金融學(xué)第九章中央銀行貨幣政策-文庫吧資料
2025-05-21 05:25本頁面
【正文】 賣政府債券為主，尤其是短期國庫券。 ? ⑴公開市場業(yè)務(wù)的內(nèi)容及類型： ? ① 公開市場業(yè)務(wù)的操作工具，即中央銀行買賣的有價證券分為狹義和廣義兩種。 ? ②缺乏靈活性，不可頻繁變動。 ? ⑴調(diào)整法定存款準備金率的操作方向： ? 經(jīng)濟過熱 (或貨幣供應(yīng)大于貨幣需求） → 執(zhí)行緊縮的貨幣政策 → 提高法定存款準備金率 ? 經(jīng)濟緊縮（或貨幣需求大于貨幣供給） → 執(zhí)行擴張的貨幣政策 → 降低法定存款準備金率 ? ⑵ 存款準備金政策控制貨幣供給量的運行機制： 貨幣當局提高（或降低）商業(yè)銀行的法定存款準備金率 減少（或增加）商業(yè)銀行超額準備金 減少（或增加）商業(yè)銀行的放款 — 投資數(shù)量 減少（或增加）貨幣供給量 ? ⑶ 調(diào)整法定存款準備金率對利率的影響效果： ? 同樣只能影響利率水平不能影響利率結(jié)構(gòu) ? ⑷準備金率工具的優(yōu)缺點： ? 優(yōu)點： ? ①作用速度快 ? ②中性，對所有存款金融機構(gòu)有相同的影響 ? ③更直接的告示作用 ? ④緊急時刻使用 ? 缺點： ? ①作用效果強烈 ? 如， 在央行 2021年 12月 11日宣布上調(diào) 分點存款準備金率后，據(jù)統(tǒng)計，約有近 3500億元資金被凍結(jié)。 ? 局限性： ? ① 中央銀行處于被動地位 ? ② 由于其“宣示效應(yīng)”，再貼現(xiàn)率不易經(jīng)常調(diào)節(jié) ? ③ 對利率的影響只是影響利率水平的變化，不能改變利率的結(jié)構(gòu)。（但這種宣示 效應(yīng)有時不夠直接，因此有些國家用其他利率指標來起宣示作用，如美國） ? ③ 作為最后貸款人， 可起到“安全閥”的作用。 ? ⑸再貼現(xiàn)率工具的作用及局限性： ? 作用： ? ① 可作為調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策手段。 貨幣政策 工具 貼現(xiàn)率 法定存款 準備金率 公開市場 業(yè)務(wù) 操作目標 基礎(chǔ)貨幣 準備金 超額 準備金 短期利率 中間目標 貨幣供應(yīng)量 利率 最終目標 穩(wěn)定幣值 充分就業(yè) 經(jīng)濟增長 國際收支 平衡 近期目標 遠期目標 中介目標 ? 由于以上指標各有優(yōu)缺點，因此，有些國家貨幣當局將其混合使用，如美聯(lián)儲的中間目標和操作目標是： ? 中間目標 ? 貨幣存量 長期利率（真實或名義） ? ⒈ M1 ⒈ 政府長期債券收益率 ? ⒉ M M2 ⒉ 公司債券收益率 ? ⒊國內(nèi)非金融債務(wù)⒊抵押利率 ? ⒋銀行信用 ⒋市政債券收益率 ? 操作目標 ? 銀行準備金和 貨幣市場收益率 ? 基礎(chǔ)貨幣 （短期利率） ? ⒈銀行準備金 ⒈聯(lián)邦基金利率 ? ⒉基礎(chǔ)貨幣 ⒉國庫券利率 ? ⒊非借得準備金 ⒊商業(yè)票據(jù)利率 ? ⒋非借得基礎(chǔ)貨幣 ⒋銀行承兌匯票利率 ? ⒌貼現(xiàn)和放款 ? ⒍凈自由準備金 ? (非借得準備金指由出售證券或外匯獲得的準備金） 第二節(jié) 貨幣政策工具 ? 一、一般性貨幣政策工具：
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