金融學第九章中央銀行貨幣政策(存儲版)
【正文】 指出 .doc 五、我國貨幣政策的特點： ? 貨幣政策工具的使用受制于金融管理體制 ，無再貼現(xiàn)工具，代之以中央銀行貸款和利率政策。 ? 因此這一政策工具是中央銀行目前最常用的政策工具。中央銀行從事回購交易是為了緩和金融市場的季節(jié)性波動及臨時性需要。 ? 我國央行從 2021年開始使用央行票據作為操作工具。 ? ②缺乏靈活性，不可頻繁變動。 ? ⑸再貼現(xiàn)率工具的作用及局限性： ? 作用： ? ① 可作為調節(jié)貨幣供應量的政策手段。貨幣政策在實施過程中常會受到許多外來因素或非政策因素的干擾。通常要求中介指標與所能適應的貨幣政策工具之間要有密切的、穩(wěn)定的和統(tǒng)計數量上的聯(lián)系。這樣，如果以最終目標作為貨幣政策的直接目標，中央銀行將始終處于被動的狀態(tài)。這就意味著我國貨幣政策的首要目標是穩(wěn)定幣值，而穩(wěn)定幣值的目的是為了促進經濟穩(wěn)步、健康、協(xié)調地發(fā)展，經濟的發(fā)展必須是在幣值穩(wěn)定基礎上的發(fā)展。各國都把經濟增長作為貨幣政策的重要目標。 ? 二、貨幣政策目標體系： ? 貨幣政策的目標是一國貨幣當局采取調節(jié)貨幣和信用的措施所要達到的目的。因此，中央銀行貨幣政策的目標與一國整個經濟長期發(fā)展的戰(zhàn)略目標是一致的。雖然中央銀行通過實施貨幣政策，發(fā)揮關鍵作用。 ? 第三，最終目標是一個長期的目標，它只能為中央銀行制定貨幣政策提供指導思想，并不能為中央銀行的日常操作提供現(xiàn)實的數量依據。二是有較明確的定義并便于觀察、分析和監(jiān)測。經濟及金融環(huán)境不同，中央銀行為實現(xiàn)既定的貨幣政策目標而采用的政策工具不同，選擇作為中介指標的金融變量也必然有區(qū)別。 ? ④ 通過決定何種票據具有申請再貼現(xiàn)的資格，設定貨幣供應量的一些產業(yè)流向，扶植或限制一些產業(yè)的發(fā)展，達到調整產業(yè)結構的目的。 ? 狹義操作工具：政府債券，尤其是短期國庫券。 ? 中央銀行作為“財政的代理機構”發(fā)行國家債券。 ? ? ⑵ 公開市場業(yè)務的操作方向： ? 經濟過熱 (或貨幣供應大于貨幣需求） → 執(zhí)行緊縮的貨幣政策 → 賣出有價證券 ? 經濟緊縮（或貨幣需求大于貨幣供給） → 執(zhí)行擴張的貨幣政策 → 買進有價證券 ? 思考：運用央行票據作為操作工具的操作方向。 ? ② 直接干預。 ? ? 不同學派不同學者的貨幣政策傳導機制理論中，基本公認的有：①貨幣數量增加后，對金融市場的利率會產生影響，同時對股票價格或債券價格也會產生影響；②利率或股票價格、債券價格的變動會影響企業(yè)家的投資熱情和個人的消費欲望及現(xiàn)實支出；③投資和消費變化后，國民生產總值自然會發(fā)生相應的變化。 ? ② 窗口指導。 ? ③ 具有靈活性。正回購為央行從市場收回流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作； ? 所謂逆回購是指中央銀行向證券交易商購買證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給證券交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。 ? 就廣義來說，在金融市場不太發(fā)達的國家，政府債券在市場上的流通量小，中央銀行買賣的有價證券范圍就要擴大到公開市場上的一些票據和債券。 2021年 9月 21日，人民銀行提高準備金率 1個百分點，由 6%調至 7%，估計大體可凍結商業(yè)銀行 1500億元的超額準備金。 ? ⑶再貼現(xiàn)率政策控制貨幣供給量的運行機制： 貨幣當局提高（或降低）對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率
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