【正文】 ：市場國際化、運營虛擬化、戰(zhàn)略短線化。原則管理不是不要指令管理、程序管理和制度管理。 ? （ 6）原則的適用性很廣，但仍需要例外原則。 ? （ 2）原則管理不是突發(fā)性的管理。這家公司可將自己定位于擴(kuò)大銷售規(guī)范以獲得大量利潤。 45 林斌 ? 損益表 ? 銷售收入 2900000（ 100%） ? 銷售成本 1500000（ 52%） ? 毛利 1400000（ 48%） ? 管理費用 400000（ 14%） ? 利息費用 20230（ 1%） ? 稅前利潤 980000（ 34%） ? 所得稅 400000（ 14%） ? 凈利潤 580000（ 20%） ? ? 說明性結(jié)論 ： ? 這看起來是一家高利潤、資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的小公司。 ? 問題一 ：下面哪種原因可以解釋毛利的增加？ ? （ 1） 公司開發(fā)了一種新的、更有效率的生產(chǎn)流程； ? （ 2） 單位銷售價格提高了 ? （ 3） 存貨被高估 A、 只有（ 1） B、（ 1） 和（ 2） C、（ 3） D、（ 1）、（ 2） 和（ 3） 答案： D 42 林斌 問題二： 假定部門管理人員聲明毛利的增加是由于生產(chǎn)經(jīng)營的效率高所致。許多財務(wù)評論家認(rèn)為這一指標(biāo)要比每股平均收益更有價值，因為后者有被會計政策和稅收行為所操縱的可能性。盡管債務(wù)和權(quán)益籌資并沒有什么內(nèi)在的毛病，從這些渠道仍然不是總能得到資金。在通常情況下，債務(wù)的數(shù)據(jù)與固定費用（利息費用 +一年內(nèi)到期的長期債務(wù)）的數(shù)據(jù)是相同的。 38 林斌 ? 第二，把經(jīng)營現(xiàn)金流量與固定資產(chǎn)支出和現(xiàn)金股息的加總額相比，這種比較方法對現(xiàn)金充足度的要求更為嚴(yán)格。在下述兩種定義中可隨意地選擇其一： ? 自由現(xiàn)金流量 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)支出 ? 自由現(xiàn)金流量 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 （固定資產(chǎn)支出 +現(xiàn)金股息） 37 林斌 ? 你可以假定自由現(xiàn)金流量對公司是有益的，這樣你就可以理解“自由現(xiàn)金流量越多越好”這句話的含義了。如深滬兩市大多數(shù)股票今年股價持續(xù)下跌，便導(dǎo)致 市盈率 水平大幅度下降。由于這部分資本成本要從收益中扣除，而 GAAP則不能把權(quán)益成本為作費用項目，因此，采用經(jīng)濟(jì)附加值計算的凈收益要少于向股東報告的基于 GAAP計算的會計凈收益。首先，它基于金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新發(fā)展，特別是“資本資產(chǎn)定價模型”（ CAPM） 推導(dǎo)出體現(xiàn)該行業(yè)的資本成本和部門的風(fēng)險特征。 若企業(yè)只以投資報酬率來考核部門業(yè)績，部門 1會拒絕這個對整體企業(yè)有利的投資項目。 33 林斌 ? 投資報酬率的技術(shù)缺陷與剩余收益 ? ? 部門 1 部門 2 ? 投資額 90000 50000 ? 稅前凈收益 20230 12500 ? 資本成本（ *15%） 13500 7500 ? 剩余收益 6500 5000 ? 部門 1的剩余收益高于部門 2，可理解為部門 1更具獲得能力。這些計量指標(biāo)應(yīng)包括：作為主要財務(wù)業(yè)績計量指標(biāo)的收入、凈收益、資產(chǎn)報酬率和現(xiàn)金流量，以及市場份額、質(zhì)量和服務(wù)、生產(chǎn)能力和革新等非財務(wù)指標(biāo)。 32 林斌 ? （ 4）在受通貨膨脹影響的企業(yè)中，以歷史成本為基礎(chǔ)的會計計算不應(yīng)該是唯一的被依賴的計量制度。 ? 4因此，管理會計師協(xié)會建議： ? （ 1）企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量指標(biāo)因當(dāng)是全面的，并且應(yīng)該同時包括成長性、收益、現(xiàn)金流量以及投資報酬率等各方面。 30 林斌 ? 最常用的財務(wù)比率分析指標(biāo) ? 流動性比率 ? 流動比率、速動比率 ? 資產(chǎn)管理活動比率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率（銷售貨物成本 /平均存貨）、存貨周轉(zhuǎn)率天數(shù)（ 365/存貨周轉(zhuǎn)率）、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（凈賒銷額 /平均應(yīng)收帳款）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率天數(shù)（ 365/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額 /凈固定資產(chǎn)）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額 /總資產(chǎn)） ? 贏利性比率 ? 銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率、權(quán)益利潤率 ? 資本結(jié)構(gòu)比率 ? 負(fù)債比率（債務(wù)總額 /資產(chǎn)總額）、債務(wù)權(quán)益比率（債務(wù)總額 / 普通股股東權(quán)益）、權(quán)益比率（所有股東權(quán)益 /資產(chǎn)總額）、已獲利益倍數(shù) ? 其他比率 ? 每股收益、每股帳面價值 [（資產(chǎn)總額 債務(wù)總額） /股份數(shù) ] ? 成長性的計量指標(biāo)有銷售額增長百分比、凈收益增長百分比和每股收益增長百分比等 31 林斌 ? 管理會計師協(xié)會公告 4D“計量企業(yè)業(yè)績” ? 4本公告總結(jié)了企業(yè)業(yè)績計量的現(xiàn)行慣例并建議： ? （ 1）許多計量慣例是不完善的或不完全的，即他們主要關(guān)注一種或幾種指標(biāo)而非一整套更全面的指標(biāo)。 財務(wù)評價體系的三個常用指標(biāo)是：凈利潤、投資收益率和現(xiàn)金流量。 ? （三）交貨速度 （送貨時間 /快速響應(yīng)） ? 在某些類型的市場上，企業(yè)交貨的速度是競爭的首要條件。 26 林斌 ? (二 )產(chǎn)量 ? 從企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)出發(fā)，可得出三個重要的產(chǎn)量概念：總產(chǎn)量、邊際產(chǎn)量和平均產(chǎn)量。 投資報酬率 =凈收益 /投資額