投資銀行承銷業(yè)務(wù)(編輯修改稿)
2024-09-25 12:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的工作，直接關(guān)系一發(fā)行人籌資的成功與否，所以各國的法律法規(guī)對(duì)股票承銷商資格有著嚴(yán)格的法律規(guī)定 ? 我國法律規(guī)定只有綜合類證券公司才能從事承銷業(yè)務(wù)，綜合類證券公司必須滿足： – 注冊(cè)資本最低限額為人民幣 5億元 – 主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格 – 有固定的經(jīng)營場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施 – 有健全的管理規(guī)范的自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分業(yè)管理的體系 一、投資銀行從事股票承銷的主要方式 包銷方式 助銷方式 代銷方式 余額包銷 全額包銷 ? 包銷是指投資銀行認(rèn)購發(fā)行人發(fā)行的股票，然后在證券市場(chǎng)上分售給一般投資者的承銷方式 ? 全額包銷，即投資銀行與發(fā)行人簽訂協(xié)議，由投資銀行墊付資金，全額購入發(fā)行人股票，然后再向一般投資者發(fā)售 ? 余額包銷，即投資銀行和發(fā)行人簽訂協(xié)議，投資銀行幫助發(fā)行人出售股票，在發(fā)行期結(jié)束時(shí)，如果股票仍有剩余，則由承銷商購入余額 ? 在包銷方式下 ,發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁給承銷商 ,所以承銷商的收益率較高 ,獲得發(fā)行價(jià)格與承銷購入價(jià)格之間的差價(jià) ? 發(fā)行人則能確保發(fā)行成功 ,籌集到所需資金 ,當(dāng)然其所付出的籌資成本也是比較高的 ? 代銷是指投資銀行僅作為發(fā)行人的發(fā)行代理機(jī)構(gòu)，幫助發(fā)行人盡力推銷股票，在發(fā)行期結(jié)束時(shí)，如果尚有股票沒有發(fā)售完，則由發(fā)行人自行收回，投資銀行不承擔(dān)任何責(zé)任 ? 在這種承銷方式下，承銷商不承擔(dān)任何的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，股票能否發(fā)售成功的風(fēng)險(xiǎn)全由發(fā)行人承擔(dān)，故而發(fā)行人也僅僅付給承銷商一定的手續(xù)費(fèi) ? 助銷也稱余額承購，是指在承銷團(tuán)承擔(dān)股票發(fā)行業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)與發(fā)行人簽訂股票分銷合同，有承銷期結(jié)束時(shí)，有義務(wù)按合同規(guī)定購入自己分銷份額中尚未售出的股票 ? 由于助銷和包銷有著極其近似的權(quán)利義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，所以在很多情況下不加區(qū)分。我國 《 證券法 》 中統(tǒng)稱為“包銷” 投 資 銀 行 采 取 何 種 方 式 在股票承銷時(shí)，具體采用何種方式，由發(fā)行人和承銷商商議決定。從投資銀行的角度來看，一般會(huì)考慮下列因素： ? 發(fā)行人在證券市場(chǎng)上的知名度和信譽(yù)狀況 ? 發(fā)行人使用資金的時(shí)期性 ? 中介機(jī)構(gòu)的技術(shù)能力和資金能力 ? 發(fā)行的性質(zhì) 發(fā)行人在證券市場(chǎng)上的知名度和信譽(yù)狀況 ? 如果發(fā)行人市場(chǎng)知名度高、信譽(yù)良好，則可以采用包銷或者助銷的方式 ? 反之，則宜采用代銷的方式 發(fā)行人使用資金的時(shí)期性 ? 如果發(fā)行人急著使用資金的話，則一般采用包銷或助銷方式，減少發(fā)行人的等待時(shí)間 ? 如果發(fā)行人并不是很急需這筆錢的話，則可以考慮采用代銷方式，在承銷期結(jié)束時(shí)再得到所籌的資金 中介機(jī)構(gòu)的技術(shù)能力和資金能力 ? 如果投資銀行在證券市場(chǎng)上有著很好的市場(chǎng)號(hào)召力和開拓能力以及眾多發(fā)行成功的經(jīng)驗(yàn)，并且資金較為充裕，則可以采用包銷或者助銷的方
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