期權(quán)定價方法介紹-全文預(yù)覽
【正文】 連續(xù)復利的股票收益率： ：連續(xù)復利值 )1ln(???tPtDtPtR1 年初的價格 年末的價格 +收到紅利 四、實物期權(quán)（與資產(chǎn)評估的結(jié)合點） ? 實物期權(quán)的概念 ? 實物期權(quán)的分類 ? 實物期權(quán)的定價方法（ 3類） ? 蒙特卡羅方法簡介 實物期權(quán)指的是一個項目產(chǎn)生的利潤，來自于企業(yè)所擁有的資產(chǎn)，再加上一個對未來投資機會的選擇，即企業(yè)可以去的一個在未來以一定價格獲得或者出售一項實物資產(chǎn)或投資項目的權(quán)利，而取得此項權(quán)利的價格可以用金融期權(quán)定價公式計算出來，所以實物資產(chǎn)的投資可以用一般金融期權(quán)的處理方式來進行評估。要求計算期權(quán)價值。由單期模型向兩期模型的擴展，不過是單期模型的兩次應(yīng)用。在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 6個月后股價有兩種可能：上升 %，或者降低 25%。 （ 1）基本思想：構(gòu)造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益（現(xiàn)金流量）都與期權(quán)相同，那么創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價值。 影響期權(quán)價值的因素 注：一個變量增加（其他變量不變）對期權(quán)價格的影響 二、期權(quán)定價的理論基礎(chǔ) ? 無套利定價原理 ? 復制原理 ? 風險中性原理 無套利期權(quán)定價原理是期權(quán)定價理論中最基本的原理，是各種期權(quán)定價模型及方法中普遍適用的基本原則。 執(zhí)行價格 標的資產(chǎn) 到期日 期權(quán)的到期日價值：指到期時執(zhí)行期權(quán)可以獲得的凈收入，它依賴于標的股票的到期日價格和執(zhí)行價格。 （ 2）分類： 按期權(quán)的執(zhí)行時間不同，分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)； 按期權(quán)持有人所擁有權(quán)利不同，分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)； 按標的資產(chǎn)類型不同，分為金融期權(quán)和實物期權(quán)。 期權(quán)的到期日價值和凈損益（以股票期權(quán)為例） 以買入看漲期權(quán)為例 到期執(zhí)行時帶來的現(xiàn)金流入 買方的所得是賣方的所失 賣出看漲期權(quán) 如果到期日的市場價格低于執(zhí)行價格，則期權(quán)持有方不會繼續(xù)購買，因此到期日的價值就是 0，而不會為負，即最低凈收入為 0 最低凈損益 買入看漲期權(quán)的到期日價值（股票市價 執(zhí)行價格， 0） 買入看漲期權(quán)的到期日損益 =買入看漲期權(quán)到期日價值 期權(quán)價格 因此買入看漲期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益： （ 1）到期日價值：最低為“ 0”，最高為“無限大” （ 2）凈損益：最低為“ 0期權(quán)成本”，最高為“無限大” 總結(jié)： 期權(quán)越漲越有利 期權(quán)越跌越有利 期權(quán)價值 =內(nèi)在價值 +時間溢價 期權(quán)的基本構(gòu)成 指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值； 大小取決于期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)價格高低； 內(nèi)在價值最低為 0 指期權(quán)價值超過內(nèi)在價值的部分； 在其他條件不變的前提下，價值波動的可能性越大，期權(quán)的時間溢價越大；如果已經(jīng)到期，時間溢價為 0，期權(quán)價值只剩下內(nèi)在價值 “標的資產(chǎn)價格的 波動性”非常重要， 直接影響期權(quán)時間 溢價。 無套利定價原理 套利：通常指在某種實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)（在同一市場或不同市場）擁有兩個價格的情況下，以較低的價格買進，較高的價格賣出，從而獲取無風險收益。到期時間是 6個月。風險中性的投資者不需要額
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