航空、機場行業(yè)06年策略報告-文庫吧在線文庫
【正文】 16和34868個，%、%%?？梢灾v，運力的擴張具有很大的政治性和不可預測性。我們認為這個判斷相對客觀一些。結果是：Y = – + () () ()（Y為中國民航總周轉量的增幅，X1為國內GDP增幅，X2為全球GDP增幅）應該說這個結果是比較出乎預料的：，說明模型不具有很強的解釋能力；國內GDP增幅對中國民航總周轉量增幅具有顯著的正向影響，；全球GDP增幅對中國民航總周轉量增幅具有反向影響作用，不過這一變量并不顯著。i.15 / 1506年航空、機場行業(yè)面臨良好的外部宏觀環(huán)境航空行業(yè)作為一個承運人行業(yè)，是一個典型的周期性行業(yè)，且其業(yè)務量和業(yè)績的波動性明顯大于宏觀經濟的波動幅度。2006年將對航空業(yè)將產生重大影響的其它因素包括：人民幣升值的程度和時間、國際原油價格穩(wěn)步回落、國內航油銷售定價體制的調整、國內機場收費體制的調整、中國航空市場的開放步伐和國內航空公司與全球三大航空聯(lián)盟的合作等。2006年對機場行業(yè)將產生重大影響的因素包括：中國航空市場的增長和開放、機場收費體制的調整、人民幣升值等。圖1：2005年19月中國民航總周轉量結構從中國民航的業(yè)務結構看，國內經濟和全球經濟的發(fā)展狀況都是影響其發(fā)展的重要因素。圖3：19902004全球GDP增幅和IMF對20052010年的預測0607年全球經濟仍然將處于比較良好的態(tài)勢之中。%的實際完成情況，我們認為06年中國民航旅客周轉量增幅仍可以達到1213%。此外，中航材還將在近期與波音公司簽訂購買另80架B737飛機的框架協(xié)議，使得最終購買架數(shù)達到150架。原因在于：A、由于整合西北航空和云南航空的運力資源，05年東方航空的運力投入進度很慢，%（南方航空也存在相同的問題），%；B、運力的投入存在年內的時間進度問題，即如果投入時間較晚，即使年底顯示出很大的增長，對當年實際的運力增長并不明顯；C、東方航空調整航線結構的原則是“縮減遠程國際航線、增加近程國際航線密度”，因此構成運力增長主要部分的A330系列大型飛機未必造成實際的運力大量增長。以東方航空為例，從2002年到2005年上半年，%%。根據(jù)該文件，從2005年12月1日起，國內航空公司執(zhí)飛國際和地區(qū)航線的飛機所使用的航空煤油價格形成機制將發(fā)生變化，改為根據(jù)國際航油市場價格每月進行波動。當然182號文件中公式中的“新加坡FOB價格”與單日的JETKSIFC價格之間可能存在很小的差異。我們預測2006年人民幣將再升值23%。但總體上來講，這種漸進式改革的方向將是逐步提高對國內航空公司的收費標準，并且很有在2006年內實現(xiàn)。協(xié)議將在六年內分階段允許雙方各自每周增加一百九十五個航班，其中一百一十一個為貨運航班，八十四個為客運航班。中美、中港航空協(xié)議的簽署標志著國內航空公司將被迫面臨國外航空公司更多的競爭，其策略也被迫從“努力將競爭對手拒之國門之外”轉變?yōu)椤芭c競爭對手進行正面競爭”。但是加入國際航空聯(lián)盟也必須付出“代價”，如必須使用國際航空聯(lián)盟的統(tǒng)一的訂座系統(tǒng)、統(tǒng)一按照聯(lián)盟內統(tǒng)一的標準提供服務、標識和基礎設施等。對不同的機場來講，這兩項因素的影響也不盡相同。對于上海機場、深圳機場和白云機場我們分別給予“增持”、“謹慎增持”和“中性”的投資評級。原因在于深圳機場的基礎設施條件達到飽和、第二大基地航空公司南方航空在新白云機場投入使用以后調整航線網(wǎng)絡布局等。因此，跑道和航站樓的通過能力不匹配，目前公司兩個新的指廊以提高航站樓的通過能力。2002002005年分別獲《新財富》“最佳分析師”排行榜家電行業(yè)第三、第二名。我們認為目前白云機場的跑道通過能力的利用空間還很大，現(xiàn)在就開始興建跑道的時機選擇過早，且又會給上市公司帶來新的融資需求。．白云機場：再融資需求強烈2005年前三季度，白云機場的起降架次、%、%%。當然在具體的方式上有很多方案可供選擇。重點公司評述．上海機場：必由之路是整合集團內的其它資源目前，上海機場（600009）的經營性資產以浦東機場的航站樓和飛行區(qū)資產為主。預計在0%、%、在中國航空市場進一步開放和國內航空公司大舉擴張運力的情況下，0607年機場行業(yè)的主要業(yè)務指標將繼續(xù)保持快速增長的態(tài)勢，行業(yè)整體環(huán)境偏暖。隨著中國航空市場開放程度的進一步提高，國外航空公司的市場份額還有進一步擴大的趨勢。雙方航空公司的代碼共享限制也被取消；另外雙方貨運航空公司還被允許在對方設立貨運中心。根據(jù)這項協(xié)議，各自被允許經營兩國間航線的航空公司數(shù)量將從四家增至九家，而允許各自飛行的航班數(shù)量六年內將從原來的五十四
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