投資銀行承銷業(yè)務(wù)-全文預(yù)覽
【正文】 司董事承銷商和證交所理事組成的定價(jià)委員會(huì)匯總申購(gòu)情況，剔除無(wú)效申購(gòu)，再根據(jù)有效申購(gòu)的市場(chǎng)預(yù)期，確定合理價(jià)格。從投資銀行的角度來(lái)看，一般會(huì)考慮下列因素： ? 發(fā)行人在證券市場(chǎng)上的知名度和信譽(yù)狀況 ? 發(fā)行人使用資金的時(shí)期性 ? 中介機(jī)構(gòu)的技術(shù)能力和資金能力 ? 發(fā)行的性質(zhì) 發(fā)行人在證券市場(chǎng)上的知名度和信譽(yù)狀況 ? 如果發(fā)行人市場(chǎng)知名度高、信譽(yù)良好，則可以采用包銷或者助銷的方式 ? 反之，則宜采用代銷的方式 發(fā)行人使用資金的時(shí)期性 ? 如果發(fā)行人急著使用資金的話，則一般采用包銷或助銷方式，減少發(fā)行人的等待時(shí)間 ? 如果發(fā)行人并不是很急需這筆錢的話，則可以考慮采用代銷方式，在承銷期結(jié)束時(shí)再得到所籌的資金 中介機(jī)構(gòu)的技術(shù)能力和資金能力 ? 如果投資銀行在證券市場(chǎng)上有著很好的市場(chǎng)號(hào)召力和開拓能力以及眾多發(fā)行成功的經(jīng)驗(yàn)，并且資金較為充裕，則可以采用包銷或者助銷的方式，以得到較高的回報(bào) ? 反之還是用代銷方式更加穩(wěn)妥一些 發(fā)行的性質(zhì) ? 如果是首次公開發(fā)行，而投資銀行對(duì)此次發(fā)行的市場(chǎng)前景把握不住時(shí)，應(yīng)該采用代銷方式 ? 如果是為以前的客戶辦理后續(xù)融資如增了新股、增資擴(kuò)股等，則可以使用包銷或助銷的方式 三、承銷價(jià)格的確定 ? 投資銀行在為發(fā)行人發(fā)售股票時(shí)的一個(gè)問(wèn)題就是如何確定承銷價(jià)格 ? 在審批制國(guó)家中，發(fā)行價(jià)格就是由證券主管部門來(lái)定，對(duì)于投資銀行和發(fā)行人而言，沒有決策權(quán) ? 在核準(zhǔn)制和注冊(cè)制國(guó)家中，發(fā)行價(jià)格制定靈活 發(fā)行價(jià)格的確定是一門學(xué)問(wèn)也是一門藝術(shù) 定價(jià)過(guò)低，對(duì)于發(fā)行人而言則顯然是不利的 定價(jià)過(guò)高，則股票發(fā)行很困難甚至失敗 最終價(jià)格確定的宗旨就是在確保能發(fā)行 成功的基礎(chǔ)上，使得發(fā)行人籌資最大化 影響發(fā)行價(jià)格的因素 ? 定價(jià)考慮因素： –經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) –發(fā)展?jié)摿? –發(fā)行數(shù)量 –行業(yè)特點(diǎn) –股市狀態(tài) 幾種主要的發(fā)行價(jià)格確定方法 ? 美國(guó)式“累積訂單方式”。注冊(cè)制下，證券主管機(jī)關(guān)只負(fù)責(zé)審核發(fā)行人公開或申報(bào)材料的真實(shí)完整性；核準(zhǔn)制下，證券主管機(jī)關(guān)還要審查發(fā)行人是否具備一系列實(shí)質(zhì)性條件 ? 能獲準(zhǔn)發(fā)行的公司范圍不同。（買者自行小心） 以美國(guó)為例，證券發(fā)行前需要注冊(cè)登記的內(nèi)容有 ? 公司的經(jīng)營(yíng)狀況，包括公司的開辦時(shí)間、過(guò)去五年內(nèi)的發(fā)展?fàn)顩r、主要客戶群的狀況、重要的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況等等 ? 公司的財(cái)務(wù)資料，包括近三年的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì) ? 財(cái)產(chǎn)詳細(xì)情況 ? 證券主要持有者名單，即 90天以內(nèi)公司 10%以上證券持有者的名單 ? 董事、監(jiān)事和經(jīng)理層人員持股及報(bào)酬情況 核準(zhǔn)制： ? 發(fā)行人發(fā)行證券時(shí)不僅要公開本公司的真實(shí)情況，而且發(fā)行人必須符合法定條件，證券監(jiān)督機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合法定條件的申請(qǐng)。第三章 投資銀行承銷業(yè)務(wù)
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