【正文】 間先后及現(xiàn)金流量大小影響的評價指標是 （ B ）。 （ 5）計算該項目的凈現(xiàn)值。 要求 ：（ 1）計算債券資金成本率。該設備于購入當日投入使用。 要求： （ 1）計算使用期內各年凈現(xiàn)金流量。經(jīng)測算，該設備使用壽命為 5年，稅法亦允許按 5年計提折舊；設備投入運營后每年可新增利潤 20萬元。 要求： （ 1）計算項目計算期內各年凈現(xiàn)金流量。該設備預計使用壽命為 5年，使用期滿報廢清理時無殘值。 100000 = ④ 36000（ P/A， IRRA， 5）－ 100000 = 0 用插值法求得 IRRA = % √ 用插值法求得 IRRB = % （ 1）非貼現(xiàn)法與貼現(xiàn)法：非貼現(xiàn)法沒有考慮資金 時間價值，只能作為輔助指標；貼現(xiàn)法考慮了資金時 間價值，作為主要指標。 ① PVA = 36000（ P/A， 10%， 5） = 136440 √ PVB = 30000（ P/F， 10%， 1） + 30000 （ P/F， 10%， 2） + 35000（ P/F， 10%， 3） +40000 （ P/F， 10%， 4） + 45000 （ P/F， 10%， 5） = 133600 ② NPVA = PVA － 100000 = 36440 √ NPVB = PVB － 100000 = 33600 承上例，設折現(xiàn)率為 10%，則： ③ PIA= PVA247。 決策標準 IRR＞預定資金成本或應得投資報酬率，可行。 決策標準 比率 ≥1可行。根據(jù)其正負判斷投資是否可行。 貼現(xiàn)法 考慮資金時間價值的決策方法，主要包括現(xiàn)值法、 凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法和內含報酬率法。 2）投資報酬率法 %100?? 初始投資額 潤年均現(xiàn)金凈流量或凈利投資報酬率 上例兩方案的投資報酬率分別為： 36000247。 36000 =（年） （ 2）每年凈現(xiàn)金流量不等，則累計凈現(xiàn)金流量 PB = 3＋ 5000247。主要包括：投 資回收期法、投資報酬率法 1）回收期法 投資回收期：收回全部投資所需的時間 ,即項目將 來的凈現(xiàn)金流量足以抵補投資支出的年限。 投資預算的編制 2）編制綜合投資預算 分析各可行項目的相互關系，確定列入預算的形 式； 投資項目分類排隊； 編制綜合投資預算，計算總投資的投資效果。 2） 必要投資規(guī)模 即邊際投資收益率等于必要投資收益率時的投資 規(guī)模。 6）企業(yè)素質 企業(yè)素質決定企業(yè)的競爭能力，從而影響企業(yè)的 投資規(guī)模 。 2） 經(jīng)營目標 謀求經(jīng)營活動的效益最大化，實現(xiàn)規(guī)模效益。 2）正確處理投資需要與資金保證程度的關系 —— 在眾多的投資項目中根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)自 身條件做出合理選擇。 投資動機具體包括 （ 1）取得投資收益 取得規(guī)模效益、維持現(xiàn)有規(guī)模效益、降低成本。6 投資決策 [教學內容 ] 企業(yè)投資概述 投資決策方法 投資風險與報酬 固定資產(chǎn)投資與管理 流動資產(chǎn)投資與管理 [教學重點和難點 ] 投資決策貼現(xiàn)方法和風險決策方法的計算、項目投資決策方法的應用、固定資產(chǎn)與流動 資產(chǎn)投資與管理。 （ 2）降低投資風險 多樣化經(jīng)營、風險控制。 3）正確處理企業(yè)內部投資與外部投資的關系 —— 內部投資是企業(yè)生存發(fā)展的關鍵，外部投資 可以為內部投資創(chuàng)造更好的條件。 3） 市場規(guī)模 影響企業(yè)投資規(guī)模是以企業(yè)既定的投資方向為基 礎。 經(jīng)濟投資規(guī)模分析 經(jīng)濟投資規(guī)模是指能給企業(yè)帶來最佳投資效益或 最大經(jīng)濟效益的投資規(guī)模。 3） 最佳投資規(guī)模 即加權平均投資收益率最高的投資規(guī)模。 投資機會的選擇 1）提出投資方案，明確企業(yè)面臨的基本問題及投 資的基本意向； 2） 評價投資環(huán)境； 3）評價投資主體能力 ； 4）選定投資時機。 計算公式 若投資項目各年凈現(xiàn)金流量相等，則 P=I/C 若投資項目各年凈現(xiàn)金流量不等，則累計凈現(xiàn)金 流量。 40000=（年） 決策 根據(jù)計算的投資回收期判斷，如果 預測值 ≤要求值，可行； 預測值＞要求值，不可行 一般情況下，投資回收期短的方案優(yōu)。 100000 100%=36% （ 3000＋ 3000＋ 3500＋ 4000＋ 4500） 247。 1）現(xiàn)值法（ PV） 將項目投產(chǎn)到報廢的各年凈現(xiàn)金流量折算的總現(xiàn) 值，與投資總額比較判斷投資是否可行。 優(yōu)點： 考慮了整個壽命期內的收益；考慮了貨幣 時間價值；考慮了最低報酬率。或比率大的方案優(yōu)于小的方案。 或 IRR高的方案優(yōu)于低的方案。 I= 136440247。 （ 2）貼現(xiàn)法的比較： 評價可行性，各種方法得出 的結論是一致的；互斥方案擇優(yōu)，可能會有相互矛盾 的結論 （ 3）在資本無限量的條件下凈現(xiàn)值大的方案優(yōu)； 在資本有限量的條件下獲利指數(shù)大的方案優(yōu)，或差額 內含報酬率大的方案優(yōu)，說明資金得到了更為有效的 運用。該設備折舊方法采用直線法。 （ 2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務可行性。假定該設備接直線法折舊，預計的凈殘值率為 5％。 （ 2）計算該設備的靜態(tài)投資回收期。預計能使公司未來 3年的銷售收入分別增長 1 200萬元、 2 000萬元和 1 500萬元，經(jīng)營成本分別增加 400萬元， 1 000萬元和 600萬元。 （ 2）計算設備每年折舊額。 利率 期數(shù) 復利現(xiàn)值系數(shù)（ P/F， i， n） 年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A， i， n） 8% 10% 8% 10% 1 2 3 解： （ 1）債券資金成本率 =[1500 8%（ 1－ 25％） ] 247。 ，且其凈現(xiàn)值 指標大于零，則可以斷定該項目的相關評價指標同時 滿足以下關系：（ B C ）。投資風險能否對企業(yè)造成損失，取決于以下 原因： 1）企業(yè)獲取有關信息的能力和愿望 2）企業(yè)控制或回避投資風險的能力 投資風險與報酬 投資風險的衡量 投資風險可以利用概率分布、均方差以及變異系 數(shù)的大小來衡量。 用變異系數(shù)衡量風險 變異系數(shù)也稱標準差系數(shù)，是均方差與期望值之 間的比值。 1）折現(xiàn)率風險調整法 思路： 當預測的現(xiàn)金流量有風險時，使用含風險 報酬率的貼現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則 選擇方案。 20230= PIB=4695247。 D. 獲 利指數(shù)法 固定資產(chǎn)投資與管理 固定資產(chǎn)投資與管理概述 固定資產(chǎn)需要量的預測 固定資產(chǎn)折舊管理 固定資產(chǎn)的日常管理 固定資產(chǎn)投資與管理概述 固定資產(chǎn)的概念與種類 概念 固定資產(chǎn)是指使用年限超過一年，單位價值在規(guī) 定標準以上，在使用過程中保持原有物質形態(tài)的資產(chǎn)。 使用成本是一種非付現(xiàn)成本。 固定資產(chǎn)投資的程序 1） 選擇投資機會 。 正確核定固定資產(chǎn)需要量 。 固定資產(chǎn)需要量的預測 固定資產(chǎn)需要量及其預測原則 固定資產(chǎn)需要量是以企業(yè)的生產(chǎn)任務為依據(jù)，確 定各類固定資產(chǎn)合理的占用數(shù)量。代表產(chǎn)品單位臺時定額 定額改進系數(shù)：預計新定額與現(xiàn)行定額的比率。屬于企業(yè)的固定成本， 折舊數(shù)額越大，成本越多，利潤低。 國家折舊政策： 稅法中對固定資產(chǎn)折舊的范圍、 分類、方法和年限的規(guī)定。 具體標準： ①企業(yè)盈利水平不斷提高時，可以選 擇長時間慢速折舊和長時間平均折舊。 對分配的影響 折舊越多，企業(yè)可分配利潤減少，反之則增多。