財務(wù)管理學(xué)短期資產(chǎn)管理-全文預(yù)覽
【正文】 ? b—— 現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本； ? T—— 特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額； ? N—— 理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量 (最佳現(xiàn)金余額 )； ? i—— 短期有價證券利息率 。 在持有現(xiàn)金的上述成本中，由于管理成本是固定成本，與最佳現(xiàn)金持有量的決策無關(guān)，故管理成本不是最佳現(xiàn)金持有量的一個決策變量，因此也可以看作是一個無關(guān)成本。當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到一定量時，企業(yè)的現(xiàn)金短缺成本可能等于 0。特別是由于嚴(yán)重現(xiàn)金短缺造成企業(yè)重大財務(wù)危機(jī)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的成本更是難以估量。 持現(xiàn)機(jī)會成本 現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金的機(jī)會成本 ? 現(xiàn)金短缺成本：指企業(yè)由于缺乏充分的現(xiàn)金儲備，而不能支付必要的業(yè)務(wù)和還貸等方面的開支而使企業(yè)蒙受的損失。即現(xiàn)金總成本＝管理費(fèi)用＋機(jī)會成本＋短缺成本 ? 現(xiàn)金機(jī)會成本： 因?yàn)楝F(xiàn)金是非盈利資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)持有現(xiàn)金時，企業(yè)也就放棄了將其購買有價證券等投資機(jī)會，喪失了可以賺取的投資收益。 短缺成本： 因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)所需，而使企業(yè)蒙受損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r。 （二）成本分析模式 成本分析模式的基本思路是要尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低時的現(xiàn)金余額。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) =平均儲備天數(shù)＋平均周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均付款天數(shù) ＝平均存貨天數(shù)＋平均應(yīng)收帳款天數(shù)－平均應(yīng)付款天數(shù) （企業(yè)從購買儲備存貨、支付貨幣資金開始至銷售商品取得貨幣資金的天數(shù)，即購貨付款時現(xiàn)金流出至銷售收回應(yīng)收款現(xiàn)金流入這段時間） ? eg： 某公司原材料購買和產(chǎn)品銷售均采取信用銷售（賒銷）方式，其應(yīng)付款的平均付款天數(shù)為 35天，應(yīng)收帳款的收款期為 70天，公司從原材料購買到產(chǎn)品銷售的期限（平均存貨期限）為 85天，預(yù)期公司全年經(jīng)營性支出為 1200萬，問該公司的最佳現(xiàn)金持有量為多少？ ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) =平均儲備天數(shù)（平均存貨轉(zhuǎn)換周期） +（應(yīng)收帳款）平均周轉(zhuǎn)天數(shù) （應(yīng)付帳款）平均付款天數(shù) ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝ 85＋ 70－ 35＝ 120（天） ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝ 360/120=3(次 ) ? 最佳現(xiàn)金持有量＝ 1200萬 /3次＝ 400（萬次） ? 確定最佳貨幣資金的周期模式反映了貨幣資金持有量與其周轉(zhuǎn)率呈反比例變動，在貨幣資金需求一定的情況下，貨幣資金周轉(zhuǎn)速度越快，貨幣持有量就越少。 管理成本：企業(yè)持有現(xiàn)金將會發(fā)生管理費(fèi)用， 如控制制度、安全措施和人員工資等的支出 ,管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有之間無明顯的數(shù)量關(guān)系。通過從不同角度考察，現(xiàn)金從持有成本主要有機(jī)會成本、短缺成本和管理成本三種。同時， 企業(yè)持現(xiàn)額越大，其機(jī)會成本也就越大， 他們的關(guān)系可用左圖來表示。但由于短缺現(xiàn)金而使企業(yè)不能按期償還各類應(yīng)付款和支付各類費(fèi)用，所導(dǎo)致的企業(yè)信譽(yù)的喪失和客戶的離去等的損失是很難估計的。 當(dāng)現(xiàn)金持有為 0時，短缺成本無限上升，最大成本是企業(yè)破產(chǎn)。 現(xiàn)金的成本 成本分析模型 總成本 機(jī)會成本 短缺成本 最佳持有量 最低成本 * ? O 成本 現(xiàn)金持有量 ? 某企業(yè)根據(jù)歷史資料和進(jìn)去企業(yè)經(jīng)營狀況的分析和預(yù)測，估計其現(xiàn)金持有量可能 240000－ 400000元之間，并選定 5個持有量標(biāo)準(zhǔn)作為分析點(diǎn)，分別測定出其可能發(fā)生的短缺成本，在此持現(xiàn)范圍內(nèi)現(xiàn)金管理成本為 15000元，企業(yè)的資金成本率為 10％，先將其分析結(jié)果列表如下。 現(xiàn)金余額成本包括： 現(xiàn)金持有成本 ：即持有現(xiàn)金所放棄的報酬，是持有現(xiàn)金的機(jī)會成本；（與現(xiàn)金余額成正比） 現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本 ：即現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本。 現(xiàn)金的日?？刂? ? 現(xiàn)金流動同步化 ? 控制支出 :合理估計 “ 浮存 ” ? 加速應(yīng)收賬款收現(xiàn) 所謂 “ 浮存 ” 是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差 。 單元自測題答案 1. 判斷題 1√ 2√ 3 4 2. 單選題 1B 2C 3A 4A 3. 多選題 1AB 2AB 3ABCD 4ACD 5ABC 4. 計算題 單位：萬元 ? 持有短期金融資產(chǎn)的動機(jī) ? 以短期投資作為現(xiàn)金的替代品 ? 以短期投資取得一定的收益 ? 短期金
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