金融學第九章中央銀行貨幣政策-展示頁
2025-05-25 05:25本頁面
【正文】 ? ⒈再貼現(xiàn)率工具： ? ⑴再貼現(xiàn)率的特點： ? ①再貼現(xiàn)率是一種短期利率 ? ②再貼現(xiàn)率是一種官方利率 ? ③再貼現(xiàn)率是一種基準利率 (標準利率或最低利率 ) ? ⑵ 再貼現(xiàn)率工具的運用： ? ①調(diào)整再貼現(xiàn)率： ? 操作方向如下： ? 經(jīng)濟過熱 (或貨幣供應大于貨幣需求） → 執(zhí)行緊縮的貨幣政策 → 提高再貼現(xiàn)率 ? 經(jīng)濟緊縮（或貨幣需求大于貨幣供給） → 執(zhí)行擴張的貨幣政策 → 降低再貼現(xiàn)率 ? ②規(guī)定再貼現(xiàn)條件： ? 規(guī)定何種票據(jù)有再貼現(xiàn)資格，旨在影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)運用方向。這是不言自明的。 ? 第五，與經(jīng)濟體制、金融體制有較好的適應性。貨幣政策在實施過程中常會受到許多外來因素或非政策因素的干擾。也就是說，要求中介指標與貨幣政策的最終目標之間要有密切的、穩(wěn)定的和統(tǒng)計數(shù)量上的聯(lián)系。 ? 第三，相關性。其含義包括兩個方面 :一是中央銀行能夠迅速獲取有關中介指標的準確數(shù)據(jù) 。通常要求中介指標與所能適應的貨幣政策工具之間要有密切的、穩(wěn)定的和統(tǒng)計數(shù)量上的聯(lián)系。 ? ⒉中介目標應具備的條件： ? 第一，可控性。顯然，貨幣政策的最終目標并不是貨幣政策的直接目標。由于這些原因，最終目標的變化并不一定意味著貨幣政策發(fā)生了作用，它們不能夠及時正確地顯示貨幣政策的效力。這樣，如果以最終目標作為貨幣政策的直接目標，中央銀行將始終處于被動的狀態(tài)。即貨幣政策有一個傳導過程，因此就會出現(xiàn)以下問題： ? 第一，中央銀行為了實現(xiàn)某項最終目標而采取一些行動后，要經(jīng)過較長一段時間該項最終目標的數(shù)值才會發(fā)生變化，在此之前，中央銀行不了解自己所采取的行動的效力如何。但是，中央銀行也僅僅是通過貨幣政策工具的操作，調(diào)節(jié)貨幣供應量的變化間接影響宏觀經(jīng)濟目標，無法直接控制和實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標。宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)是國民經(jīng)濟各部門協(xié)調(diào)配合的結果。這就意味著我國貨幣政策的首要目標是穩(wěn)定幣值，而穩(wěn)定幣值的目的是為了促進經(jīng)濟穩(wěn)步、健康、協(xié)調(diào)地發(fā)展，經(jīng)濟的發(fā)展必須是在幣值穩(wěn)定基礎上的發(fā)展。這種沖突大體包括以下幾方面： ? 穩(wěn)定物價與充分就業(yè)之間 ? 穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長之間 ? 穩(wěn)定物價與國際收支平衡之間 ? 經(jīng)濟增長與國際收支平衡之間 ? ⒉貨幣政策目標的選擇： ? 可選擇四大目標中的一部分或全部，各國根據(jù)自身的宏觀調(diào)控能力和當時的實際情況作出不同的選擇。 ? （二）貨幣政策目標的選擇 ? ⒈ 貨幣政策最終目標之間的關系： ? 以上四大目標之間的關系具有二重性，一方面最終目標之間在一定程度上具有一致性，如經(jīng)濟增長與充分就業(yè)之間；另一方面，最終目標之間更多的是沖突性，這種沖突性指為實現(xiàn)某一個政策目標所采取的政策措施常與為實現(xiàn)另一個政策目標所采取的政策措施發(fā)生矛盾。 ? 貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟政策重要組成部分。各國都把經(jīng)濟增長作為貨幣政策的重要目標。 ? ⒉ 充分就業(yè) ? 充分就業(yè)本來是針對一國所有能被利用的資源的利用程度而言的，但由于測度各種經(jīng)濟資源的利用程度困難較大，而其中只有勞動力資源利用程度的測度較為容易，因此，通常以勞動力的就業(yè)水平來說明社會經(jīng)濟資源是否被充分利用。按照中央銀行貨幣政策對目標的影響力和影響速度，貨幣政策目標劃分為兩個不同的目標層次，即最終目標和中介目標，它們共同構成中央銀行貨幣政策的目標體系。第九章 中央銀行貨幣
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