【正文】 ①調(diào)整再貼現(xiàn)率： ? 操作方向如下： ? 經(jīng)濟(jì)過(guò)熱 (或貨幣供應(yīng)大于貨幣需求） → 執(zhí)行緊縮的貨幣政策 → 提高再貼現(xiàn)率 ? 經(jīng)濟(jì)緊縮（或貨幣需求大于貨幣供給） → 執(zhí)行擴(kuò)張的貨幣政策 → 降低再貼現(xiàn)率 ? ②規(guī)定再貼現(xiàn)條件： ? 規(guī)定何種票據(jù)有再貼現(xiàn)資格，旨在影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)用方向。 ? 中央銀行僅以政府債券為對(duì)象進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)就可以達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的目的。 ? ② 具有準(zhǔn)確性。因此， ?貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的一般模式為： ? 貨幣 供給傳導(dǎo)機(jī)制的一般模式 ? 具體來(lái)看在貨幣供應(yīng)量和利率發(fā)生變化后會(huì)引起匯率、銀行信貸和權(quán)益價(jià)格的變化，進(jìn)而引起其它方面的變化，有以下途徑： 貨幣供 應(yīng)增加 利率 ↓ 銀行 準(zhǔn)備金 ↑ 股票 價(jià)格 ↑ 信貸 ↑ 財(cái)富 ↑ 匯率 ↓ 托賓 的 q↑ 商業(yè)投資 ↑ 住宅投資 ↑ 耐用消費(fèi)品 ↑ 凈出口 ↑ 投資 ↑ 消費(fèi) ↑ 住宅投資 ↑ 商業(yè)投資 ↑ 住宅投資 ↑ ? q為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值除以其資本的重臵成本 . ? q 高則投資支出高，反之則低 . 平衡表 渠道 家庭平衡 表效應(yīng) 公司凈值 ↑ 逆向選擇 ↓ 道德風(fēng)險(xiǎn) ↓ 銀行貸款 ↑ 投資 ↑ 流動(dòng)性 ↑ 發(fā)生財(cái)務(wù)困 難的可能性 ↓ 耐用消 費(fèi)品 ↑ 住宅 投資 ↑ 股票價(jià)格 上漲 利率 ↓ 。 ? ⑶ 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)政策控制貨幣供給量的運(yùn)行機(jī)制： 貨幣當(dāng)局在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）有價(jià)證券 在公開(kāi)市場(chǎng)上收縮（或注入）基礎(chǔ)貨幣 減少（或增加）商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金 減少（或增加）商業(yè)銀行的放款 — 投資數(shù)量 減少（或增加）貨幣供給量 ? ⑶ 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)利率的影響效果： ? 不僅能影響利率水平，而且也能影響利率結(jié)構(gòu)。 ? 英國(guó)、美國(guó)及少數(shù)信用發(fā)達(dá)的西方國(guó)家，都以買(mǎi)賣(mài)政府債券為主，尤其是短期國(guó)庫(kù)券。這是不言自明的。顯然，貨幣政策的最終目標(biāo)并不是貨幣政策的直接目標(biāo)。 ? （二）貨幣政策目標(biāo)的選擇 ? ⒈ 貨幣政策最終目標(biāo)之間的關(guān)系： ? 以上四大目標(biāo)之間的關(guān)系具有二重性，一方面最終目標(biāo)之間在一定程度上具有一致性，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)之間；另一方面，最終目標(biāo)之間更多的是沖突性，這種沖突性指為實(shí)現(xiàn)某一個(gè)政策目標(biāo)所采取的政策措施常與為實(shí)現(xiàn)另一個(gè)政策目標(biāo)所采取的政策措施發(fā)生矛盾。一般用失業(yè)率來(lái)衡量勞動(dòng)力的利用程度 ,但自愿失業(yè)和摩擦性失業(yè)不計(jì)算在內(nèi) . ? ⒊ 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的在于提高人們的生活水平，提高本國(guó)的國(guó)際地位。當(dāng)最終目標(biāo)發(fā)生變化，結(jié)果不理想，中央銀行再次采取行動(dòng)時(shí)，還需要等待較長(zhǎng)的時(shí)間，才能了解此次行動(dòng)的效力。 ? 第四，抗干擾性。 2021年 9月 21日，人民銀行提高準(zhǔn)備金率 1個(gè)百分點(diǎn)，由 6%調(diào)至 7%，估計(jì)大體可凍結(jié)商業(yè)銀行 1500億元的超額準(zhǔn)備金。正回購(gòu)為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購(gòu)到期則為央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作； ? 所謂逆回購(gòu)是指中央銀行向證券交易商購(gòu)買(mǎi)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)給證券交易商的交易行為，逆回購(gòu)為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購(gòu)到期則為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作。 ? ② 窗口指導(dǎo)。 ? ② 直接干預(yù)。 ? 中央銀行作為“財(cái)政的