【正文】 （ ） [答疑編號(hào) 5686020203] 『正確答案』 『答案解析』折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小，本題的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。 [答疑編號(hào) 5686020201] 『正確答案』 F＝ P（ 1＋ i） n＝ 100 （ 1＋ 2%） 5＝ 100 （ F/P， 2%， 5）＝ （元） 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式如下： P＝ F/（ 1＋ i） n 式中， 1/（ 1＋ i） n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作（ P/F， i， n）； n為計(jì)息期。 財(cái)務(wù)估值中一般都按照復(fù)利方式計(jì)算貨幣的時(shí)間價(jià)值。利率（用 i表示）可視為貨幣時(shí)間價(jià)值的一種具體表現(xiàn)。 通常情況下 ，它是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，是利潤(rùn)平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。 （二）法律環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響 法律環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動(dòng)、日常經(jīng)營(yíng)、收益分配等。 資本市場(chǎng)主要包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和融資租賃市場(chǎng)等。至少 1年以上，最長(zhǎng)可達(dá) 10年甚至 10年以上。（ 3）貨幣市場(chǎng)上的金融工具有較強(qiáng)的 “ 貨幣性 ” ，具有流 動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、 風(fēng)險(xiǎn)較小 等特性。其主要特點(diǎn)是：（ 1） 期限短 。 按所交易金融工具的屬性，金融市場(chǎng)可分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)與金融衍生品市場(chǎng)。 [答疑編號(hào) 5686010209] 『正確答案』 BD 『答案解析』衍生金融工具又稱派生金融工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券、期貨等。金融市場(chǎng)的主要功能就是把社會(huì)各個(gè)單位和個(gè)人的剩余資金有條件地轉(zhuǎn)讓給社會(huì)各個(gè)缺乏資金的單位和個(gè)人，使財(cái)盡其用，促進(jìn)社會(huì)發(fā)展。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。 【例題】（ 2020第三大題第 55 小題）在經(jīng)濟(jì) 衰退初期 ，公司一般應(yīng)當(dāng)出售多余設(shè)備，停止長(zhǎng)期采購(gòu)。在通貨膨脹初期 ，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽定長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失；取得長(zhǎng)期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。 （ 3）引起利潤(rùn)上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟(jì)周期。下列財(cái)務(wù)管理環(huán)境中，隨之得到改善的是（ ）。 主要包括技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境等。 [答疑編號(hào) 5686010203] 『正確答案』 ABC 『答案解析』選項(xiàng) D屬于分權(quán)。 【例題】（ 2020年第二大題第 26小題）在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理體制設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（ ）。因此，從這個(gè)意義上說(shuō)， M型組織比 H型組織集權(quán)程度更高 。集團(tuán)總部即控股公司，利用股權(quán)關(guān)系以出資者身份行駛對(duì)子公司的管理權(quán)。 （二）明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則 （三）明確財(cái)務(wù) 綜合管理和分層管理 思想的原則 （四）與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則 企業(yè)組織體制主要有 U型組織、 H型組織和 M型組織 三種基本形 式 。 【例題】（ 2020年第一大題第 10小題）某企業(yè)集團(tuán)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已初步形成從原料供應(yīng)、生產(chǎn)制造到物流服務(wù) 上下游密切關(guān)聯(lián) 的產(chǎn)業(yè)集群，當(dāng)前集團(tuán)總部管理層的素質(zhì)較高， 集團(tuán) 內(nèi)部信息化管理的基礎(chǔ)較好 。只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如 50%以上）之后，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能相對(duì) “ 集中 ” 于企業(yè)總部。 財(cái)務(wù)管理體制的集權(quán)和分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的 “ 成本 ” 和 “ 利益 ” 。但各所屬單位或組織機(jī)構(gòu)的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力卻可能在不斷削弱。 二、集權(quán)與分權(quán)的選擇 企業(yè)的財(cái)務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險(xiǎn)防范又要求集權(quán)。 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營(yíng)權(quán)。 （二）分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制 分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)將財(cái)務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對(duì)一些決策結(jié)果報(bào)請(qǐng)企業(yè)總部 備案 即可。 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理體制 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財(cái)務(wù)層級(jí)財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其 核心問(wèn)題 是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限。 （二）財(cái)務(wù)考核 財(cái)務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)、完成百分比考核，也可采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià) 考核。 （二）財(cái)務(wù)控制 財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng) 施加影響或調(diào)節(jié) ，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過(guò)程。 （三）財(cái)務(wù)預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測(cè)信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過(guò)程。重視履行對(duì)員工、消費(fèi)者、環(huán)境、社區(qū)等利益相關(guān)方的責(zé)任。 。（ 2）誠(chéng)實(shí)守信，確保消費(fèi)者的知情權(quán)。 。 三、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任 企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的 維護(hù)和增進(jìn)社會(huì)利益 的義務(wù)。 [答疑編號(hào) 5686010106] 『正確答案』 D 『答案解析』所有者與債權(quán)人的上述利益沖突，可以通過(guò)以下方式解決： 制性借債； 。其次，所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債，因?yàn)閮攤L(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，從而致使原有債權(quán)的價(jià)值降低。它是允許經(jīng)營(yíng)者以約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的本企業(yè)股票。 這是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。 二、利益沖突的協(xié)調(diào) 協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到 動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡 。 【例題】（ 2020年 第三大題第 48小題）就上市公司而言，將股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)之一是不容易被量化。 [答疑編號(hào) 5686010102] 『正確答案』 A 『答案解析』企業(yè)相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。因此，在強(qiáng)調(diào)公司承擔(dān)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任的前提下，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。 （ 4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。 （ 3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。 （四）相關(guān)者利益最大化 股東 作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最大的權(quán)力，并承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，但是債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。 （ 3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。 （三）企業(yè)價(jià)值最大化（所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化，資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值最大化） 企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下 缺點(diǎn) ： （ 1）通常只適用于上市公司， 非 上市公司難于應(yīng)用 。在上市公司，股東財(cái)富是由其所擁有的 股票數(shù)量 和 股票市場(chǎng)價(jià)格 兩方面決定的。 除了反映所創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系外（克服了第 3個(gè)缺陷），每股收益最大化與利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺陷基本相同。風(fēng)險(xiǎn)比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的制造業(yè)企業(yè)無(wú)法簡(jiǎn)單比較。 籌資是基礎(chǔ) 。公司作為獨(dú)立的法人，其利潤(rùn)需繳納 企業(yè)所得稅 ，企業(yè)利潤(rùn)分配給股東后，股東還需繳納 個(gè)人所得稅 。 公司制企業(yè)的 缺點(diǎn) ：（ 1）組建公司的成本高。 公司制企業(yè)的 優(yōu)點(diǎn) ：（ 1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。（ 2）股東的股權(quán)表現(xiàn)形式不同。出資者按出資額對(duì)公司承擔(dān) 有限責(zé)任 。 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)具有創(chuàng)立容易、經(jīng)營(yíng)管理靈活自由、 不需要交納企業(yè)所得稅 等優(yōu)點(diǎn)。 第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理 一、企業(yè)及其組織形式 （一）企業(yè)的定義及功能 企業(yè)的目標(biāo)是創(chuàng)造財(cái)富（或價(jià)值）。涉及的題型主要是客觀題，主要考點(diǎn)包括企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論、利益沖突與協(xié)調(diào)、財(cái)務(wù)管理體制和財(cái)務(wù)管理環(huán)境。 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)是由 一個(gè)自然人投資 ，全部資產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，全部債務(wù)由投資者個(gè)人承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。 公司（或稱公司制企 業(yè)）是指由 兩個(gè)以上投資人（自然人或法人） 依法出資組建，有獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn)，自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧的法人企業(yè)。設(shè)立有限責(zé)任公司必須有 2 個(gè)以上 股東，最多 不得超過(guò) 50個(gè) ；設(shè)立股份有限公司應(yīng)有 3個(gè)或 3個(gè)以上發(fā)起人，多者不限 。有限責(zé)任公司不發(fā)行股票，對(duì)股東只發(fā)放一張出資證明書，股東轉(zhuǎn)讓出資 需要由股東會(huì)或董事會(huì)討論通過(guò) ；股份有限公司可以發(fā)行股票，股票可以 自由轉(zhuǎn)讓和交易 。（ 4）公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。（矛盾需要協(xié)調(diào)）（ 3）雙重課稅。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的上述五部分內(nèi)容是相互聯(lián)系、相互制約的。（不同日子同樣的錢不等值） （ 2）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。 利潤(rùn)最大化的另一種表現(xiàn)方式是 每股收益最大化 。 （二）股東財(cái)富最大化（股票價(jià)格最大化） 股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。 （ 3）對(duì) 上市公司 而言（有股票價(jià)格），股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。 （ 3）它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。（現(xiàn)值） （ 2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。再者對(duì)于 非上市公司而言 ，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn) 時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確（不同方法得出的結(jié)果不一樣）。 （ 2）強(qiáng)調(diào) 股東的首要地位 ，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與 股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。 （ 3）這一目標(biāo)本身是一個(gè) 多元化、多層次 的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。沒(méi)有股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。 【例題】（ 2020年第一大題第 9小題）下列各項(xiàng)中，符合企業(yè)相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要求的是（ ）。 [答疑編號(hào) 5686010103] 『正確答案』 ACD 『答案解析』資料中沒(méi)有提到企業(yè)規(guī)模最大化。 [答疑編號(hào) 5686010105] 『正確答案』 A 『答案解析』股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最大的權(quán)力，并承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)。所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者 予以監(jiān)督 （比如派財(cái)務(wù)總監(jiān)），如果經(jīng)營(yíng)者績(jī)效不佳，就解聘經(jīng)營(yíng)者。激勵(lì)通常有兩種方式： （ 1）股票期權(quán)。 （二）所有者與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào) 首先，所有者可能要求經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債風(fēng)險(xiǎn)。 【例題】（ 2020年第一大題第 4小題）下列各項(xiàng)中， 能夠用于協(xié)調(diào) 企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是（ ）。 [答疑編號(hào) 5686010107] 『正確答案』 A 『答案解析』選項(xiàng) A不是協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施。提供安全健康的工作環(huán)境，加強(qiáng)勞動(dòng)保護(hù)，實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)，積極預(yù)防職業(yè)病。企業(yè)對(duì)消費(fèi)者承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任主要有：（ 1）確保產(chǎn)品質(zhì)量，保障消費(fèi)安全。企業(yè)對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任主要涉及慈善、社區(qū)等。 企業(yè)是社會(huì)的經(jīng)濟(jì)細(xì)胞，理應(yīng)關(guān)注并自覺(jué)改善自身的生態(tài)環(huán)境。 （二）財(cái)務(wù)計(jì)劃 確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。 二、決策與控制 （一）財(cái)務(wù)決策 財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類：一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法（定性）；另一類是定量分 析方法。 三、分析與考核 （一）財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。企業(yè)在財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)都必須 全面落實(shí) 內(nèi)部控制規(guī)范體系的要求。它的 缺點(diǎn) 是：集權(quán)過(guò)度 會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力，也可能因?yàn)闆Q策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場(chǎng)的彈性，喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 （三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，其實(shí)質(zhì)就是 集權(quán)下的分權(quán) ，企業(yè)對(duì)各所屬單位在所有 重大問(wèn)題的決策與處理上 實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對(duì) 日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 具有較大的自主權(quán)。 （ 3）在經(jīng)營(yíng)上，充分調(diào)動(dòng)各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性。但與此同時(shí)，信息傳遞及過(guò) 程控制有關(guān)的成本問(wèn)題也會(huì)隨之產(chǎn)生。集權(quán)型或分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢(shì)而定 的權(quán)變性策略。反之，則相反。 集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。 三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則 （一）與 現(xiàn)代企業(yè)制度 的要求相適應(yīng)的原則 按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以 財(cái)務(wù)管理 為主線，以財(cái)務(wù)制度 為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代