投資銀行承銷業(yè)務(wù)-wenkub
2022-08-31 12:14:51 本頁面
【正文】 主體直接向投資者發(fā)行，投資銀行等中介機構(gòu)不參與或只參與小部分的輔助工作 ? 間接發(fā)行是指籌資者通過銀行、信托機構(gòu)和投資銀行等金融中介機構(gòu)代其發(fā)行 ? 股票發(fā)行是證券發(fā)行的基本類型，它是指股份公司以募集設(shè)立或增資擴股為直接目的，按法律規(guī)定的程序向社會投資者出售股票。股票又可以分為優(yōu)先股和普通股 ? 債券發(fā)行是指符合發(fā)行條件的政府、金融機構(gòu)或企業(yè)部門按法定程序向投資者出售債券以借入資金。注冊制依靠健全的法律法規(guī)對發(fā)行人的證券發(fā)行行為加以約束；而核準(zhǔn)制則更多的依靠證券主管機關(guān)的實質(zhì)性管理以篩選出質(zhì)量相對較高的公司 ? 證券發(fā)行對象素質(zhì)不同。注冊制比較適合證券市場發(fā)展歷史較長、各項法律法規(guī)健全、行業(yè)自律性較好、投資者素質(zhì)較高的國家和地區(qū)；核準(zhǔn)制則適合證券市場尚處于發(fā)展初期、法律法規(guī)仍待健全、投資者結(jié)構(gòu)不夠合理的國家和地區(qū) 隨著一國證券市場的發(fā)展成熟，核準(zhǔn)制向注冊制過渡是大勢所趨 ? 在我國證券市場上，實施核準(zhǔn)制以前，證券發(fā)行實行審批制，也就是常說的“兩級審批，額度管理” ? 每年上市公司數(shù)量和有關(guān)行業(yè)主管部門選定企業(yè)以后，經(jīng)過審核通過后，向國務(wù)院證券主管機關(guān)推薦，這就造成了為爭指標(biāo)額度不惜過度“包裝”甚至“偽裝”上市的情況 ? 我國于 2020年 3月 17日頒布了 《 股票發(fā)行核準(zhǔn)程序 》 ，正式確立了證券核準(zhǔn)制原則 ? 2020年 4月 19日，第一只完全按照核準(zhǔn)制原則擬定的招股說明書，遵照核準(zhǔn)制程序發(fā)行的股票 ——用友軟體（ 600588）在上海證券交易所公開發(fā)行 第二節(jié) 股票的公開發(fā)行與承銷 ? 股票的公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機構(gòu)向不特定的社會公眾廣泛地發(fā)售股票 ? 在公開發(fā)行的情況下，所有合法的社會投資者都可以參加認(rèn)購股票 ? 股票的公開發(fā)行包括首次公開發(fā)行（ initial public offering, IPO）和二次發(fā)行（ secondary offering） 選擇發(fā)行人 在競爭中獲選為主承銷商 組建 IPO小組 盡職調(diào)查 制定與實施重組方案 制定發(fā)行方案 編制募股文件與申請股票發(fā)行 路演 確定發(fā)行價格 組建承銷團與確定承銷報酬 穩(wěn)定價格 墓碑廣告 投資銀行股票承銷業(yè)務(wù)的一般流程 ? 股票承銷發(fā)行是一項非常復(fù)雜的工作，直接關(guān)系一發(fā)行人籌資的成功與否，所以各國的法律法規(guī)對股票承銷商資格有著嚴(yán)格的法律規(guī)定 ? 我國法律規(guī)定只有綜合類證券公司才能從事承銷業(yè)務(wù)，綜合類證券公司必須滿足： – 注冊資本最低限額為人民幣 5億元 – 主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格 – 有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施 – 有健全的管理規(guī)范的自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分業(yè)管理的體系 一、投資銀行從事股票承銷的主要方式 包銷方式 助銷方式 代銷方式 余額包銷 全額包銷
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