《財務(wù)管理學》ppt課件 (2)-全文預(yù)覽
【正文】 資本資產(chǎn)定價模式的計算公式是： β（ RmRf） 式中： Rf無風險投資報酬率； Rm證券市場上組合證券的平均期望報酬率； β發(fā)行股票公司所在行業(yè)的風險系數(shù)。如果普通股股利以固定的增長率 g遞增，則發(fā)行普通股的資本成本為： Ks Ks普通股資本成本； D1預(yù)期年股利額； Po按發(fā)行價格確定的普通股籌資數(shù)額； g 普通股股利年增長率。因此，在有價證券投資中普通股籌資風險最大，它的資本成本也就最高。 Dp 優(yōu)先股年股利 。不考慮資金時間價值的資本成本為： 長期借款資本成本 = 籌資費率）（借款額所得稅稅率）（年利息率借款額?????11第四章 資本成本 10 第二節(jié) 資本成本的計算模式 在考慮資金時間價值的情況下，長期借款資本成本的計算公式為： D0(1f)= 式中： Do銀行借款總額； It第 t年末支付的銀行借 款利息； Kd銀行借款資本成本。 第四章 資本成本 6 第一節(jié) 資本成本的概念 影響資本成本的因素 資本成本由籌資費用和使用費用兩部分組成。 ? 邊際資本成本是公司追加籌資決策的依據(jù)。 資本成本與資金時間價值既有聯(lián)系又有區(qū)別 。資金籌集費用是指為取得資金的所有權(quán)或使用權(quán)而發(fā)生的支出，包括銀行借款的手續(xù)費、發(fā)行股票、債券需支付的廣告宣傳費、印刷費、代理發(fā)行費等；資金使用費用則指資金使用過程中向資金所有者支付的費用。第四章 資本成本 1 第四章 資本成本 資本成本的概念 資本成本的計算模式 加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本 第四章 資本成本 2 第一節(jié) 資本成本的概念 資本成本的構(gòu)成要素 成本是指為某一經(jīng)濟行為的發(fā)生而付出代價。 資本成本包括資金籌集費用和資金使用費用兩部分。 資本成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性 ，但它又不同于一般的產(chǎn)品成本 。 ? 綜合資本成本是公司進行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。 資本成本是評價公司經(jīng)營成果的尺度。其公式為： B0（ 1f） = 式中 B0債券的發(fā)行價格； B第 n年末償還債券的本金，即債券面值 It第 t年末支付的債券利息； Kb債券資本成本； T 所得稅稅率； nbntbtkBntkTI)1(1)1()1(???? ??第四章 資本成本 9 第二節(jié) 資本成本的計算模式 長期銀行借款成本 長期銀行借款需支付的借款利息和借款手續(xù)費是計算資本成本的基礎(chǔ)，由于借款利息可在稅前列入成本，這就抵減了公司的一部分所得稅，因此長期銀行借款資本成本可比照債券來計算。因此，可以把優(yōu)先股股利視為一種永續(xù)年金，按永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式 第四章 資本成本 12 第二節(jié) 資本成本的計算模式 優(yōu)先股資本成本可按下式計算： Kp優(yōu)
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