【正文】 長(zhǎng)期信用工具一般是指期限在一年期以上的各種信用工具，主要包括債券和股票兩種形式。短期信用工具一般是指期限在一年期以內(nèi)的各種票據(jù)。 它們都具有償還性、收益性、流動(dòng)性和安全性等特點(diǎn)。 125 本章小結(jié)（三） ⒊ 信用制度是指保護(hù)和約束信用主體行為有序運(yùn)行的法律規(guī)范及其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合約性安排。⑷ 信用以收益最大化為目標(biāo)。⑵信用的產(chǎn)生以還本付息為條件。 124 本章小結(jié)（二） ⒉ 信用在其發(fā)展過程中，經(jīng)歷了高利貸信用、資本主義信用和社會(huì)主義信用幾個(gè)主要階段。 123 本章小結(jié)（一） ⒈ 信用是以償還本息為條件的暫時(shí)讓渡商品或貨幣的借貸行為。 其次，模糊系統(tǒng)的穩(wěn)定性很難獲得理論上的保證。 121 ?同樣，企業(yè)信用評(píng)級(jí)也屬于模糊性問題，其信用狀態(tài)如何，用精確數(shù)學(xué) “ 是 ” 或“ 非 ” 的概念很難做出判斷，因此，應(yīng)用模糊分析法對(duì)信用狀況做出綜合評(píng)價(jià)比較科學(xué)。因此利用傳統(tǒng)的方法無法解決這樣的不確定性問題 。 120 模糊分析法 ? 傳統(tǒng)的數(shù)學(xué)或統(tǒng)計(jì)方法，都是建立在精確的觀點(diǎn)假設(shè)基礎(chǔ)之上。 由于企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與信用風(fēng)險(xiǎn)之往往存在著非線性關(guān)系。而輸出層的節(jié)點(diǎn)就以隱藏層傳來的信息與門檻值比較后，得到系統(tǒng)的最后結(jié)果，并將結(jié)果輸出。輸入層的節(jié)點(diǎn)負(fù)責(zé)接收外在信息不同于人腦的輸入，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)所接收的輸入信息是各種變量的數(shù)量化信息，一個(gè)輸人變量對(duì)應(yīng)一個(gè)輸入節(jié)點(diǎn)。 ? 人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的基本構(gòu)架是模仿生物的神經(jīng)細(xì)胞，分為輸入層、隱藏層和輸出層二層。 ? 從信用評(píng)級(jí)本身的屬性來看，企業(yè)信用評(píng)級(jí)屬于一種不確定性的模糊問題，因此，綜合評(píng)價(jià)法的發(fā)展趨勢(shì)足與模糊理論相結(jié)合來對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，從而使評(píng)級(jí)結(jié)果更科學(xué)、更準(zhǔn)確。 117 綜合評(píng)判法 ? 綜合評(píng)判法就是對(duì)多種因素所影響的事物或現(xiàn)象做出總的評(píng)價(jià)。當(dāng)分值在 ， Altman發(fā)現(xiàn)判斷失誤較大，該重復(fù)區(qū)域?yàn)榛疑珔^(qū)域。臨界值為 。由這若干個(gè)總體的特征，找出一個(gè)判別函數(shù)，用于判別任意已觀察的向量應(yīng)判屬于哪一個(gè)總體，以及檢驗(yàn)兩個(gè)或多個(gè)母體，在所測(cè)量的指標(biāo)變量上，是否有顯著差異，如有則指出為哪些指標(biāo)。 ? 社會(huì)信用的基礎(chǔ)性 當(dāng)今社會(huì)信用基礎(chǔ)較為薄弱，通過信用評(píng)級(jí)，使社會(huì)逐步重視作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)的信用狀況，從而帶動(dòng)個(gè)人、其他經(jīng)濟(jì)主體和政府的信用價(jià)值觀的確立，進(jìn)而建立起有效的社會(huì)信用管理體制。 ? 監(jiān)督性 一是投資者對(duì)其投資對(duì)象的選擇與監(jiān)督，二是大眾媒體的輿論監(jiān)督，三是金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。 112 ? 全面性 信用評(píng)級(jí)就受評(píng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理素質(zhì)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)效益、發(fā)展前景等方面全面揭示企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，綜合反映企業(yè)的整體狀況，非其他單一的中介服務(wù)所能做到。 ?可比性 各信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)體系使同行業(yè)受評(píng)企業(yè)處于同樣的標(biāo)準(zhǔn)之下，從而揭示受評(píng)企業(yè)在同行業(yè)中的信用地位。 由于信用評(píng)級(jí)內(nèi)容全面，方法科學(xué)，而且評(píng)估人員多為專業(yè)人才，因而，評(píng)估結(jié)論具有相當(dāng)?shù)臋?quán)威性，不僅可以為貸款銀行作為貸款依據(jù)，而且，還可為各個(gè)方面的投資者提供資信信息，有助于對(duì)金融市場(chǎng)的宏觀管理。 因而，企業(yè)信用評(píng)級(jí)要比證券信用評(píng)級(jí)復(fù)雜得多。 而企業(yè)信用評(píng)級(jí)不同，在資信等級(jí)評(píng)出以后，一般有效期為兩年，兩年以后要重新評(píng)級(jí)，它具有一定的時(shí)效性。 企業(yè)信用評(píng)級(jí)要對(duì)借款企業(yè)借款的合法性、安全性和營(yíng)利性等作出判斷，并要承擔(dān)調(diào)查失誤和評(píng)估失實(shí)的責(zé)任，必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面調(diào)查和綜合分析，包括領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、資金結(jié)構(gòu)、履約情況、經(jīng)營(yíng)效益和發(fā)展前景等各方面因素。因此產(chǎn)生兩個(gè)問題：第一是逆向選擇；第二是道德風(fēng)險(xiǎn)。 103 按發(fā)行和上市地區(qū) 股票 計(jì)價(jià)貨幣 上市地點(diǎn) 投資者 A股 人民幣 境內(nèi) 境內(nèi)（港澳臺(tái)除外） B股 人民幣 境內(nèi) 境外及港澳臺(tái)， 外幣認(rèn)購(gòu) H股 港元 香港 境內(nèi)外 S股 新幣 新加坡 境內(nèi)外 N股 美元 美國(guó) 境內(nèi)外 Hong Kong Singapore New York 104 第四節(jié) 企業(yè)信用評(píng)級(jí)與信用制度安排 ? 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)征集到的企業(yè)信用信息，依據(jù)一定指標(biāo)進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)定的活動(dòng) 。 ?防守股：在面臨不確定因素和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期 ，高于社會(huì)平均收益且具有相對(duì)穩(wěn)定性的公司所發(fā)行的普通股 ?概念股：適合某一時(shí)代潮流的公司所發(fā)行的 、股價(jià)呈較大起伏的普通股 。 ?收入股：當(dāng)前支付較高股利的普通股 。 這種股票的實(shí)際金額隨公司財(cái)產(chǎn)的變動(dòng)而變動(dòng) 。 它可以用來確定股票在股份公司總資產(chǎn)中的比例 ，這意味著股東擁有公司所有權(quán)的比例 。 其與記名股票的最主要區(qū)別在于轉(zhuǎn)讓時(shí)不需要任何手續(xù) ， 而記名股票的轉(zhuǎn)讓必須要有一定的手續(xù) 。 ? 無記名股票 。 99 ? 記名股票 。 98 優(yōu)先股（ Preferred Stock）： 在收益與公司清算剩余資產(chǎn)分配上較普通股享有優(yōu)先權(quán)的股份。不過，這種權(quán)利要等債權(quán)人和優(yōu)先股股東權(quán)利滿足后才輪到普通股。但如果公司虧損，則得不到股息。 96 普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本權(quán)利 : ? 公司重大決策的參與權(quán) 普通股股東一般有出席股東大會(huì)的權(quán)利，有表決權(quán)和選舉權(quán)、被選舉權(quán)，可以間接地參與公司的經(jīng)營(yíng)。 －－證明投資者的股東身份和權(quán)益 －－獲取股息和紅利的憑證 收 益 性 風(fēng) 險(xiǎn) 性 流 動(dòng) 性 永 久 性 有 限 性 參 與 性 94 股票的分類 股 票 股 東 權(quán) 益 按發(fā) 行和 上市 地區(qū) 是 否 記 名 有 無 面 值 普 通 股 優(yōu) 先 股 記名 股票 無記 名股 票 面值 股票 無面 值股 票 投資主體 A股 H股 國(guó) 家 股 法 人 股 B股 N股 95 按股東權(quán)利 普通股 （ Common Stock） ： 指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。 A 國(guó) B 國(guó) 以 B國(guó)貨幣為面值 發(fā)行人 發(fā)行國(guó) 87 A中國(guó) 日本 發(fā)行以日元計(jì)價(jià)的債券 A中國(guó) 英 國(guó) 發(fā)行以英鎊計(jì)價(jià)的債券 A中國(guó) 美 國(guó) 發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的債券 （ 1）揚(yáng)基債券 Yankee Bond （ 2）武士債券 Samurai Bond （ 3）猛犬債券 Bulldog Bond 常見的外國(guó)債券類型 88 外國(guó)籌資者 中國(guó) 發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的債券 （ 4）熊貓債券 Panda Bond 外國(guó)債券一般以發(fā)行國(guó)最具特征的吉祥物命名 89 歐洲債券 Eurobonds 歐洲債券：一國(guó)籌資者在本國(guó)以外的國(guó)際債券市場(chǎng)上發(fā)行， 以發(fā)行國(guó)以外的貨幣 為面值，并由一國(guó)或幾國(guó)的金融機(jī)構(gòu)組成辛迪加承銷的債券。 Poor’s信用評(píng)級(jí) （ Corporate Bonds） 金融債券 ：銀行或其他金融機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人，可流通轉(zhuǎn)讓。 ? 債券 bonds 債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息并在特定的日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。 ?按照回購(gòu)方式，回購(gòu)協(xié)議有兩種： ?一種是正回購(gòu)協(xié)議，是指在出售證券的同時(shí)，和證券的購(gòu)買商簽訂協(xié)議，協(xié)議在一定得期限后按照約定價(jià)格回購(gòu)所出售的證券，從而及時(shí)獲取資金的行為； ?另一種是逆回購(gòu)協(xié)議，是指買入證券一方同意按照約定期限和價(jià)格再賣出證券的協(xié)議。 82 ?按照回購(gòu)標(biāo)的物分，回購(gòu)協(xié)議分為 債券回購(gòu) 和股票回購(gòu) 兩種。其中的回購(gòu)價(jià)格為售價(jià)另加利息，這樣就在事實(shí)上償付融資本息。 ? 2022年 2月，銀行證實(shí)信用卡無密碼更安全，若盜刷銀行同擔(dān)責(zé)任。 旅行支票 ?由銀行或旅行社為方便旅游者而簽發(fā)的一種定額支票。 ?主要分為：商業(yè)信用證和旅行信用證 ?商業(yè)信用證 ：商業(yè)銀行受客戶委托開出的證明客戶有支付能力并且保證支付的信用憑證。 商業(yè)匯票： 出票人（債權(quán)人） 付款人（債務(wù)人）受款人（持票人） 銀行匯票： 匯款人 出票人（匯出銀行） 持票人（受款人）付款人（兌付銀行） 背書人 承兌人 出票人 ：商業(yè)匯票和銀行匯票 受款人 ：記名匯票和不記名匯票 付款期