金融學(xué)第九章中央銀行貨幣政策(文件)
【正文】 投資 ↑ 消費(fèi) ↑ 住宅投資 ↑ 商業(yè)投資 ↑ 住宅投資 ↑ ? q為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值除以其資本的重臵成本 . ? q 高則投資支出高，反之則低 . 平衡表 渠道 家庭平衡 表效應(yīng) 公司凈值 ↑ 逆向選擇 ↓ 道德風(fēng)險(xiǎn) ↓ 銀行貸款 ↑ 投資 ↑ 流動(dòng)性 ↑ 發(fā)生財(cái)務(wù)困 難的可能性 ↓ 耐用消 費(fèi)品 ↑ 住宅 投資 ↑ 股票價(jià)格 上漲 利率 ↓ 。 第三節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)途徑 ? 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的涵義 ? 指貨幣管理當(dāng)局確定貨幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工具進(jìn)行現(xiàn)實(shí)操作開(kāi)始，到實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過(guò)的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及因果關(guān)系的總和。 ? ⒉ 間接信用管制 ? ① 道義勸告。 （二）選擇性貨幣政策工具 ? ⒈ 證券市場(chǎng)信用控制 ? ⒉ 消費(fèi)信用控制 ? ⒊ 房地產(chǎn)信貸控制 ? ⒋ 預(yù)交進(jìn)口保證金制度 （三）其他貨幣政策工具 ? ⒈ 直接信用管制： ? ① 信用分配。 ? ② 具有準(zhǔn)確性。這些交易商可以運(yùn)用國(guó)債、政策性金融債券等作為交易工具與中國(guó)人民銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 ? 回購(gòu)交易 ? 回購(gòu)交易分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)兩種 ? 所謂正回購(gòu)是指中央銀行向證券交易商賣出證券時(shí)承諾在未來(lái)特定日期重新買回這些證券。 ? 以下交易活動(dòng)不屬于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的范圍 : ? 中央銀行直接從國(guó)家機(jī)構(gòu)獲得的有價(jià)證券，這只是中央銀行向國(guó)家提供貸款。 ? 中央銀行僅以政府債券為對(duì)象進(jìn)行買賣就可以達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的目的。 ? ⑴公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的內(nèi)容及類型： ? ① 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作工具，即中央銀行買賣的有價(jià)證券分為狹義和廣義兩種。 ? ⑴調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率的操作方向： ? 經(jīng)濟(jì)過(guò)熱 (或貨幣供應(yīng)大于貨幣需求） → 執(zhí)行緊縮的貨幣政策 → 提高法定存款準(zhǔn)備金率 ? 經(jīng)濟(jì)緊縮（或貨幣需求大于貨幣供給） → 執(zhí)行擴(kuò)張的貨幣政策 → 降低法定存款準(zhǔn)備金率 ? ⑵ 存款準(zhǔn)備金政策控制貨幣供給量的運(yùn)行機(jī)制： 貨幣當(dāng)局提高（或降低）商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金率 減少（或增加）商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金 減少（或增加）商業(yè)銀行的放款 — 投資數(shù)量 減少（或增加）貨幣供給量 ? ⑶ 調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)利率的影響效果： ? 同樣只能影響利率水平不能影響利率結(jié)構(gòu) ? ⑷準(zhǔn)備金率工具的優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn)： ? ①作用速度快 ? ②中性，對(duì)所有存款金融機(jī)構(gòu)有相同的影響 ? ③更直接的告示作用 ? ④緊急時(shí)刻使用 ? 缺點(diǎn)： ? ①作用效果強(qiáng)烈 ? 如， 在央行 2021年 12月 11日宣布上調(diào) 分點(diǎn)存款準(zhǔn)備金率后，據(jù)統(tǒng)計(jì)，約有近 3500億元資金被凍結(jié)。（但這種宣示 效應(yīng)有時(shí)不夠直接，因此有些國(guó)家用其他利率指標(biāo)來(lái)起宣示作用，如美國(guó)） ? ③ 作為最后貸款人， 可起到“安全閥”的作用。 貨幣政策 工具 貼現(xiàn)率 法定存款 準(zhǔn)備金率 公開(kāi)市場(chǎng) 業(yè)務(wù) 操作目標(biāo) 基礎(chǔ)貨幣 準(zhǔn)備金 超額 準(zhǔn)備金 短期利率 中間目標(biāo) 貨幣供應(yīng)量 利率 最終目標(biāo) 穩(wěn)定幣值 充分就業(yè) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
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