64資本結(jié)構(gòu)決策分析-wenkub
2023-02-03 02:42:24 本頁面
【正文】 25%)=% Kb2=12% (125%)=9% Ks=1/8+5%=% 甲方案的加權(quán)平均資金成本=40% %+20% 9%+40% %=% (3)計算乙方案的加權(quán)平均資金成本 計算個別資金成本和權(quán)數(shù) : Wb=50% Ws=50% Kb=10% (125%)=% Ks=1/10+5%=15% 乙方案的加權(quán)平均資金成本=50% %+50% 15%=% (4)計算丙方案的加權(quán)平均資金成本 需要注意的是，股票無所謂新股票老股票，因為股票同股同酬，同股同利。 表 資本結(jié)構(gòu) 單位：萬元 籌資方式 金額 債券（年利率 10%） 8000 普通股（每股面值 1元，發(fā)行價 10元，共 800萬股） 8000 合計 16000 補充綜合例題 該企業(yè)現(xiàn)擬 增資 4000萬元 ，以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，現(xiàn)有如下三種方案可供選擇： 甲方案 ：增加發(fā)行 4000萬元的債券，因負債增加，投資人風險加大，債券利率增加至 12%才能發(fā)行，預計普通股股利不變，但由于風險加大，普通股市價降至 8元 /股。 財務管理 ? 見教材例 624 財務管理 8 課堂練習 ? 某企業(yè)初始成立時需要資本總額 7000萬元，有以下三種籌資方案： ? 請用資本成本比較法確定最佳資本結(jié)構(gòu)。比如，房地產(chǎn)公司的財務杠桿一般都很高，而從事技術(shù)研究的企業(yè)則使用較少的債務。 財務管理 一 、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 （定性分析） ? 的態(tài)度 ? 企業(yè)過多地安排債務籌資，銀行會要求提高貸款利率或提供擔?；虻盅? ? ? 高負債資本結(jié)構(gòu)的財務風險高，一旦經(jīng)營失敗或出現(xiàn)財務危機，管理當局將面臨市場接管的威脅或者被董事會解聘。 公司價值最大化 一 、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 （定性分析） ? ? 初創(chuàng)期：債務資本比例較低；成長期：債務資本比例開始上升；成熟期：資本結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定；衰退期：債務資本比例下降。 ? ? 所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下，使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。 資本結(jié)構(gòu)決策分析 資本結(jié)構(gòu)概念 ? ? 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 財務管理 一 、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 （定性分析） ? 財務目標的影響 財務管理 企業(yè)財務目標 對資本結(jié)構(gòu)的影響 相關(guān)的定量分析法 利潤最大化 在財務風險適當?shù)那闆r下合理安排債務資本比例，盡量降低資本成本，提高企業(yè)的凈利潤水平。 ? 的影響 ? 企業(yè)財務狀況良好，信用等級高，債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用，企業(yè)容易獲得債務資本。因此，穩(wěn)健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結(jié)構(gòu)。 ? 中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負債率統(tǒng)計 財務管理 二
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