【正文】 其更加關心人類行為有意或元意造成的環(huán)境破壞。無法按時償還債務很可能意味著信用的喪失。 流動性風險是指由于缺乏可用資金而產(chǎn)生的到期無法支付應付款項的風險。例如旦產(chǎn)品變得商業(yè)化，若企業(yè)的產(chǎn)品無法與競爭者的產(chǎn)品區(qū)別開來，其能否在市場上取得成功在很大程度上取決于產(chǎn)品價格。管理層不知道新產(chǎn)品對客戶是否具有吸引力。對小規(guī)模企業(yè)而言尤其如此，因為小規(guī)模企業(yè)經(jīng)常面臨延期支付，而且其幾乎無法補償這些額外費用。因而，信用風險是指交易對方在賬款到期時不予支付的風險。否則，企業(yè)會發(fā)現(xiàn)它所啟動的項目很少能達成目標。由于項目的流行性，項目管理的一個重要組成部分就是風險管理。越來越多的企業(yè)認識到，法規(guī)的實施是必要的，它能為企業(yè)提供一個順利執(zhí)行商業(yè)交易的環(huán)境。毫無疑問，所有的企業(yè)都受到相關的監(jiān)管。 (6)外包。 (4)外部依賴。員工包括確定公司戰(zhàn)略方向、控制資源分配的高級管理層和其他各運營部門的中低層員工。從本質上來說，許多已經(jīng)識別出的風險是操作方面的。 政治風險在很大程度上取決于企業(yè)運營的所在國家的政治穩(wěn)定性，及當?shù)氐恼沃贫?。如果在此期間突然發(fā)生貶值，則仍然會較大程度地降低預期回報率。而且據(jù)我們所知，對這些風險進行套期的可能性也越小。對于承包商來說，這些市場風險可能會極其嚴重。對該風險的敞口可能是一只股票或幾只股票，也、可能是一個行業(yè)或整個市場。兩種情況對于小型企業(yè)或那些只偶爾購買商品并且自己不愿管理風險的企業(yè)來說都是有所幫助的。然而，當一個商品通常由另一種貨幣進行交易卻由本國貨幣定價時，匯率將是商品總價格的一個組成部分，因此，匯率風險仍需要加以考慮。價格風險也會影響到商品生產(chǎn)者。提供商品的公司，比如石油公司和農(nóng)產(chǎn)品公司，會直接受到價格變動的影響。（2）匯率風險。市場風險，有時也稱為財務風險或價格風險，它指由于市價的變化而導致虧損的風險。如果該員工表現(xiàn)不良怎么辦?如果他不遵守指示并且在工作中不斷犯錯誤怎么辦?但是，在很多情況下，公司和個人為了獲取利潤也會承擔風險。但是，隨著大多數(shù)國家的發(fā)展、國家企業(yè)私有化、關稅壁壘降低，以及新興行業(yè)與成熟公司的相互競爭，這些壟斷地位已經(jīng)被推翻，而且各行業(yè)變得更具競爭性。波動性行業(yè)會涉及較大的不確定性，使計劃和決策變得更難。顯然，處于成長期的行業(yè)會比處于成熟期或衰退期的行業(yè)有利得多。企業(yè)選擇在哪個行業(yè)中經(jīng)營顯得非常關鍵。而任何事物都處于變動與變化之中，這些變化必然會引起風險的變化。如果風險發(fā)生之后不會有損失，那么就沒必要研究風險了。隨著科學技術的發(fā)展和生產(chǎn)力的提高，還會不斷產(chǎn)生新的風險，且風險事故造成的損失也越來越大。二、風險的特性風險具有客觀性、普遍性、損失性和可變性四種特性。若概率為 0，即表示該企業(yè)的經(jīng)營活動不會遭受損失。因此，從主觀觀點而言，風險是指在一定情況下的不確定性，此不確定性意指:(1)發(fā)生與否不確定 (2)發(fā)生的時間不確定 (3)發(fā)生的狀況不確定。在實務中，人們從不同的角度對風險進行理解。經(jīng)濟學家、行為科學家、風險理論學家、統(tǒng)計學家以及精算師，均有自己的風險觀念。第九章 風險管理原則本書第四章曾簡單介紹了戰(zhàn)略決策過程中的風險評估與管理概念，而本章將對風險及風險管理原則和程序作更詳細的討論和分析。在理論上，比較有代表性的觀點有三種:第一種觀點是把風險視為機會，認為風險越大可能獲得的回報就越大，相應可能遭受的損失也越大。一般來說，風險的定義主要可分為以下兩種:(一)事件發(fā)生的不確定性這是一種主觀的看法，著重于個人及心理狀況。 (4)發(fā)生的后果嚴重性程度不確定。若概率為 1，則該企業(yè)的經(jīng)營活動必定會發(fā)生損失。(一)風險具有客觀性風險是不以企業(yè)意志為轉移，獨立于企業(yè)意志之外的客觀存在。例如，核能技術的運用產(chǎn)生了核子輻射、核子污染的風險。風險的存在，不僅會造成人員傷亡，而且會造成生產(chǎn)力的破壞、社會財富的損失和經(jīng)濟價值的減少，因此才使得個體或企業(yè)尋求應對風險的方法。例如科學發(fā)明和文明進步，都可能使風險因素發(fā)生變動。在考慮企業(yè)可能面對的行業(yè)風險時，以下幾個因素是非常關鍵的:。波動性。波動性行業(yè)包括電子業(yè)、軟件業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)。(二)經(jīng)營風險經(jīng)營風險可簡單定義為經(jīng)營企業(yè)時面臨的風險。如果他們能盈利，那么企業(yè)就會發(fā)展并為股東及其他權益持有者創(chuàng)造財富。企業(yè)需要管理的主要市場風險是利率風險、匯率風險、商品價格風險和股票價格風險。匯率風險或貨幣風險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性導致的。同樣地，依靠使用日用品的公司，也會遭受來自價格變動的風險。如果商品價格下降，生產(chǎn)收入也會降低，從而減少企業(yè)所得。一些公司通過提供國內(nèi)商品價格幫助他們的客戶進行風險管理。 (4)股票價格風險。股票價格風險也影響到企業(yè)通過出售股票和相關證券進行融資的能力。當對一項完工時間較長的合同進行投標時，必須對利率、匯率和原材料(商品)價格作出相應假設。承包商還需要從另一角度進行考慮。不幸的是，許多企業(yè)，甚至是發(fā)達國家的企業(yè)對市場風險不了解，而且有時由于無知而承擔了很重大的風險。政府的更迭，有時會導致業(yè)務出現(xiàn)重大變化。操作風險可組合成以下幾種風險:(1)員工。 (2)技術。企業(yè)越來越依賴基礎設施、電話、交通系統(tǒng)和能源供應商。外包通常被看做是減少戚本和將企業(yè)資源集中在核心業(yè)務的方法。大多數(shù)企業(yè)受到國家級、省級和地區(qū)級的監(jiān)管，也可能受到職業(yè)團體的監(jiān)管。實際上，與法規(guī)有關的主要風險是指法規(guī)突然發(fā)生了變化。項目管理的責任是以一定的預算，根據(jù)規(guī)格及時完成任務，從而使客戶滿意。 多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務，并將其提供給買家，同時企業(yè)會允許買家在一定時間內(nèi)付款。確定允許除欠的對象以及允許除欠的金額是公司經(jīng)理應當考慮的最為重要的決策之一，且這一決策通常決定著企業(yè)的存亡。 所有銷售產(chǎn)品、提供勞務的企業(yè)都會涉及產(chǎn)品風險。新產(chǎn)品越具有創(chuàng)新性，引入該產(chǎn)品所面臨的風險就越大。以電腦為例，電腦價格越低其銷量就越大。值得注意的是，即使企業(yè)報告了令人滿意的利潤，但一且發(fā)生流動性危機，企業(yè)也會很快走向下滑。不僅受直接影響的各方會對企業(yè)的信用喪失信心，許多潛在的客戶也會喪失信心，因為在這種情況下壞消息傳播得很快。環(huán)境風險是指企業(yè)由于其自身或影響其業(yè)務的其他方造成的環(huán)境破壞而承擔損失的風險。而間接的環(huán)境影響就不太明顯，例如，公司的產(chǎn)品達到了其使用壽命，則產(chǎn)品的處理就會產(chǎn)生環(huán)境問題，比如核廢棄物。負面?zhèn)髀劵蚬残畔⑼ǔе侣曌u緩慢下滑，聲譽緩慢下滑會對企業(yè)產(chǎn)生長遠的影響。螺旋式下滑會不斷持續(xù)，直到管理層采取一致行動扭轉這一趨勢。聲譽的建立需要很長時間，但聲譽的破壞卻只在一時，因此，企業(yè)中各層員工都必須認真對待聲譽風險。與控制環(huán)境相比，內(nèi)部環(huán)境是控制環(huán)境在內(nèi)容上的擴展，引入了風險管理和風險偏好兩個概念。企業(yè)可以參考所在市場或行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)的可用信息，作為自己制定風險承受能力的基準。企業(yè)準備承受的風險數(shù)量，或其風險偏好，將因諸如已了解的特定風險的財務風險敞口、企業(yè)目前取得的成功、經(jīng)濟趨勢及各個董事會成員的態(tài)度等問題而有所差別。董事會希望在符合其風險容忍的范圍內(nèi)作出精明的決策。產(chǎn)生負面影響的事件代表了風險，可以阻礙創(chuàng)造價值或削弱現(xiàn)有的價值。它是一個從戰(zhàn)略制定到日常經(jīng)營過程中對待風險的一系列信念與態(tài)度，目的是確定可能影響企業(yè)的潛在事項，并進行管理，為實現(xiàn)企業(yè)的目標提供合理的保證。 適用于各個級別和單位的企業(yè)，包括考慮風險組合。二、風險管理的內(nèi)容(一)風險管理的目標與范圍企業(yè)風險管理必須符合一系列參數(shù)。企業(yè)風險管理是關于保護和提高股價，以滿足股東價值最大化的首要業(yè)務目標。企業(yè)風險管理必須是包羅萬象的，能應對商業(yè)計劃的所有方面，比如策略計劃、營銷計劃、運營計劃、研發(fā)計劃、管理及組織計劃、預測和財務數(shù)據(jù)、融資、風險管理程序及業(yè)務控制等。因此，不能獨立對風險進行評估或管理。在評估備選策略時，管理層首先應考慮企業(yè)的風險偏好，然后為風險設定上下限。企業(yè)識別潛在風險事件、評估風險及作出反應的能力得到提高，從而降低發(fā)生令人不悅的意外及附帶成本或損失的情況?？赏ㄟ^蘭種方法實現(xiàn)整合:集中風險報告、整合風險轉移策略，及風險管理納入企業(yè)的商業(yè)流程。企業(yè)風險管理能提高識別、評估風險、確立與潛在增長及目標實現(xiàn)有關的可接受的風險水平的能力。企業(yè)的風險管理框架是為了實現(xiàn)企業(yè)的目標。運營目標是指，幫助實現(xiàn)企業(yè)基本任務的目標，包括設立業(yè)績標準，以計量部門運營的經(jīng)濟成果及效率、運營的效果，以及保護已分配的資漉免于損失。這種企業(yè)目標的分類可以把重點放在企業(yè)風險管理的各個方面。然而，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標和經(jīng)營目標也會受到并非總在企業(yè)控制范圍內(nèi)的外部事件的影響。從處于企業(yè)上層為內(nèi)部控制確立基調(diào)的董事會及首席執(zhí)行官，到負責就該系統(tǒng)的有效性作報告的外聘審計師，都屬于監(jiān)察角色。而影響的程度取決于利益相關者與企業(yè)的關聯(lián)程度 c在許多情況下，利益相關者通過與企業(yè)保持距離的方式降低風險。例如，這可能意味著董事主管的部門會在某種程度上不能達到預算的要求業(yè)績。但是，諸如產(chǎn)品信譽不佳等風險會對客戶產(chǎn)生影響，使其不再購買公司產(chǎn)品。對于政府的主要影響是稅收收入減少。其結果是，一個組織沒有辦法量化總體風險。這種企業(yè)風險管理辦法的巨大好處是風險管理和損失控制舉措在組織的戰(zhàn)略理想，使命和目標范圍內(nèi)被看做是適當?shù)摹Ｈ绻粋€企業(yè)沒有特定區(qū)域的歷史訴訟數(shù)據(jù)，量化是很困難的。一些企業(yè)可能在四象限矩陣中對風險進行排序。許多企業(yè)由于要求的努力和成本太高而抵制進行企業(yè)風險管理。在每種情況下都必須權衡成本收益。理想的情況應當是在日益熟悉業(yè)務和經(jīng)驗豐富的過程中，逐步引人企業(yè)風險管理戰(zhàn)略。新的風險管理模式和技術并不是答案本身。第二步是對主要風險進行評估。風險管理程序應覆蓋整個企業(yè)，包括各級人員和各個部門。無論是設在小地方且各種設施不完善的小型企業(yè)還是大型企業(yè)，均應制定常見的風險管理方法。這些常見風險可能在多種情況下出現(xiàn)，比如財務決策失誤、客戶口昧的變化以及新的政府監(jiān)管規(guī)定。企業(yè)需要知道損失來自何處并能夠找出受益于損失控制程序的問題領域。因此，管理層應盡力識別所有可能對企業(yè)取得成功產(chǎn)生影響的風險，包括整個業(yè)務面臨的較大或重大的風險，以及與每個項目或較小的業(yè)務單位關聯(lián)的不太主要的風險。如果企業(yè)不得不面對某種風險，而又不知道發(fā)生風險的可能性或后果，則對風險進行識別可能比較困難。某些主要風險發(fā)生時會產(chǎn)生很大的影響，但發(fā)生的頻率不高，所以這種風險較難認定。之后由風險管理小組對集體討論后識別的所有風險進行復核，并且認定核心風險。之后，為識別風險進行的集體討論的結果，應提供給未參與討論的其他單位。每個重要的經(jīng)營單位都可能在全球許多地方建立了設施，也可能開展丁多種不同的業(yè)務。而且，企業(yè)內(nèi)處于不同級別的不同成員將從不同的角度考慮某些相同的風險。對這種要求的一般反應將是給出的答復不一致且涉及范圍廣泛，并且沒有通用的方法。這樣的方式可由企業(yè)風險管理小組或類似的部門來牽頭，比如內(nèi)部審計部。每個經(jīng)營單位負責管理其面臨的風險，但是可能受到組織結構中上一級單位或下一單位的風險事件的影響?？捎糜谠u估風險的方法有很多，包括最佳猜想定性法( bestguess qualitative approach，這種方法相對比較快)，以及一些詳盡的、非常精確的定量方法。如圖 9 1所示，與影響較小且發(fā)生的可能性較低的風險(在圖中的點 2)相比，具有重大影響且發(fā)生的可能性較高的風險(在圖中的點 1)更加亟待關注。通常借助企業(yè)內(nèi)部的討論，形成關于未來情況的各種可能的看法。常用于目標管理中，以證實每個階段存在的不確定性，根據(jù)每種可能的結果出現(xiàn)的可能性及包含的現(xiàn)金流量，評估項目的期望值。旨在協(xié)助風險識別和分析程序。特別是在識別出大量風險后，評估小組應逐個考慮風險、可能性以及發(fā)生的情況(以概率表示，范圍為 01 )。企業(yè)的成功常?？梢詺w結為確認和管理伴隨潛在機會及收益的可能風險。在采取風險管理行動之前，識別風險是至關重要的?；ㄙM一定的時間和資轆，利用工具和專門技術，正確地量化公司的主要風險，對于后期的風險管理程序是有幫助的。應認識到不同公司活動的風險相互影響，這是現(xiàn)在大企業(yè)廣泛采用的適合企業(yè)范圍的風險管理方法的一個基礎。然后，企業(yè)應將注意力繼續(xù)放在這些主要風險上。企業(yè)風險評估小組應逐個識別各個單位，以確定各層級的風險已評估完畢，而且從整個企業(yè)來說，風險的可能性和重要估值是適當?shù)?。計算期望值時，無需對成本進行詳細的研究，也不需要使用大量的歷史趨勢和估計作為支持。企業(yè)活動產(chǎn)生的風險敞口也可能發(fā)生改變?？蛇x的應對風險策略有風險降低、風險消除、風險轉移和風險保留。不同的實際情況適用不同的風險降低方法。為改變后果分布狀態(tài)所做的努力，稱為風險緩解。企業(yè)還可以采用其他許多方法降低風險敞口，包括市場研究、地區(qū)及。但是，不同的套期工具對于各個公司及環(huán)境來說，成本效益可能不同，是否合適也另當別論。 (3)風險轉移。轉移風險時，管理層應考慮各方的目標、轉移的能力、存在風險的情景以及成本效益。即使企業(yè)相信其轉移了風險，但通常它并不能完全不受影響。風險保留包括風險接受、風險吸收和風險容忍。要確保不會與備選措施失之交臂，需進行積極的風險管理。由于情況是不斷發(fā)生變化的，必須緊跟風險識別和評估，立即實施應對策略。四、風險監(jiān)察對主要風險的識別，絕不是一個單一的、一次性的過程。但是，事情常常在短時間內(nèi)發(fā)生，這個國家發(fā)生的政治變革可能使得這樣的擔憂變得更具危險性。正如一個機構在編制年度預算后可能在每季度對預算進行修改一樣，風險識別程序常常是每年或每季度執(zhí)行一次。程序的所有者或負責風險領域的企業(yè)風險管理小組的成員能不斷提供最佳的風險狀況信息。程序的所有者常常能提供某一時點對風險性質的最公正的評估，只有特定幾類風險，其風險識別程序的所有者可能無法提供完全公正的信息。內(nèi)部審計師常常特別值得信賴且非常權威，因此，當他們提出有關某些已識別風險領域的狀況時，負責相關領域的人員很可能會盡量提供準確的信息。企業(yè)可能已執(zhí)行了為識別較重大風險而精心設立的程序。從歷史上看，大多數(shù)財務戰(zhàn)略的風險管理需要處理財務風險，而企業(yè)關注的是收入，并非風險。風險管理原則結合了長期戰(zhàn)略和不斷變化的新辦法。有些企業(yè)并沒有提前做這種分析，并且不確定如何全面執(zhí)行風險評估。因此，選用長期戰(zhàn)略并且不斷加入新的方法