航空、機(jī)場行業(yè)06年策略報告-文庫吧在線文庫
【正文】 16和34868個，%、%%。可以講，運(yùn)力的擴(kuò)張具有很大的政治性和不可預(yù)測性。我們認(rèn)為這個判斷相對客觀一些。結(jié)果是：Y = – + () () ()（Y為中國民航總周轉(zhuǎn)量的增幅，X1為國內(nèi)GDP增幅，X2為全球GDP增幅）應(yīng)該說這個結(jié)果是比較出乎預(yù)料的：，說明模型不具有很強(qiáng)的解釋能力；國內(nèi)GDP增幅對中國民航總周轉(zhuǎn)量增幅具有顯著的正向影響，；全球GDP增幅對中國民航總周轉(zhuǎn)量增幅具有反向影響作用，不過這一變量并不顯著。i.15 / 1506年航空、機(jī)場行業(yè)面臨良好的外部宏觀環(huán)境航空行業(yè)作為一個承運(yùn)人行業(yè)，是一個典型的周期性行業(yè)，且其業(yè)務(wù)量和業(yè)績的波動性明顯大于宏觀經(jīng)濟(jì)的波動幅度。2006年將對航空業(yè)將產(chǎn)生重大影響的其它因素包括：人民幣升值的程度和時間、國際原油價格穩(wěn)步回落、國內(nèi)航油銷售定價體制的調(diào)整、國內(nèi)機(jī)場收費(fèi)體制的調(diào)整、中國航空市場的開放步伐和國內(nèi)航空公司與全球三大航空聯(lián)盟的合作等。2006年對機(jī)場行業(yè)將產(chǎn)生重大影響的因素包括：中國航空市場的增長和開放、機(jī)場收費(fèi)體制的調(diào)整、人民幣升值等。圖1：2005年19月中國民航總周轉(zhuǎn)量結(jié)構(gòu)從中國民航的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r都是影響其發(fā)展的重要因素。圖3：19902004全球GDP增幅和IMF對20052010年的預(yù)測0607年全球經(jīng)濟(jì)仍然將處于比較良好的態(tài)勢之中。%的實際完成情況，我們認(rèn)為06年中國民航旅客周轉(zhuǎn)量增幅仍可以達(dá)到1213%。此外，中航材還將在近期與波音公司簽訂購買另80架B737飛機(jī)的框架協(xié)議，使得最終購買架數(shù)達(dá)到150架。原因在于：A、由于整合西北航空和云南航空的運(yùn)力資源，05年東方航空的運(yùn)力投入進(jìn)度很慢，%（南方航空也存在相同的問題），%；B、運(yùn)力的投入存在年內(nèi)的時間進(jìn)度問題，即如果投入時間較晚，即使年底顯示出很大的增長，對當(dāng)年實際的運(yùn)力增長并不明顯；C、東方航空調(diào)整航線結(jié)構(gòu)的原則是“縮減遠(yuǎn)程國際航線、增加近程國際航線密度”，因此構(gòu)成運(yùn)力增長主要部分的A330系列大型飛機(jī)未必造成實際的運(yùn)力大量增長。以東方航空為例，從2002年到2005年上半年，%%。根據(jù)該文件，從2005年12月1日起，國內(nèi)航空公司執(zhí)飛國際和地區(qū)航線的飛機(jī)所使用的航空煤油價格形成機(jī)制將發(fā)生變化，改為根據(jù)國際航油市場價格每月進(jìn)行波動。當(dāng)然182號文件中公式中的“新加坡FOB價格”與單日的JETKSIFC價格之間可能存在很小的差異。我們預(yù)測2006年人民幣將再升值23%。但總體上來講，這種漸進(jìn)式改革的方向?qū)⑹侵鸩教岣邔鴥?nèi)航空公司的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并且很有在2006年內(nèi)實現(xiàn)。協(xié)議將在六年內(nèi)分階段允許雙方各自每周增加一百九十五個航班，其中一百一十一個為貨運(yùn)航班，八十四個為客運(yùn)航班。中美、中港航空協(xié)議的簽署標(biāo)志著國內(nèi)航空公司將被迫面臨國外航空公司更多的競爭，其策略也被迫從“努力將競爭對手拒之國門之外”轉(zhuǎn)變?yōu)椤芭c競爭對手進(jìn)行正面競爭”。但是加入國際航空聯(lián)盟也必須付出“代價”，如必須使用國際航空聯(lián)盟的統(tǒng)一的訂座系統(tǒng)、統(tǒng)一按照聯(lián)盟內(nèi)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)提供服務(wù)、標(biāo)識和基礎(chǔ)設(shè)施等。對不同的機(jī)場來講，這兩項因素的影響也不盡相同。對于上海機(jī)場、深圳機(jī)場和白云機(jī)場我們分別給予“增持”、“謹(jǐn)慎增持”和“中性”的投資評級。原因在于深圳機(jī)場的基礎(chǔ)設(shè)施條件達(dá)到飽和、第二大基地航空公司南方航空在新白云機(jī)場投入使用以后調(diào)整航線網(wǎng)絡(luò)布局等。因此，跑道和航站樓的通過能力不匹配，目前公司兩個新的指廊以提高航站樓的通過能力。2002002005年分別獲《新財富》“最佳分析師”排行榜家電行業(yè)第三、第二名。我們認(rèn)為目前白云機(jī)場的跑道通過能力的利用空間還很大，現(xiàn)在就開始興建跑道的時機(jī)選擇過早，且又會給上市公司帶來新的融資需求。．白云機(jī)場：再融資需求強(qiáng)烈2005年前三季度，白云機(jī)場的起降架次、%、%%。當(dāng)然在具體的方式上有很多方案可供選擇。重點公司評述．上海機(jī)場：必由之路是整合集團(tuán)內(nèi)的其它資源目前，上海機(jī)場（600009）的經(jīng)營性資產(chǎn)以浦東機(jī)場的航站樓和飛行區(qū)資產(chǎn)為主。預(yù)計在0%、%、在中國航空市場進(jìn)一步開放和國內(nèi)航空公司大舉擴(kuò)張運(yùn)力的情況下，0607年機(jī)場行業(yè)的主要業(yè)務(wù)指標(biāo)將繼續(xù)保持快速增長的態(tài)勢，行業(yè)整體環(huán)境偏暖。隨著中國航空市場開放程度的進(jìn)一步提高，國外航空公司的市場份額還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢。雙方航空公司的代碼共享限制也被取消；另外雙方貨運(yùn)航空公司還被允許在對方設(shè)立貨運(yùn)中心。根據(jù)這項協(xié)議，各自被允許經(jīng)營兩國間航線的航空公司數(shù)量將從四家增至九家，而允許各自飛行的航班數(shù)量六年內(nèi)將從原來的五十四
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