總局發(fā)（1994）128號(hào)、民航財(cái)發(fā)（1995）240號(hào)和民航財(cái)發(fā)（2002）179號(hào)文件加以規(guī)定。這在各公司2005年的三季度報(bào)中就有了充分的體現(xiàn)。根據(jù)新的182號(hào)文中的計(jì)算公式，進(jìn)行折算以后我們得出，比目前國(guó)內(nèi)航油5220元/%。數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg與航油有關(guān)的另一個(gè)重要問(wèn)題是航油體制改革。這樣計(jì)算下來(lái)，150架飛機(jī)將為中國(guó)民航增加2400030000個(gè)座位，基本上相當(dāng)于在原有的運(yùn)力投入安排的基礎(chǔ)上（我們預(yù)測(cè)06年、%%）又增加了一個(gè)東方航空公司（合并西北航空和云南航空以后）的運(yùn)力（相當(dāng)于05年底中國(guó)民航總座位數(shù)的25%左右）；再加上由于航程能力的限制，只能飛行國(guó)內(nèi)、到港澳地區(qū)、東南亞、東北亞的航線，不能飛行其它區(qū)域，所以對(duì)各航空公司的運(yùn)力安排壓力相當(dāng)大。表1：200507年?yáng)|方航空運(yùn)力擴(kuò)張形勢(shì)2005年底2006年底2007年底 B747200F 1 1 1 MD11F 6 6 6 A340600 5 5 5 A340300 5 5 5 A321 4 6 10 A300F 1 1 1 A300600 13 13 13 MD82 3 3 3 MD90 9 9 9 A320 56 56 58 A319 10 13 15 B737800 2 2 2 B737700 17 23 23 B737300 25 25 25 BAE146300 7 7 7 新舟60 3 3 3 A310200 3 3 3 B767300 3 3 3 CRJ200 5 5 5 ERJ145 3 5 5 A330300 7 12 A330200 3 4 B747F 1 2 合計(jì) 181 205 220 數(shù)據(jù)來(lái)源：東方航空05半年報(bào)依據(jù)表1，再考慮各機(jī)型的標(biāo)準(zhǔn)座位數(shù)情況，經(jīng)過(guò)計(jì)算，我們得出東方航空05年底、06年底和07年底的可用座位數(shù)分別為2672316
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