公司治理(2)-wenkub
2023-03-14 15:56:38 本頁面
【正文】 ?虛股計畫（ phantom stock plans） ?股利計畫（ dividend plans） ?受限股績效計畫（ restricted stock performance plans） ?解僱的威脅（ threat of dismissal） 董事會的獨立性與成員性質(zhì)有很大的關係：當外部人員〈 outside or independent directors〉 越多時，董事會的獨立性就越高，此與美國實證現(xiàn)象相符，因此，積極的機構投資者多會要求董事會中的外部成員比例要為絕對多數(shù)〈 supermajority〉 。雖然有人認為此種責任感與管理者對於員工、社區(qū)、社區(qū)、政府的責任感會有相牴觸的可能（ Hopt and Teubner, Eds (1985)），但是在 OECD（ Organization of Economic Cooperation and Development）國家中的法院，還是接受管理者對於股東應該負有責任感的看法。 如何解決？ (管理者本身 ) ?管理聲譽說 因為管理者以後還必須進出資本市場作融資動作，所以管理者必須在事前建立起良好的管理聲譽，以降低日後籌不到資金的風險。公司治理 Shleifer Vishny (1997,JF) 景文財金系 吳聰皓 大綱 公司治理與代理理論 公司治理的內(nèi)部機制 公司治理的外部機制 — 購併市場 公司治理與大投資人 公司治理與法律制度 結論 一、 公司治理與代理理論 何謂公司治理？ Shleifer 與 Vishny（ 1997,JF） 「公司治理」（ corporate governance）指的是研究企業(yè)的資金供給者與投資報酬間問題的機制，包括投資人取得報酬的方式、防止管理者貪污或進行不恰當使用的方法、以及控制管理者的機制設計。 == Diamond (1989, 1991) 提出以短期債務的良好清償行 為作為建立外部融資聲譽的方式 == Gomes (1996) 則提出以配發(fā)股利作為建立股權融資 聲譽的途徑。 如何解決？ (考慮利害關係人 ) 除了股東與管理者間的「管理代理問題」 〈 managerial agency or managerialism〉 之外，由於企業(yè)對於各種stakeholders的報酬支付結構均不相同，即使是那些同具有決策權的內(nèi)部 stakeholders，其利益一致性的程度亦不盡相同，而且為了追求自己的利益， stakeholders 會不惜犧牲其它 stakeholders的利益。 Bhagat Black(1997)的研究發(fā)現(xiàn)： 1996年時，美國前百大公司中的一半企業(yè)，其董事會只有 1至 2個「內(nèi)部」席位。 Yermack(1996) ?企業(yè)的市場價值與董事會規(guī)模呈反向關係；同時，與小 企業(yè)的 CEO相比，解僱壓力及薪資結構對大企業(yè)的 CEO 而言，具有比較強的激勵效果。 經(jīng)濟學人 〈 the Economist〉 當公司績效良好時，給予外部董事更高的報酬才能提昇董事會的效能，而股票形式的報酬，對於提昇董事會的效能最有幫助 〈 比給與他們 perks當作報酬來的好 〉 。因此，接收在美國被視為重要的公司治理機制，若是沒有接
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