【正文】 其更加關(guān)心人類行為有意或元意造成的環(huán)境破壞。無法按時償還債務(wù)很可能意味著信用的喪失。 流動性風(fēng)險是指由于缺乏可用資金而產(chǎn)生的到期無法支付應(yīng)付款項的風(fēng)險。例如旦產(chǎn)品變得商業(yè)化，若企業(yè)的產(chǎn)品無法與競爭者的產(chǎn)品區(qū)別開來，其能否在市場上取得成功在很大程度上取決于產(chǎn)品價格。管理層不知道新產(chǎn)品對客戶是否具有吸引力。對小規(guī)模企業(yè)而言尤其如此，因為小規(guī)模企業(yè)經(jīng)常面臨延期支付，而且其幾乎無法補償這些額外費用。因而，信用風(fēng)險是指交易對方在賬款到期時不予支付的風(fēng)險。否則，企業(yè)會發(fā)現(xiàn)它所啟動的項目很少能達(dá)成目標(biāo)。由于項目的流行性，項目管理的一個重要組成部分就是風(fēng)險管理。越來越多的企業(yè)認(rèn)識到，法規(guī)的實施是必要的，它能為企業(yè)提供一個順利執(zhí)行商業(yè)交易的環(huán)境。毫無疑問，所有的企業(yè)都受到相關(guān)的監(jiān)管。 (6)外包。 (4)外部依賴。員工包括確定公司戰(zhàn)略方向、控制資源分配的高級管理層和其他各運營部門的中低層員工。從本質(zhì)上來說，許多已經(jīng)識別出的風(fēng)險是操作方面的。 政治風(fēng)險在很大程度上取決于企業(yè)運營的所在國家的政治穩(wěn)定性，及當(dāng)?shù)氐恼沃贫?。如果在此期間突然發(fā)生貶值，則仍然會較大程度地降低預(yù)期回報率。而且據(jù)我們所知，對這些風(fēng)險進(jìn)行套期的可能性也越小。對于承包商來說，這些市場風(fēng)險可能會極其嚴(yán)重。對該風(fēng)險的敞口可能是一只股票或幾只股票，也、可能是一個行業(yè)或整個市場。兩種情況對于小型企業(yè)或那些只偶爾購買商品并且自己不愿管理風(fēng)險的企業(yè)來說都是有所幫助的。然而，當(dāng)一個商品通常由另一種貨幣進(jìn)行交易卻由本國貨幣定價時，匯率將是商品總價格的一個組成部分，因此，匯率風(fēng)險仍需要加以考慮。價格風(fēng)險也會影響到商品生產(chǎn)者。提供商品的公司，比如石油公司和農(nóng)產(chǎn)品公司，會直接受到價格變動的影響。（2）匯率風(fēng)險。市場風(fēng)險，有時也稱為財務(wù)風(fēng)險或價格風(fēng)險，它指由于市價的變化而導(dǎo)致虧損的風(fēng)險。如果該員工表現(xiàn)不良怎么辦?如果他不遵守指示并且在工作中不斷犯錯誤怎么辦?但是，在很多情況下，公司和個人為了獲取利潤也會承擔(dān)風(fēng)險。但是，隨著大多數(shù)國家的發(fā)展、國家企業(yè)私有化、關(guān)稅壁壘降低，以及新興行業(yè)與成熟公司的相互競爭，這些壟斷地位已經(jīng)被推翻，而且各行業(yè)變得更具競爭性。波動性行業(yè)會涉及較大的不確定性，使計劃和決策變得更難。顯然，處于成長期的行業(yè)會比處于成熟期或衰退期的行業(yè)有利得多。企業(yè)選擇在哪個行業(yè)中經(jīng)營顯得非常關(guān)鍵。而任何事物都處于變動與變化之中，這些變化必然會引起風(fēng)險的變化。如果風(fēng)險發(fā)生之后不會有損失，那么就沒必要研究風(fēng)險了。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和生產(chǎn)力的提高，還會不斷產(chǎn)生新的風(fēng)險，且風(fēng)險事故造成的損失也越來越大。二、風(fēng)險的特性風(fēng)險具有客觀性、普遍性、損失性和可變性四種特性。若概率為 0，即表示該企業(yè)的經(jīng)營活動不會遭受損失。因此，從主觀觀點而言，風(fēng)險是指在一定情況下的不確定性，此不確定性意指:(1)發(fā)生與否不確定 (2)發(fā)生的時間不確定 (3)發(fā)生的狀況不確定。在實務(wù)中，人們從不同的角度對風(fēng)險進(jìn)行理解。經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行為科學(xué)家、風(fēng)險理論學(xué)家、統(tǒng)計學(xué)家以及精算師，均有自己的風(fēng)險觀念。第九章 風(fēng)險管理原則本書第四章曾簡單介紹了戰(zhàn)略決策過程中的風(fēng)險評估與管理概念，而本章將對風(fēng)險及風(fēng)險管理原則和程序作更詳細(xì)的討論和分析。在理論上，比較有代表性的觀點有三種:第一種觀點是把風(fēng)險視為機會，認(rèn)為風(fēng)險越大可能獲得的回報就越大，相應(yīng)可能遭受的損失也越大。一般來說，風(fēng)險的定義主要可分為以下兩種:(一)事件發(fā)生的不確定性這是一種主觀的看法，著重于個人及心理狀況。 (4)發(fā)生的后果嚴(yán)重性程度不確定。若概率為 1，則該企業(yè)的經(jīng)營活動必定會發(fā)生損失。(一)風(fēng)險具有客觀性風(fēng)險是不以企業(yè)意志為轉(zhuǎn)移，獨立于企業(yè)意志之外的客觀存在。例如，核能技術(shù)的運用產(chǎn)生了核子輻射、核子污染的風(fēng)險。風(fēng)險的存在，不僅會造成人員傷亡，而且會造成生產(chǎn)力的破壞、社會財富的損失和經(jīng)濟(jì)價值的減少，因此才使得個體或企業(yè)尋求應(yīng)對風(fēng)險的方法。例如科學(xué)發(fā)明和文明進(jìn)步，都可能使風(fēng)險因素發(fā)生變動。在考慮企業(yè)可能面對的行業(yè)風(fēng)險時，以下幾個因素是非常關(guān)鍵的:。波動性。波動性行業(yè)包括電子業(yè)、軟件業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)。(二)經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險可簡單定義為經(jīng)營企業(yè)時面臨的風(fēng)險。如果他們能盈利，那么企業(yè)就會發(fā)展并為股東及其他權(quán)益持有者創(chuàng)造財富。企業(yè)需要管理的主要市場風(fēng)險是利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險和股票價格風(fēng)險。匯率風(fēng)險或貨幣風(fēng)險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性導(dǎo)致的。同樣地，依靠使用日用品的公司，也會遭受來自價格變動的風(fēng)險。如果商品價格下降，生產(chǎn)收入也會降低，從而減少企業(yè)所得。一些公司通過提供國內(nèi)商品價格幫助他們的客戶進(jìn)行風(fēng)險管理。 (4)股票價格風(fēng)險。股票價格風(fēng)險也影響到企業(yè)通過出售股票和相關(guān)證券進(jìn)行融資的能力。當(dāng)對一項完工時間較長的合同進(jìn)行投標(biāo)時，必須對利率、匯率和原材料(商品)價格作出相應(yīng)假設(shè)。承包商還需要從另一角度進(jìn)行考慮。不幸的是，許多企業(yè)，甚至是發(fā)達(dá)國家的企業(yè)對市場風(fēng)險不了解，而且有時由于無知而承擔(dān)了很重大的風(fēng)險。政府的更迭，有時會導(dǎo)致業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大變化。操作風(fēng)險可組合成以下幾種風(fēng)險:(1)員工。 (2)技術(shù)。企業(yè)越來越依賴基礎(chǔ)設(shè)施、電話、交通系統(tǒng)和能源供應(yīng)商。外包通常被看做是減少戚本和將企業(yè)資源集中在核心業(yè)務(wù)的方法。大多數(shù)企業(yè)受到國家級、省級和地區(qū)級的監(jiān)管，也可能受到職業(yè)團(tuán)體的監(jiān)管。實際上，與法規(guī)有關(guān)的主要風(fēng)險是指法規(guī)突然發(fā)生了變化。項目管理的責(zé)任是以一定的預(yù)算，根據(jù)規(guī)格及時完成任務(wù)，從而使客戶滿意。 多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)，并將其提供給買家，同時企業(yè)會允許買家在一定時間內(nèi)付款。確定允許除欠的對象以及允許除欠的金額是公司經(jīng)理應(yīng)當(dāng)考慮的最為重要的決策之一，且這一決策通常決定著企業(yè)的存亡。 所有銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)的企業(yè)都會涉及產(chǎn)品風(fēng)險。新產(chǎn)品越具有創(chuàng)新性，引入該產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險就越大。以電腦為例，電腦價格越低其銷量就越大。值得注意的是，即使企業(yè)報告了令人滿意的利潤，但一且發(fā)生流動性危機，企業(yè)也會很快走向下滑。不僅受直接影響的各方會對企業(yè)的信用喪失信心，許多潛在的客戶也會喪失信心，因為在這種情況下壞消息傳播得很快。環(huán)境風(fēng)險是指企業(yè)由于其自身或影響其業(yè)務(wù)的其他方造成的環(huán)境破壞而承擔(dān)損失的風(fēng)險。而間接的環(huán)境影響就不太明顯，例如，公司的產(chǎn)品達(dá)到了其使用壽命，則產(chǎn)品的處理就會產(chǎn)生環(huán)境問題，比如核廢棄物。負(fù)面?zhèn)髀劵蚬残畔⑼ǔ?dǎo)致聲譽緩慢下滑，聲譽緩慢下滑會對企業(yè)產(chǎn)生長遠(yuǎn)的影響。螺旋式下滑會不斷持續(xù)，直到管理層采取一致行動扭轉(zhuǎn)這一趨勢。聲譽的建立需要很長時間，但聲譽的破壞卻只在一時，因此，企業(yè)中各層員工都必須認(rèn)真對待聲譽風(fēng)險。與控制環(huán)境相比，內(nèi)部環(huán)境是控制環(huán)境在內(nèi)容上的擴展，引入了風(fēng)險管理和風(fēng)險偏好兩個概念。企業(yè)可以參考所在市場或行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)的可用信息，作為自己制定風(fēng)險承受能力的基準(zhǔn)。企業(yè)準(zhǔn)備承受的風(fēng)險數(shù)量，或其風(fēng)險偏好，將因諸如已了解的特定風(fēng)險的財務(wù)風(fēng)險敞口、企業(yè)目前取得的成功、經(jīng)濟(jì)趨勢及各個董事會成員的態(tài)度等問題而有所差別。董事會希望在符合其風(fēng)險容忍的范圍內(nèi)作出精明的決策。產(chǎn)生負(fù)面影響的事件代表了風(fēng)險，可以阻礙創(chuàng)造價值或削弱現(xiàn)有的價值。它是一個從戰(zhàn)略制定到日常經(jīng)營過程中對待風(fēng)險的一系列信念與態(tài)度，目的是確定可能影響企業(yè)的潛在事項，并進(jìn)行管理，為實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)提供合理的保證。 適用于各個級別和單位的企業(yè)，包括考慮風(fēng)險組合。二、風(fēng)險管理的內(nèi)容(一)風(fēng)險管理的目標(biāo)與范圍企業(yè)風(fēng)險管理必須符合一系列參數(shù)。企業(yè)風(fēng)險管理是關(guān)于保護(hù)和提高股價，以滿足股東價值最大化的首要業(yè)務(wù)目標(biāo)。企業(yè)風(fēng)險管理必須是包羅萬象的，能應(yīng)對商業(yè)計劃的所有方面，比如策略計劃、營銷計劃、運營計劃、研發(fā)計劃、管理及組織計劃、預(yù)測和財務(wù)數(shù)據(jù)、融資、風(fēng)險管理程序及業(yè)務(wù)控制等。因此，不能獨立對風(fēng)險進(jìn)行評估或管理。在評估備選策略時，管理層首先應(yīng)考慮企業(yè)的風(fēng)險偏好，然后為風(fēng)險設(shè)定上下限。企業(yè)識別潛在風(fēng)險事件、評估風(fēng)險及作出反應(yīng)的能力得到提高，從而降低發(fā)生令人不悅的意外及附帶成本或損失的情況。可通過蘭種方法實現(xiàn)整合:集中風(fēng)險報告、整合風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略，及風(fēng)險管理納入企業(yè)的商業(yè)流程。企業(yè)風(fēng)險管理能提高識別、評估風(fēng)險、確立與潛在增長及目標(biāo)實現(xiàn)有關(guān)的可接受的風(fēng)險水平的能力。企業(yè)的風(fēng)險管理框架是為了實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。運營目標(biāo)是指，幫助實現(xiàn)企業(yè)基本任務(wù)的目標(biāo)，包括設(shè)立業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，以計量部門運營的經(jīng)濟(jì)成果及效率、運營的效果，以及保護(hù)已分配的資漉免于損失。這種企業(yè)目標(biāo)的分類可以把重點放在企業(yè)風(fēng)險管理的各個方面。然而，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營目標(biāo)也會受到并非總在企業(yè)控制范圍內(nèi)的外部事件的影響。從處于企業(yè)上層為內(nèi)部控制確立基調(diào)的董事會及首席執(zhí)行官，到負(fù)責(zé)就該系統(tǒng)的有效性作報告的外聘審計師，都屬于監(jiān)察角色。而影響的程度取決于利益相關(guān)者與企業(yè)的關(guān)聯(lián)程度 c在許多情況下，利益相關(guān)者通過與企業(yè)保持距離的方式降低風(fēng)險。例如，這可能意味著董事主管的部門會在某種程度上不能達(dá)到預(yù)算的要求業(yè)績。但是，諸如產(chǎn)品信譽不佳等風(fēng)險會對客戶產(chǎn)生影響，使其不再購買公司產(chǎn)品。對于政府的主要影響是稅收收入減少。其結(jié)果是，一個組織沒有辦法量化總體風(fēng)險。這種企業(yè)風(fēng)險管理辦法的巨大好處是風(fēng)險管理和損失控制舉措在組織的戰(zhàn)略理想，使命和目標(biāo)范圍內(nèi)被看做是適當(dāng)?shù)摹Ｈ绻粋€企業(yè)沒有特定區(qū)域的歷史訴訟數(shù)據(jù)，量化是很困難的。一些企業(yè)可能在四象限矩陣中對風(fēng)險進(jìn)行排序。許多企業(yè)由于要求的努力和成本太高而抵制進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險管理。在每種情況下都必須權(quán)衡成本收益。理想的情況應(yīng)當(dāng)是在日益熟悉業(yè)務(wù)和經(jīng)驗豐富的過程中，逐步引人企業(yè)風(fēng)險管理戰(zhàn)略。新的風(fēng)險管理模式和技術(shù)并不是答案本身。第二步是對主要風(fēng)險進(jìn)行評估。風(fēng)險管理程序應(yīng)覆蓋整個企業(yè)，包括各級人員和各個部門。無論是設(shè)在小地方且各種設(shè)施不完善的小型企業(yè)還是大型企業(yè)，均應(yīng)制定常見的風(fēng)險管理方法。這些常見風(fēng)險可能在多種情況下出現(xiàn)，比如財務(wù)決策失誤、客戶口昧的變化以及新的政府監(jiān)管規(guī)定。企業(yè)需要知道損失來自何處并能夠找出受益于損失控制程序的問題領(lǐng)域。因此，管理層應(yīng)盡力識別所有可能對企業(yè)取得成功產(chǎn)生影響的風(fēng)險，包括整個業(yè)務(wù)面臨的較大或重大的風(fēng)險，以及與每個項目或較小的業(yè)務(wù)單位關(guān)聯(lián)的不太主要的風(fēng)險。如果企業(yè)不得不面對某種風(fēng)險，而又不知道發(fā)生風(fēng)險的可能性或后果，則對風(fēng)險進(jìn)行識別可能比較困難。某些主要風(fēng)險發(fā)生時會產(chǎn)生很大的影響，但發(fā)生的頻率不高，所以這種風(fēng)險較難認(rèn)定。之后由風(fēng)險管理小組對集體討論后識別的所有風(fēng)險進(jìn)行復(fù)核，并且認(rèn)定核心風(fēng)險。之后，為識別風(fēng)險進(jìn)行的集體討論的結(jié)果，應(yīng)提供給未參與討論的其他單位。每個重要的經(jīng)營單位都可能在全球許多地方建立了設(shè)施，也可能開展丁多種不同的業(yè)務(wù)。而且，企業(yè)內(nèi)處于不同級別的不同成員將從不同的角度考慮某些相同的風(fēng)險。對這種要求的一般反應(yīng)將是給出的答復(fù)不一致且涉及范圍廣泛，并且沒有通用的方法。這樣的方式可由企業(yè)風(fēng)險管理小組或類似的部門來牽頭，比如內(nèi)部審計部。每個經(jīng)營單位負(fù)責(zé)管理其面臨的風(fēng)險，但是可能受到組織結(jié)構(gòu)中上一級單位或下一單位的風(fēng)險事件的影響?？捎糜谠u估風(fēng)險的方法有很多，包括最佳猜想定性法( bestguess qualitative approach，這種方法相對比較快)，以及一些詳盡的、非常精確的定量方法。如圖 9 1所示，與影響較小且發(fā)生的可能性較低的風(fēng)險(在圖中的點 2)相比，具有重大影響且發(fā)生的可能性較高的風(fēng)險(在圖中的點 1)更加亟待關(guān)注。通常借助企業(yè)內(nèi)部的討論，形成關(guān)于未來情況的各種可能的看法。常用于目標(biāo)管理中，以證實每個階段存在的不確定性，根據(jù)每種可能的結(jié)果出現(xiàn)的可能性及包含的現(xiàn)金流量，評估項目的期望值。旨在協(xié)助風(fēng)險識別和分析程序。特別是在識別出大量風(fēng)險后，評估小組應(yīng)逐個考慮風(fēng)險、可能性以及發(fā)生的情況(以概率表示，范圍為 01 )。企業(yè)的成功常常可以歸結(jié)為確認(rèn)和管理伴隨潛在機會及收益的可能風(fēng)險。在采取風(fēng)險管理行動之前，識別風(fēng)險是至關(guān)重要的?；ㄙM一定的時間和資轆，利用工具和專門技術(shù)，正確地量化公司的主要風(fēng)險，對于后期的風(fēng)險管理程序是有幫助的。應(yīng)認(rèn)識到不同公司活動的風(fēng)險相互影響，這是現(xiàn)在大企業(yè)廣泛采用的適合企業(yè)范圍的風(fēng)險管理方法的一個基礎(chǔ)。然后，企業(yè)應(yīng)將注意力繼續(xù)放在這些主要風(fēng)險上。企業(yè)風(fēng)險評估小組應(yīng)逐個識別各個單位，以確定各層級的風(fēng)險已評估完畢，而且從整個企業(yè)來說，風(fēng)險的可能性和重要估值是適當(dāng)?shù)?。計算期望值時，無需對成本進(jìn)行詳細(xì)的研究，也不需要使用大量的歷史趨勢和估計作為支持。企業(yè)活動產(chǎn)生的風(fēng)險敞口也可能發(fā)生改變。可選的應(yīng)對風(fēng)險策略有風(fēng)險降低、風(fēng)險消除、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險保留。不同的實際情況適用不同的風(fēng)險降低方法。為改變后果分布狀態(tài)所做的努力，稱為風(fēng)險緩解。企業(yè)還可以采用其他許多方法降低風(fēng)險敞口，包括市場研究、地區(qū)及。但是，不同的套期工具對于各個公司及環(huán)境來說，成本效益可能不同，是否合適也另當(dāng)別論。 (3)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移風(fēng)險時，管理層應(yīng)考慮各方的目標(biāo)、轉(zhuǎn)移的能力、存在風(fēng)險的情景以及成本效益。即使企業(yè)相信其轉(zhuǎn)移了風(fēng)險，但通常它并不能完全不受影響。風(fēng)險保留包括風(fēng)險接受、風(fēng)險吸收和風(fēng)險容忍。要確保不會與備選措施失之交臂，需進(jìn)行積極的風(fēng)險管理。由于情況是不斷發(fā)生變化的，必須緊跟風(fēng)險識別和評估，立即實施應(yīng)對策略。四、風(fēng)險監(jiān)察對主要風(fēng)險的識別，絕不是一個單一的、一次性的過程。但是，事情常常在短時間內(nèi)發(fā)生，這個國家發(fā)生的政治變革可能使得這樣的擔(dān)憂變得更具危險性。正如一個機構(gòu)在編制年度預(yù)算后可能在每季度對預(yù)算進(jìn)行修改一樣，風(fēng)險識別程序常常是每年或每季度執(zhí)行一次。程序的所有者或負(fù)責(zé)風(fēng)險領(lǐng)域的企業(yè)風(fēng)險管理小組的成員能不斷提供最佳的風(fēng)險狀況信息。程序的所有者常常能提供某一時點對風(fēng)險性質(zhì)的最公正的評估，只有特定幾類風(fēng)險，其風(fēng)險識別程序的所有者可能無法提供完全公正的信息。內(nèi)部審計師常常特別值得信賴且非常權(quán)威，因此，當(dāng)他們提出有關(guān)某些已識別風(fēng)險領(lǐng)域的狀況時，負(fù)責(zé)相關(guān)領(lǐng)域的人員很可能會盡量提供準(zhǔn)確的信息。企業(yè)可能已執(zhí)行了為識別較重大風(fēng)險而精心設(shè)立的程序。從歷史上看，大多數(shù)財務(wù)戰(zhàn)略的風(fēng)險管理需要處理財務(wù)風(fēng)險，而企業(yè)關(guān)注的是收入，并非風(fēng)險。風(fēng)險管理原則結(jié)合了長期戰(zhàn)略和不斷變化的新辦法。有些企業(yè)并沒有提前做這種分析，并且不確定如何全面執(zhí)行風(fēng)險評估。因此，選用長期戰(zhàn)略并且不斷加入新的方法