某公司項(xiàng)目投資培訓(xùn)教材-wenkub
2023-01-26 13:34:44 本頁面
【正文】 al budgeting） ? 學(xué)習(xí)目的與要求： ? 項(xiàng)目投資是公司的直接性實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力，通過本章的學(xué)習(xí)與研究，熟練掌握項(xiàng)目決策的基本決策方法，靈活運(yùn)用于商品市場和資本市場的投資決策實(shí)踐。 1 第五章 投資項(xiàng)目 主要內(nèi)容： ?現(xiàn)金流量的確定 ?項(xiàng)目投資決策評價指標(biāo) ?項(xiàng)目決策評價指標(biāo)的運(yùn)用 ?風(fēng)險投資決策 ?并購?fù)顿Y決策 2 167。 包括： （ 1） 營業(yè)現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 =銷售收入 付現(xiàn)成本 營業(yè)現(xiàn)金流量 =利潤 +折舊 （ 2） 該設(shè)備出售或報(bào)廢時的殘值收入 （ 3） 收回的流動資金 。 A產(chǎn)品銷售后 ， 估計(jì)每年可獲利潤 20萬元 。 ?根據(jù)以上資料，編制成“投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表”如表所示。 ?稅后成本 =實(shí)際支付 （ 1稅率 ） ?稅后收入 =收入金額（ 1稅率） 10 11 ?折舊可以起到減少稅負(fù)的作用。 12 13 ? （ 1） 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算： ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 ? （ 2） 根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計(jì)算： ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利 +折舊 ? （ 3） 根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計(jì)算 。 例如： 差額成本 未來成本 、 重置成本和機(jī)會成本 。 17 ?3． 要考慮投資方案對公司其他部門的影響 ?當(dāng)采納一個新的項(xiàng)目后 ， 該項(xiàng)目可能對公司的其他部門造成有利或不利的影響 。 3． 在投資分析中 ， 現(xiàn)金流動狀況比盈利狀況更重要 。 21 一 、 凈現(xiàn)值法 (Net present value) ?凈現(xiàn)值 指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額 。反之亦然 。 （ 2）各方案比較時，由于不同方案 NPV對 i的敏感程度不同，會造成決策結(jié)果矛盾。 ?PI = ΣCFIt (1+ i)t /ΣCFOt (1+ i)t 32 ?上例 53： ?現(xiàn)值指數(shù) (A)=21 669247。 33 ?例 54： 有兩個獨(dú)立投資方案，有關(guān)資料如表所示。 （ 三 ） 特點(diǎn) ? 與現(xiàn)值指數(shù)法相似 ， 采用相對比率評價方案 。 38 四 、 回收期法 （ Payback period） ?回收期 是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資相等所需時間 ， 代表投資收回需要的年限 。 ?有戰(zhàn)略意圖的長期投資項(xiàng)目早期收益低 ， 中后期收益較高 。計(jì)算公式為： 42 167。 ? UAC=ΣNCFt (1+ i)t /(P/A,i,n) 45 46 舊設(shè)備年平均成本 =（ 600+700 6200） 247。 即 “ 局外觀 ” ?② 平均年成本法的 假設(shè)前提 是將來設(shè)備更換時 ， 可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備 。 53 ? 例題 56你是 ABC公司的財(cái)務(wù)顧問。假設(shè)所得稅率 33％，資本成本 10％，無論何時報(bào)廢凈殘值收入均為 300萬元。 4 風(fēng)險投資決策 ?前面討論投資決策時 ， 假定現(xiàn)金收支的金額和時間是確定的 。 57 58 59 風(fēng)險程度的計(jì)算 ?風(fēng)險程度是用標(biāo)準(zhǔn)離差率 Q來衡量的，標(biāo)準(zhǔn)離差率又取決標(biāo)準(zhǔn)差 d和期望平均值。故引入變化系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)離差率）以便解決，變化系數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，是用相對數(shù)表示的離散程度，即風(fēng)險大小。 68 69 70 71 ?注意 4點(diǎn)： ? 肯定當(dāng)量法也可以與內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)合使用 。 73 如果有風(fēng)險的報(bào)酬率和無風(fēng)險最低報(bào)酬率之間的函數(shù)關(guān)系已知 ，例如知道有風(fēng)險的報(bào)酬率 ， 相當(dāng)于無風(fēng)險的報(bào)酬率 ， 則可以據(jù)此計(jì)算出各年的肯定當(dāng)量系數(shù) 。 ? 外包 ”（ outsourcing)：由于追求專業(yè)化或受生產(chǎn)能力的限制，將非核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)委托其他企業(yè)完成。 ?并購決策的責(zé)任在董事會，整合責(zé)任在管理層。 可廉價出賣而不嚴(yán)重?fù)p害現(xiàn)金流的子公司或財(cái)產(chǎn)。 ?設(shè)立上市公司并購重組基金 85 。 84 展望：并 購 新 趨 勢 ?路甬祥（ 2023）指出，目前在科學(xué)研究與技術(shù)創(chuàng)新方面提出需求最為緊迫的，當(dāng)數(shù)與人口健康（基因、疾病等）、資源環(huán)境（循環(huán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)等）等有關(guān)的可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，其次就是納米、信息、生物技術(shù)等戰(zhàn)略高技術(shù)前沿以及國家
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