投資銀行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)-文庫(kù)吧
2025-07-17 12:14 本頁(yè)面
【正文】 、經(jīng)營(yíng)性質(zhì) ? 管理人員資格 ? 資本金規(guī)模 ? 各種證券權(quán)力是否平等 ? 公開(kāi)資料是否真實(shí)等 注冊(cè)制和核準(zhǔn)制的區(qū)別 依據(jù)內(nèi)容不同 證券發(fā)行對(duì)象素質(zhì)不同 證券發(fā)行機(jī)關(guān)所擔(dān)負(fù)責(zé)任不同 能獲準(zhǔn)發(fā)行的公司范圍不同 適用的同家（或地區(qū)不同） ? 依據(jù)內(nèi)容不同。注冊(cè)制依靠健全的法律法規(guī)對(duì)發(fā)行人的證券發(fā)行行為加以約束；而核準(zhǔn)制則更多的依靠證券主管機(jī)關(guān)的實(shí)質(zhì)性管理以篩選出質(zhì)量相對(duì)較高的公司 ? 證券發(fā)行對(duì)象素質(zhì)不同。注冊(cè)制之所以只做出披露信息充分真實(shí)的要求，是因?yàn)橥顿Y人素質(zhì)較高，有獨(dú)立的篩選和決策能力；而核準(zhǔn)制下證券主管機(jī)關(guān)的苦心則源于投資者自身素質(zhì)的相對(duì)低下 ? 證券發(fā)行機(jī)關(guān)所負(fù)擔(dān)的責(zé)任不同。注冊(cè)制下，證券主管機(jī)關(guān)只負(fù)責(zé)審核發(fā)行人公開(kāi)或申報(bào)材料的真實(shí)完整性；核準(zhǔn)制下，證券主管機(jī)關(guān)還要審查發(fā)行人是否具備一系列實(shí)質(zhì)性條件 ? 能獲準(zhǔn)發(fā)行的公司范圍不同。注冊(cè)制下，只要提供符合條件的文件即可發(fā)行，所以公司面很廣，幾乎可以涵蓋整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系；而核準(zhǔn)制的實(shí)質(zhì)管理?xiàng)l件下，由于對(duì)行業(yè)、經(jīng)營(yíng)歷史、資本規(guī)模的嚴(yán)格限制，所以高風(fēng)險(xiǎn)、高技術(shù)行業(yè)的開(kāi)發(fā)性證券的發(fā)行阻力較大 ? 適用的國(guó)家（或地區(qū)）不同。注冊(cè)制比較適合證券市場(chǎng)發(fā)展歷史較長(zhǎng)、各項(xiàng)法律法規(guī)健全、行業(yè)自律性較好、投資者素質(zhì)較高的國(guó)家和地區(qū)；核準(zhǔn)制則適合證券市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期、法律法規(guī)仍待健全、投資者結(jié)構(gòu)不夠合理的國(guó)家和地區(qū) 隨著一國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展成熟，核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡是大勢(shì)所趨 ? 在我國(guó)證券市場(chǎng)上，實(shí)施核準(zhǔn)制以前，證券發(fā)行實(shí)行審批制，也就是常說(shuō)的“兩級(jí)審批，額度管理” ? 每年上市公司數(shù)量和有關(guān)行業(yè)主管部門(mén)選定企業(yè)以后，經(jīng)過(guò)審核通過(guò)后，向國(guó)務(wù)院證券主管機(jī)關(guān)推薦，這就造成了為爭(zhēng)指標(biāo)額度不惜過(guò)度“包裝”甚至“偽裝”上市的情況 ? 我國(guó)于 2020年 3月 17日頒布了 《 股票發(fā)行核準(zhǔn)程序 》 ，正式確立了證券核準(zhǔn)制原則 ? 2020年 4月 19日，第一只完全按照核準(zhǔn)制原則擬定的招股說(shuō)明書(shū)，遵照核準(zhǔn)制程序發(fā)行的股票 ——用友軟體（ 600588）在上海證券交易所公開(kāi)發(fā)行 第二節(jié) 股票的公開(kāi)發(fā)行與承銷(xiāo) ? 股票的公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾廣泛地發(fā)售股票 ? 在公開(kāi)發(fā)行的情況下，所有合法的社會(huì)投資者都可以參加認(rèn)購(gòu)股票 ? 股票的公開(kāi)發(fā)行包括首次公開(kāi)發(fā)行（ initial public offering, IPO）和二次發(fā)行（ secondary offering） 選擇發(fā)行人 在競(jìng)爭(zhēng)中獲選為主承銷(xiāo)商 組建 IPO小組 盡職調(diào)查 制定與實(shí)施重組方案 制定發(fā)行方案 編制募股文件與申請(qǐng)股票發(fā)行 路演 確定發(fā)行價(jià)格 組建承銷(xiāo)團(tuán)與確定承銷(xiāo)報(bào)酬 穩(wěn)定價(jià)格 墓碑廣告 投資銀行股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的一般流程 ? 股票承銷(xiāo)發(fā)行是一項(xiàng)非常復(fù)雜
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