【正文】 “一浮到頂 ”， 而是體現(xiàn)出差異化 、 精細(xì)化定價(jià)的特征 。 同時(shí) ， 把利率調(diào)整與利率市場(chǎng)化改革相結(jié)合 ， 調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間：一是將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的 ；二是將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的 。 同時(shí) ， 引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)充分考慮農(nóng)時(shí)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn) ， 及時(shí)安排春耕備耕貸款資金 ， 切實(shí)滿足 “三農(nóng) ”信貸需求 。 2023年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展 ， 全年共開(kāi)展 14期操作 ， 規(guī)模共計(jì) 6900億元 ， 年末余額為 3000億元， 操作期數(shù) 、 操作總量和年末余額均處于近年來(lái)的最高水平 。 ? 適度增強(qiáng)操作利率彈性 ， 有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期 。 二、貨幣政策操作 （ 一 ） 優(yōu)化公開(kāi)市場(chǎng)操作工具組合 ， 靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作 ? 2023年 ， 隨著國(guó)際收支和人民幣匯率逐漸趨向合理均衡 ，加之歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩 ， 外匯流入減少 ， 外匯占款比上年少增超過(guò) 2萬(wàn)億元 ， 銀行體系流動(dòng)性供給格局發(fā)生較大變化 ， 對(duì)中央銀行流動(dòng)性管理提出了新的要求 。 （六）人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng) ? 2023年 ， 人民幣小幅升值 ， 雙向浮動(dòng)特征明顯 ， 匯率彈性明顯增強(qiáng) ， 人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn) 。 ? 從利率浮動(dòng)情況看 ， 執(zhí)行下浮利率的貸款占比有所上升 。 6月份和 7月份 ， 中國(guó)人民銀行連續(xù)兩次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率 ， 并小幅擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間 ， 金融機(jī)構(gòu)貸款利率進(jìn)一步下降 ， 并于年末趨于穩(wěn)定 。 四是信托貸款同比大幅多增 。 ? 從構(gòu)成看 ， 融資方式多元發(fā)展 ， 融資結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化 。 其中 ， 進(jìn)出口貿(mào)易融資增加 924億美元 ， 同比多增 649億美元；境外貸款與境內(nèi)中長(zhǎng)期貸款增加 517億美元 ， 同比多增 111億美元 。 由于 2023年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為復(fù)雜 ， 企業(yè)和銀行資金安排傾向于短期化 。 個(gè)人住房貸款增速回升 。 分機(jī)構(gòu)看 ， 中資全國(guó)性大型銀行 、 區(qū)域性中小型銀行與農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)貸款同比多增較多 。 總體看 ， 在宏觀審慎政策工具的引導(dǎo)下 ， 全年貸款投放較為均衡合理 ， 四個(gè)季度貸款增量占比大體為 3： 3：2： 2。 非金融企業(yè)人民幣存款余額為 ， 同比增長(zhǎng) %， 增速與 9月末持平 ， 比6月末高 ， 比年初增加 ， 同比多增 1803億元 。 這與金融機(jī)構(gòu)重視季末考核要求以及表外理財(cái)快速發(fā)展等因素有關(guān) 。 金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為 %， 比上年末高 ；其中 ， 農(nóng)村信用社為 %， 比上年末高 。 從貨幣的派生渠道看 ， 除貸款外 ， 銀行債券投資和同業(yè)渠道對(duì)貨幣供應(yīng)的影響增大 ， 外匯占款影響減小 。 狹義貨幣供應(yīng)量 M1余額為 ， 同比增長(zhǎng) %。 流通中貨幣 M0余額為 ， 同比增長(zhǎng) %。 ? 年末 ， 基礎(chǔ)貨幣余額為 ， 同比增長(zhǎng) %， 比年初增加 。 （二）金融機(jī)構(gòu)存款呈明顯季節(jié)性波動(dòng) ? 2023年年末 ， 全部金融機(jī)構(gòu) （ 含外資金融機(jī)構(gòu) ， 下同 ） 本外幣各項(xiàng)存款余額為 ， 同比增長(zhǎng) %， 增速比上年末高 ,比年初增加 ， 同比多增 。 外幣存款余額為 4065億美元 ， 同比增長(zhǎng)%， 比年初增加 1314億美元 ， 同比多增 820億美元 。 年末 ， 財(cái)政存款余額為 ， 比年初減少 1974億元 （三）金融機(jī)構(gòu)貸款平穩(wěn)增長(zhǎng) ? 2023年年末 ， 全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為 ， 同比增長(zhǎng) %， 增速比上年末略低 ， 比年初增加 ， 同比多增 。 ? 中長(zhǎng)期貸款平穩(wěn)增長(zhǎng) ， 個(gè)人住房貸款增速回升 。 ? 從期限看 ， 中長(zhǎng)期貸款占比回升 。 年末個(gè)人住房貸款同比增速為 %， 已連續(xù) 7個(gè)月回升 ， 比 5月末的最低點(diǎn)提高 ， 比年初增加 8419億元 ， 同比多增 98億元 。 ? 外幣貸款增長(zhǎng)較快 。 （四）社會(huì)融資結(jié)構(gòu)多元發(fā)展 ? 2023年全年社會(huì)融資規(guī)模為 ， 為歷史最高水平， 比上年多 。 一是人民幣貸款增加較多 ， 但占比下降至歷史最低水平 。 未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票和委托貸款新增額均與上年基本相當(dāng) 。 12月份 ，貸款加權(quán)平均利率為 %， 比年初下降 。12 月份 ， 一般貸款中執(zhí)行下浮利率的貸款占比為 %， 比年初上升 ；執(zhí)行基準(zhǔn)和上浮利率的貸款占比分別為 %和 %， 比年初分別下降 。 2023年年末 ，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為 ， 比上年末升值 154個(gè)基點(diǎn) ， 升值幅度為 %。 中國(guó)人民銀行加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境和銀行體系流動(dòng)性供求因素的分析監(jiān)測(cè) ， 合理安排正回購(gòu)和逆回購(gòu)操作期限品種 、 操作規(guī)模和頻率 ， 靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作 。 配合兩次存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整并結(jié)合各階段市場(chǎng)利率走勢(shì)變化情況 ， 中國(guó)人民銀行適度增強(qiáng)了公開(kāi)市場(chǎng)操作利率彈性 ， 既有助于釋放穩(wěn)健貨幣政策信號(hào) ， 有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期 ， 也有助于促進(jìn)貨幣市場(chǎng)利率水平的合理回落和平穩(wěn)運(yùn)行 。 （二）兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)作用 ? 2023年 ， 根據(jù)流動(dòng)性供需形勢(shì)的變化 ， 中國(guó)人民銀行適當(dāng)發(fā)揮存款準(zhǔn)備金工具的流動(dòng)性調(diào)節(jié)作用 ， 在 2023年 12月 5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率 ， 于 2023年 2月24日和 5月 18日兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率各 ， 保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕 。 5月份以后 ， 根據(jù)穩(wěn)增長(zhǎng)的要求進(jìn)一步加強(qiáng)了預(yù)調(diào)微調(diào) ， 鼓勵(lì)信貸政策執(zhí)行較好且頭寸較為充裕的地方金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)增加貸款投放 。 上述措施有利于引導(dǎo)資金價(jià)格下行 ， 為進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本創(chuàng)造更加有利的政策環(huán)境 。 （四）加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo) ? 中國(guó)人民銀行緊緊把握金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求 ， 在加強(qiáng)總量調(diào)控的同時(shí) ， 注重發(fā)揮宏觀信貸政策在轉(zhuǎn)方式 、調(diào)結(jié)構(gòu)中的積極作用 。 加大對(duì)就業(yè) 、 扶貧等 “民生 ”領(lǐng)域的金融支持和服務(wù) 。 全年主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu) 、 城市信用社 、 村鎮(zhèn)銀行 、 財(cái)務(wù)公司本外幣涉農(nóng)貸款余額同比增長(zhǎng) %， 比全部貸款增速高 。2023年年末 ， 全國(guó)支農(nóng)再貸款余額 1375億元 ， 比年初增加281億元 ， 其中西部地區(qū)和糧食主產(chǎn)區(qū)支農(nóng)再貸款限額及余額占全國(guó)的比重均超過(guò) 90%。2023年年末 ， 發(fā)揮流動(dòng)性供給功能的流動(dòng)性再貸款和再貼現(xiàn)余額共計(jì) 2367億元 ， 比上年末增加1909億元 ， 再貸款和再貼現(xiàn)的結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化 ， 流動(dòng)性供給功能有所增強(qiáng) 。 2023年銀行累計(jì)辦理人民幣跨境直接投資結(jié)算業(yè)務(wù) ， 其中對(duì)外直接投資結(jié)算金額 ， 外商直接投資結(jié)算金額 。 中國(guó)人民銀行繼續(xù)采取措施推動(dòng)人民幣對(duì)新興市場(chǎng)貨幣直接交易市場(chǎng)的發(fā)展 ， 并在銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對(duì)日元直接交易 。 2023年年末 ， 人民幣對(duì)歐元 、日元匯率中間價(jià)分別為 1歐元兌 、 100日元兌 ， 分別較 2023年末貶值 %和升值 %。 中國(guó)人民銀行年初出臺(tái)了中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 “ 三農(nóng)金融事業(yè)部 ” 執(zhí)行差別化存款準(zhǔn)備金率政策的新實(shí)施標(biāo)準(zhǔn) ， 加強(qiáng)優(yōu)惠政策的正向激勵(lì)和引導(dǎo)功能；通過(guò)季度監(jiān)測(cè) 、 年度考核 、 檢查評(píng)估 、 專題調(diào)研等方式 ， 持續(xù)跟蹤 、 評(píng)價(jià) 、 督導(dǎo)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行落實(shí)改革方案 。 其次 ， 賦予了中國(guó)信保更重大的政策性使命 ， 新章程明確中國(guó)信保的經(jīng)營(yíng)宗旨是 ， 通過(guò)為對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資合作提供保險(xiǎn)等服務(wù) ，促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展 ， 重點(diǎn)支持貨物 、 技術(shù)和服務(wù)等出口 ， 特別是高科技 、 附加值大的機(jī)電產(chǎn)品等資本性貨物出口 ， 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 、 就業(yè)與國(guó)際收支平衡 ， 凸顯了政策性信用保險(xiǎn)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用 。 中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司于 10月正式掛牌成立 ， 建立現(xiàn)代股份公司治理結(jié)構(gòu)；中國(guó)人保集團(tuán)于 2023年 12月在 H股市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)整體上市 。 2023年以來(lái) ， 農(nóng)村信用社經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況明顯改善 ， 抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著提升 ， 涉農(nóng)信貸投放大幅增加 。 年末涉農(nóng)貸款 、 農(nóng)戶貸款余額分別為 、 ， 比上年末分別增長(zhǎng) 16%、%。 (九 )深化外匯管理體制改革 ? 全面推進(jìn)貨物貿(mào)易外匯管理制度改革 。 大幅簡(jiǎn)化外商直接投資外匯管理 ， 取消 50項(xiàng)行政審批項(xiàng)目中的 35項(xiàng) ， 簡(jiǎn)化合并 14項(xiàng) ， 基本實(shí)現(xiàn)了直接投資可兌換 。 ? 積極促進(jìn)貿(mào)易投資便利化 。 推進(jìn)電子銀行個(gè)人結(jié)售匯業(yè)務(wù)發(fā)展 。 三、金融市場(chǎng)分析 （ 一 ） 金融市場(chǎng)運(yùn)行 ， 市場(chǎng)利率總體小幅下降 ? 銀行間回購(gòu) 、 拆借市場(chǎng)交易活躍 ， 成交量快速增長(zhǎng) 。 ? 從融資主體結(jié)構(gòu)看 ， 主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是大型銀行在回購(gòu)市場(chǎng)和拆借市場(chǎng)上均是供給資金的主體 ， 融出資金量持續(xù)增加 。 ? 2023年 ， 貨幣市場(chǎng)利率春節(jié)沖高后回落 ， 趨于平穩(wěn)運(yùn)行 ，總體低于上年 。2023年 ， 人民幣利率互換交易名義本金總額為 29021 億元 ，同比增長(zhǎng) %。 2023年全年累計(jì)成交 ， 日均成交 3020億元 ， 同比增長(zhǎng) %。 交易所市場(chǎng)國(guó)債指數(shù)由年初的 ， 升幅為 %。第三階段為 8月至 12月 ， 經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì) ， 帶動(dòng)收益率震蕩中有所上升 ， 收益率曲線出現(xiàn)平坦化上移 。2023年年末 ， 中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券托管量余額為 ， 同比增長(zhǎng) %。 ? 票據(jù)承兌業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng) ， 第四季度增幅趨緩 。 從行業(yè)結(jié)構(gòu)看 ， 企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票余額集中在制造業(yè) 、批發(fā)和零售業(yè) 。 2023年 ， 金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn) ， 同比增長(zhǎng) %；期末貼現(xiàn)余額 萬(wàn)億元 ， 同比增長(zhǎng) %。 ， 成交量和融資額減少 ? 股票市場(chǎng)指數(shù)震蕩下行 ， 11月份降至底部后有所反彈 。 ? 股票市場(chǎng)成交量下降 。 創(chuàng)業(yè)板流通市值為 3335億元 ， 比上年末增長(zhǎng) %。 ? 2023年 ， 保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入 ， 同比增長(zhǎng)%。 其中 ， 銀行存款同比增長(zhǎng)%， 投資類資產(chǎn)同比增長(zhǎng) %。 ? 黃金價(jià)格整體呈震蕩走勢(shì) 。 ? 上海黃金交易所交易規(guī)模有所下降 。 （二）金融市場(chǎng)制度性建設(shè) ? 2023年 ， 中國(guó)人民銀行牽頭建立了公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制 ， 發(fā)揮合力 ， 繼續(xù)推動(dòng)債券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展 。 2023年 12月 3日 ， 銀行間黃金詢價(jià)交易正式上線運(yùn)行 ， 有助于完善黃金市場(chǎng)交易機(jī)制 ， 提升市場(chǎng)流動(dòng)性 ， 進(jìn)一步深化市場(chǎng)功能 。 監(jiān)管合作立足于發(fā)揮中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)覆蓋面廣的優(yōu)勢(shì) ， 彌補(bǔ)地市級(jí) 、 縣級(jí)證券期貨監(jiān)管力量的不足 ， 著力提升金融監(jiān)管效能 。 通過(guò)強(qiáng)化信息披露真實(shí)性和準(zhǔn)確性 ， 適當(dāng)調(diào)整詢價(jià)范圍和配售比例 ， 增加新上市公司流通股數(shù)量 ， 加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)和炒新行為的監(jiān)管等措施 ，進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的新股發(fā)行制度改革 ， 推動(dòng)實(shí)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展 ， 保護(hù)投資者的合法權(quán)益 。 ? 進(jìn)一步加強(qiáng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管 。 ? 2023年 4月中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)啟動(dòng)第二代償付能力監(jiān)管制度體系的建設(shè)工作 ， 研究建立一套適合我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)特征的科學(xué)的償付能力監(jiān)管模式 。 ? 2023年 7月以來(lái) ， 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)不斷深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管體制改革 ， 發(fā)布資產(chǎn)配置 、 委托投資管理 、債券投資 、 股權(quán)及不動(dòng)產(chǎn)投資等十項(xiàng)新規(guī) ， 在投資范圍和資金托管機(jī)構(gòu)等方面進(jìn)行了較大突破 ， 擴(kuò)大了保險(xiǎn)公司投資空間 。 建立了客觀評(píng)價(jià)綜合治理銷售誤導(dǎo)工作的機(jī)制 ， 明確界定了銷售誤導(dǎo)行為及處罰措施 ， 并引入責(zé)任追究機(jī)制 。六部委于 2023年 8月聯(lián)合發(fā)布 《 關(guān)于開(kāi)展城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn) 》 ， 由政府主導(dǎo) 、 商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承辦的大病保險(xiǎn)制度正式全面鋪開(kāi) 。 受政府支出減少及出口下滑等因素影響 ， 第四季度 GDP環(huán)比折年率初值下降 %， 全年實(shí)際 GDP增長(zhǎng)率初值為%。 受歐債危機(jī)困擾 ，前三季度各季歐元區(qū)實(shí)際 GDP環(huán)比為零或負(fù)增長(zhǎng) 。 綜合物價(jià)指數(shù) （ HICP） 降至%。 大地震和海嘯過(guò)后的重建效應(yīng)持續(xù)消退 ， 家庭消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)下降 ， 顯示日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不足 。 ? 大部分新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩 ， 面臨跨境資本流動(dòng)波動(dòng)加劇和通脹壓力上行的挑戰(zhàn) 。 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的寬松貨幣政策已經(jīng)對(duì)一些新興市場(chǎng)國(guó)家的跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生影響 ， 未來(lái)還可能推升國(guó)際大宗商品價(jià)格 ， 特別是糧食價(jià)格 ， 這將給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)輸入型通脹壓力 ， 增加其制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的難度 。 36月 ， 避險(xiǎn)需求推動(dòng)國(guó)際資本從歐洲和新興市場(chǎng)流向美國(guó) 、 日本 ， 導(dǎo)致美元 、 日元對(duì)歐元和新興市場(chǎng)貨幣升值 。 新興市場(chǎng)貨幣分化嚴(yán)重 ， 韓元 、 智利比索 、墨西哥比索等對(duì)美元匯率全年升幅超過(guò) 8%；阿根廷比索 、巴西雷亞爾等跌幅超過(guò) 9%。 受地區(qū)銀行業(yè)危機(jī)影響 ， 西班牙十年期國(guó)債收益率年中一度突破 %的高點(diǎn) 。 ? 全球主要股市震蕩上行 。 但隨著主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期增強(qiáng) ， 美歐日股市出現(xiàn)反彈 ， 美國(guó)股市已回歸至國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前的水平 。