【正文】 巨潮資訊網(wǎng)址為 //. 公司年度報(bào)告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)：董事會(huì)辦公室 （ 6）公司股票上市交易所：深圳證券交易所 股票簡稱：五糧液 股票代碼： 000858 （ 7）其他有關(guān)資料 公司首次注冊日期為： 1998 年 4 月 21 日 注冊地址為：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號 公司最近一次變更注冊登記時(shí)間為： 2020 年 5 月 10 日 注冊地址為：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號 企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號： 5100001808900 稅務(wù)登記號碼： 511502709061038 公司聘請的會(huì)計(jì)師事務(wù)所：四川 華信（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司 聯(lián)系地址：四川省成都市武侯區(qū)洗面橋街 18 號金茂禮都南 28 樓。公司償貸能力強(qiáng)，且具有增強(qiáng)的趨勢。五糧液集團(tuán)堅(jiān)持聚焦白酒行業(yè)，規(guī)模效益使平均生產(chǎn)成本降低，加上公司主導(dǎo)產(chǎn)品，價(jià)格和銷售量齊上升，使公司的經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金 流增加，財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)優(yōu)秀。我們結(jié)合酒精及飲料酒制造行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢，研究了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)對公司財(cái)務(wù)狀況的影響，尋找公司經(jīng)營管理和財(cái)務(wù) 管理中的長處和不足，為公司管理層提供改善公司財(cái)務(wù)狀況的決策和依據(jù)，并以外部投資人角度評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提供股權(quán)投資建議和債券投資建議。《公司財(cái)務(wù)管理》課程專題研究報(bào)告（ 1）：宜賓五糧液股份有限公司財(cái)務(wù)分析 《公司財(cái)務(wù)管理》課程專題研究報(bào)告（ 1）：上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 學(xué)生小組姓名與學(xué)號：劉嘉怡（ 09241038）閆欣欣（ 09241062）陳貽蒲（ 09242095） 課程名稱 :《公司財(cái)務(wù)管理》 課程專題研究報(bào)告（ 1）：公司財(cái)務(wù)分析 公司名稱 : 宜賓五糧液股份有限公司 股票代碼 : 000858 所屬 行業(yè) : 酒精及飲料酒制造業(yè) 代碼 SIC: C10 學(xué)院 : 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 授課時(shí)間 : 20202020 學(xué)年 第一學(xué)期 (64+16 課時(shí) ) 專業(yè)與班級 : 經(jīng)濟(jì) 0902 amp。 在四川宜賓五糧液股份有限公司的分析過程中，主要運(yùn)用了比較分析法和因素分析法，使用了財(cái)務(wù)分析比率分析、杜邦財(cái)務(wù)分析體系等工具。 分析的結(jié)論是，五糧液集團(tuán)有規(guī)?；馁Y產(chǎn)，和良好的資產(chǎn)組合配置。公司獲得現(xiàn)金流能力很強(qiáng)，經(jīng)營活動(dòng)是獲得現(xiàn)金流凈額的主要來源。 郵政編碼： 610041 （ 8）公司主要股東及其持股所占狀況 截止到 2020 年 6月 30 號為止，本公司發(fā)行上市股票共 3,795,851,101 股，股東總數(shù)為 385483 個(gè)。 成立日期： 1999 年 8 月 14 日 公司近年來經(jīng)營狀況 （ 1）公司經(jīng)營范圍以及經(jīng)營概況 五糧液集團(tuán)有限公司是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主 ，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的特大型現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。她以“香氣悠久、味醇厚、入口甘美、入喉凈爽、各味諧調(diào)、恰到好處、酒味全 面”的獨(dú)特風(fēng)格聞名于世，以獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境、 600多年明代古窖、五種糧食配方、古傳秘方工藝、和諧品質(zhì)、“十里酒城”宏大規(guī)模等六大優(yōu)勢，成為當(dāng)今酒類產(chǎn)品中出類拔萃的珍品。 按主營產(chǎn)品類別分類結(jié)構(gòu)百分比表 類別 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 高價(jià)位酒 % % 中、低價(jià)位酒 % % 合計(jì) % % 按主營產(chǎn)品類別分類之毛利率 類別 毛利率（ %） 高價(jià)位酒 中、低價(jià) 位酒 綜合毛利率 分析上表可知，對公司營業(yè)收入貢獻(xiàn)大的是高價(jià)位酒，且高價(jià)位酒的毛利率明顯遠(yuǎn)大于中、低價(jià)位酒。故經(jīng)營市場與銷售客戶群主要在國內(nèi)。 在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，五糧液也看到，要想實(shí)現(xiàn)營銷第一的目標(biāo)，必須調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不僅要有低價(jià)位產(chǎn)品，還應(yīng)發(fā)展高價(jià)位產(chǎn)品 。所謂買斷經(jīng)營就是一般由商家獨(dú)家買斷廠家擁有的某一品牌的經(jīng)營權(quán)，商家全權(quán)負(fù)責(zé)市場目標(biāo)的完成和推 廣，而該品牌的歸屬權(quán)永遠(yuǎn)屬于廠家，如五糧液的五糧春、五糧醇等。白酒行業(yè)進(jìn)入門檻較低，市場集中度差，全國白酒生產(chǎn)企業(yè)約三萬余家，而前十家企業(yè)的產(chǎn)銷量只占全國白酒總產(chǎn)銷量的 15%左右。 同時(shí)，值得注意的是，白酒行業(yè)是一個(gè)銷售季節(jié)性差異很大的行業(yè)，當(dāng)遇到中國傳統(tǒng)節(jié)日和春節(jié)過年時(shí)，銷售量都會(huì)大幅增長。在近 3年的中國 最有價(jià)值的品牌評選中，五糧液居白酒制造業(yè)第一位，居全國最有價(jià)值品牌第 4 位。因此，在下面的分析中，我們將用與貴州茅臺對比的數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析說明。公司產(chǎn)品具有獨(dú)有的六大優(yōu)勢，（即：獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境，獨(dú)有的 642 年明代 1368 年 古窖，獨(dú)有的五種糧食配方，獨(dú)有的釀造工藝，獨(dú)有的中庸品質(zhì)，獨(dú)有的“十里酒城”規(guī)模）。公司具有良好的生態(tài)環(huán)境保證，積極推行循環(huán)經(jīng)濟(jì)，清潔生產(chǎn)，低碳經(jīng)濟(jì)，倡導(dǎo)生態(tài)文明，“三廢”處理早已走在同行業(yè)前列。另外， 公司面臨的主要挑戰(zhàn)和競爭，一是行業(yè)內(nèi)廠家間的競爭激烈，現(xiàn)在白酒行業(yè)中所存企業(yè)數(shù)目眾多，地方保護(hù)依然嚴(yán)重。資金來源主要考慮以自有資金使用為主。 金融危機(jī)對于傳統(tǒng) 白酒的影響不大，而且借助大型酒企業(yè)的帶動(dòng)作用，恢復(fù)地很好。 另外，我國所得稅費(fèi)用政策的調(diào)整對分析的結(jié)果也有影響， 07 年首次在國內(nèi)實(shí)行將所得稅從 33%左右下調(diào)到了 25%左右，此項(xiàng)舉措給公司盈利等方面造成的影響將在后面的分析中提到。每股收益三年分別為 07 年 /、 08 年 /、 09 年/，呈現(xiàn)快速增長的趨勢。 再來分析一下流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)百分比表： 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比表 2020 年 2020 年 2020 年 貨幣資金 % % % 交易性金融資產(chǎn) % % % 應(yīng)收票 據(jù) % % % 應(yīng)收賬款 % % % 其他應(yīng)收款 % % % 存貨 % % % 其他 % % % 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) % % % 不難看出，流動(dòng)資產(chǎn)中所占比例最大的部分為貨幣資金，說明五糧液集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量較高，流動(dòng)性較強(qiáng)。 （ 3）公司的股價(jià)及市盈率： 由前圖可知，五糧液集團(tuán)市盈率從 07 年到 09 年一直在下降，最近市場行情已達(dá) 30 倍，右圖顯示的是公司三年來股票價(jià)格變動(dòng)趨勢，受大盤影響，公司股票價(jià)格已達(dá) 元每股。 盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)利潤的能力。 以營業(yè)收入凈利率為路徑的財(cái)務(wù)分析師依據(jù)影響營業(yè)收入凈利率的各種因素之間的邏輯關(guān)系展開的，可以通過對利潤結(jié)構(gòu)、成本費(fèi)用及其他因素判斷對營業(yè)收入凈利潤率的影響。 （ 1）利潤總額結(jié)構(gòu)分析 公司三年的利潤總額都主要來源于營業(yè)利潤，營業(yè)外收支凈額對利潤總額的貢獻(xiàn)在 07 年 08 年時(shí)沒有的，營業(yè)利潤比重在 07 年、 08 年、 09 年分別達(dá)到了 倍、 倍和 倍，從這里可以看出主營業(yè)務(wù)為公司主要營業(yè)利潤來源。 （ 4）營業(yè)成本、期間費(fèi)用對于營業(yè)利潤的影響分析 首先，來分析一下公司近三年的銷售凈利率的情況。 首先，從銷售毛利率來看?？梢钥吹剑瑥?07 年到 09年公司的期間費(fèi)用比率在逐步下降，下降幅均在 35%左右，說明在期間費(fèi)用的控制上，五糧液注重了對期間費(fèi)用的控制。所以在剔除了所得稅計(jì)提的政策變動(dòng)的影響以后，我們可以看到， 09 年五糧液集團(tuán)的銷售凈利率的增長的相對幅度更加可觀，同時(shí)也說明了 08 年的銷售凈利率相對于上年的增幅中有一部分影響是來自于所得稅費(fèi)用計(jì)提政策的改變。這可以作為每股收益表現(xiàn)的一個(gè)原因之解釋。 五糧液集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率三年內(nèi)有所下降，其中存貨周轉(zhuǎn)率下降很大，存貨積壓越來越嚴(yán)重，影響了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在 09 年迅速下滑，這說明公司 09 年有大量的未收取的應(yīng)收賬款，這個(gè)因素也導(dǎo)致公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率下降。 （ 1）短期償貸能 力分析 根據(jù)五糧液集團(tuán)近三年報(bào)表分析，公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率震蕩波動(dòng)較大。茅臺酒業(yè)三年流動(dòng)比率分別為：、 、 ，波動(dòng)方向剛好和五糧液集 團(tuán)相反。 （ 2）長期償貸能力分析 長期償貸能力是指企業(yè)在長期借款使用期內(nèi)的付息能力和長期借款到期后歸還本金的能力。由表可知五糧液集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率三年來都在 30%以下， 08年資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，表示公司的長期償貸能力有所增強(qiáng)增強(qiáng)，企業(yè)出資者對債權(quán)人的保障程度有所增加；但 09 年資產(chǎn)負(fù)債率上升很多，企業(yè)長期抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降。 權(quán)益變動(dòng)分析 以下是從五糧液股份有限公司 2020到 2020年度資產(chǎn)負(fù)債表中截取的所有者權(quán)益部分： 報(bào)表日期 2020 年度 2020 年度 2020 年度 所有者權(quán)益 實(shí)收資本 (或股本 ) 3795970000 3795970000 3795970000 資本公積 953203000 953203000 953203000 盈余公積 2318890000 1985202000 1803740000 未分配利潤 7206960000 4645700000 3016470000 歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì) 14275000000 11380100000 9569380000 少數(shù)股東權(quán)益 305441000 75869500 56857200 所有者權(quán)益 (或股東權(quán)益 )合計(jì) 14580500000 11455900000 9626240000 下表為根據(jù)所截取的所有者權(quán)益部分所作近三年的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)百分比表： 所有者權(quán)益表 報(bào)告期 2020 年 2020 年 2020 年 實(shí)收資本 (或股本 ) % % % 資本公積 % % % 盈余公積 % % % 未分配利潤 % % % 歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì) % % % 少數(shù)股東權(quán)益 % % % 所有者權(quán)益合計(jì) 100% 100% 100% 結(jié)合上面兩表，可看到，近三年公司的實(shí)收資本沒有很大變化，即原始股東沒有在此三年沒有后續(xù)的投入資本。 （ 1）現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析 首先來分析經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金狀況： 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金情況 報(bào)告期 2020 2020 2020 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 15404494317 9676018283 9152175800 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 9350484654 7,703,381, 7486629856 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 6054009663 1972636551 1665545944 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比 下圖為從 2020 年到 2020 年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的流入與流出： 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出表 下圖為經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 凈流量： 從上兩幅圖可以看出經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出都在上升，且現(xiàn)金流入始大于現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)正的凈流入。 （ 3）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 07 到 09 年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表 報(bào)告期 2020 2020 2020 經(jīng)營 投資 籌資 0 可以看出 ,經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入所占比例在 07— 08 上升，在 08— 09 有略微下降；而投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入所占比例逐年下降；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入所占比例在 07— 08 年下降，甚至在 08年時(shí)降至零，但在 08— 09 年有明顯回升。 （ 1）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 公司