【正文】 以 B國貨幣為面值 發(fā)行人 發(fā)行國 87 A中國 日本 發(fā)行以日元計價的債券 A中國 英 國 發(fā)行以英鎊計價的債券 A中國 美 國 發(fā)行以美元計價的債券 （ 1）揚基債券 Yankee Bond （ 2）武士債券 Samurai Bond （ 3）猛犬債券 Bulldog Bond 常見的外國債券類型 88 外國籌資者 中國 發(fā)行以人民幣計價的債券 （ 4）熊貓債券 Panda Bond 外國債券一般以發(fā)行國最具特征的吉祥物命名 89 歐洲債券 Eurobonds 歐洲債券：一國籌資者在本國以外的國際債券市場上發(fā)行， 以發(fā)行國以外的貨幣 為面值，并由一國或幾國的金融機構(gòu)組成辛迪加承銷的債券。不過，這種權(quán)利要等債權(quán)人和優(yōu)先股股東權(quán)利滿足后才輪到普通股。 其與記名股票的最主要區(qū)別在于轉(zhuǎn)讓時不需要任何手續(xù) ， 而記名股票的轉(zhuǎn)讓必須要有一定的手續(xù) 。 ?防守股：在面臨不確定因素和經(jīng)濟衰退時期 ，高于社會平均收益且具有相對穩(wěn)定性的公司所發(fā)行的普通股 ?概念股：適合某一時代潮流的公司所發(fā)行的 、股價呈較大起伏的普通股 。 而企業(yè)信用評級不同，在資信等級評出以后，一般有效期為兩年，兩年以后要重新評級，它具有一定的時效性。 112 ? 全面性 信用評級就受評企業(yè)的經(jīng)營管理素質(zhì)、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、經(jīng)營能力、經(jīng)營效益、發(fā)展前景等方面全面揭示企業(yè)的發(fā)展狀況，綜合反映企業(yè)的整體狀況，非其他單一的中介服務(wù)所能做到。臨界值為 。 ? 人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的基本構(gòu)架是模仿生物的神經(jīng)細胞，分為輸入層、隱藏層和輸出層二層。 120 模糊分析法 ? 傳統(tǒng)的數(shù)學(xué)或統(tǒng)計方法，都是建立在精確的觀點假設(shè)基礎(chǔ)之上。 123 本章小結(jié)（一） ⒈ 信用是以償還本息為條件的暫時讓渡商品或貨幣的借貸行為。 125 本章小結(jié)（三） ⒊ 信用制度是指保護和約束信用主體行為有序運行的法律規(guī)范及其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合約性安排。長期信用工具一般是指期限在一年期以上的各種信用工具，主要包括債券和股票兩種形式。⑷ 信用以收益最大化為目標。 其次，模糊系統(tǒng)的穩(wěn)定性很難獲得理論上的保證。 由于企業(yè)各項財務(wù)指標與信用風(fēng)險之往往存在著非線性關(guān)系。 ? 從信用評級本身的屬性來看，企業(yè)信用評級屬于一種不確定性的模糊問題，因此，綜合評價法的發(fā)展趨勢足與模糊理論相結(jié)合來對企業(yè)進行信用評級，從而使評級結(jié)果更科學(xué)、更準確。由這若干個總體的特征，找出一個判別函數(shù)，用于判別任意已觀察的向量應(yīng)判屬于哪一個總體，以及檢驗兩個或多個母體，在所測量的指標變量上，是否有顯著差異，如有則指出為哪些指標。 ?可比性 各信用評級機構(gòu)的評級體系使同行業(yè)受評企業(yè)處于同樣的標準之下，從而揭示受評企業(yè)在同行業(yè)中的信用地位。 企業(yè)信用評級要對借款企業(yè)借款的合法性、安全性和營利性等作出判斷，并要承擔調(diào)查失誤和評估失實的責(zé)任，必須對企業(yè)進行全面調(diào)查和綜合分析，包括領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)、經(jīng)濟實力、資金結(jié)構(gòu)、履約情況、經(jīng)營效益和發(fā)展前景等各方面因素。 ?收入股：當前支付較高股利的普通股 。 ? 無記名股票 。但如果公司虧損，則得不到股息。 Poor’s信用評級 （ Corporate Bonds） 金融債券 ：銀行或其他金融機構(gòu)作為債務(wù)人，可流通轉(zhuǎn)讓。其中的回購價格為售價另加利息，這樣就在事實上償付融資本息。 商業(yè)匯票： 出票人（債權(quán)人） 付款人（債務(wù)人）受款人（持票人） 銀行匯票： 匯款人 出票人（匯出銀行） 持票人（受款人）付款人（兌付銀行） 背書人 承兌人 出票人 ：商業(yè)匯票和銀行匯票 受款人 ：記名匯票和不記名匯票 付款期限 ：即期匯票和遠期匯票 承兌人 ：銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票 附屬 ：跟單和光票 支票 出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的書面憑證。 ?按期限分為 —— 即期本票、遠期本票 ?按是否記載收款人的姓名劃分 —— 記名本票、不記名本票 67 本 票 ?本票是債務(wù)人向債權(quán)人簽發(fā)的無條件支付承諾。 64 按付款期限劃分 ?即期匯票：見票即付 ?遠期匯票：至某一約定的期限或之前進行付款。是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時或者指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。包括匯票、本票、支票、國庫券、信用證等。貸款資金通常列入政府預(yù)算，利率較低、期限較長，多為雙邊援助性貸款。 ? 本質(zhì)上看，國際信用是資本輸出的一種形式。 50 融資性租賃的分類 ?杠桿租賃（第三者權(quán)益租賃 ） 是一種專門做大型租賃項目，并享有稅收優(yōu)惠的融資租賃 。 ? 特點： 1 以融物的形式達到融資的目的。 ? 消費信用可發(fā)揮消費對生產(chǎn)的促進作用。 ３、 19911996年走向市場化。 41 國家信用的起源 ?國家信用源于財政赤字。國庫券多用于彌補財政短期失衡，以及用做中央銀行在公開市場上調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的工具。 （ 3）銀行透支或借款。 ⑵ 銀行信用的投放方向不受限制。 ?銀行信用的債權(quán)人主要是銀行，也包括其他金融機構(gòu)；債務(wù)人主要是從事商品生產(chǎn)和流通的工商企業(yè)和個人。如當供大于求時，買方可能停止提供信用；當求大于供時，賣方可能停止提供信用。這樣 ,在萬一出現(xiàn)逾期付款或交貨的情況時 ,可以避免像銀行借款那樣面臨麻煩的糾紛和抵押資產(chǎn)被處置的風(fēng)險 ,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力在相當長的一段時間內(nèi)不會損失 ,從而有利于企業(yè)尋求擺脫困境的路徑。企業(yè)總有一批既有供需關(guān)系又有相互信用基礎(chǔ)的客戶。 28 商業(yè)信用籌資 ?商業(yè)信用籌資是利用商業(yè)信用進行融資行為。 通常只能由賣方提供給買方。 24 二、信用的主要形式 （一）商業(yè)信用 概念： 商業(yè)信用是企業(yè)之間在買賣商品時，以延期付款形式或預(yù)付貨款等形式提供的信用。 第四，借貸資本具有 特殊的讓渡方式 。 而高利貸者在長期的借款 活動中又積累了大量的貨幣資本 , 它同商人資本一樣轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本。 14 （二）產(chǎn)生 1. 產(chǎn)生的根源 私有制和商品交換的出現(xiàn) 2. 產(chǎn)生的必備條件 ? 至少有一部分勞動產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為商品 ? 貨幣的職能，尤其是支付手段職能出現(xiàn) 3. 經(jīng)濟基礎(chǔ) ? 小生產(chǎn)者的廣泛存在 ? 商品貨幣經(jīng)濟不發(fā)達 15 （三）高利貸信用的特點 ?利率高、剝削重。 ? 信用是在商品貨幣經(jīng)濟有了一定發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的 ? 在貨幣的支付手段職能存在的條件下產(chǎn)生 10 ?實物借貸 (physical credit) 以實物為對象進行借貸的活動 . ☆ 實物借貸的存在背景 :商品貨幣關(guān)系不普及 ,自然經(jīng)濟占主導(dǎo)地位的社會 . ☆ 實物借貸的局限性 :借貸對象的供求需要巧合 。 信用實質(zhì)上是財產(chǎn)使用權(quán)的讓渡，這種讓渡不是無償?shù)?，而是以還本付息為條件。 2）信用是一種社會關(guān)系 信用不是個體行為，而是發(fā)生在授信人和受信人之間的社會關(guān)系。對受信人的信任實際上是授信人對信用關(guān)系所具有的安全感。 5 經(jīng)濟學(xué)范疇的信用 經(jīng)濟學(xué)范疇的信用是指一種體現(xiàn)特定經(jīng)濟關(guān)系的 借貸行為 ，是一種以償還為條件的價值單方面的轉(zhuǎn)移，是價值運動的特殊形式。 9 （四） 信用的產(chǎn)生 信用在歷史上長期以 實物借貸 和 貨幣借貸兩種形式共存。數(shù)額巨大的，有可能構(gòu)成非法經(jīng)營罪。 在高利貸的壓榨 下 , 大批農(nóng)民和手工業(yè)者因破產(chǎn)而加入了勞動后備軍 。 第三，借貸資本具有 特殊的運動形式 。 ?信用制度構(gòu)成以經(jīng)濟交往為基礎(chǔ)的社會 “ 信任結(jié)構(gòu) ” 。 信用規(guī)模受商品交易規(guī)模限制，生產(chǎn)企業(yè)不可能超出自己擁有的商品量提供商業(yè)信用 ? 方向上的局限性。需要管理和引導(dǎo)，防止虛假的繁榮。 商業(yè)信用的載體是商品的購銷行為。 30 ?企業(yè)一般不用提供擔保 通常，商業(yè)信用籌資不需要第三方擔保 ,也不會要求籌資企業(yè)用資產(chǎn)進行擔保。 商品市場的影響。 ?銀行信用提供的是單一形態(tài)的貨幣資本，這使銀行可以不受商品流轉(zhuǎn)方向的限制。 36 銀行信用的主要優(yōu)點： ⑴ 銀行信用的規(guī)模巨大。 （ 2）政府發(fā)行專項債券，即政府特為某個項目或過程發(fā)行債券。中長期國債券多用于基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)建設(shè)等非生產(chǎn)性支出，還有軍事開支和社會福利支出。 公開市場業(yè)務(wù)，回籠或投放貨幣。