財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目投資習(xí)題-wenkub
2022-09-20 10:59:27 本頁(yè)面
【正文】 值凈收入納稅 合計(jì) （ 50000） 5000 18000 =7200 13500 =5400 9000 =3600 4500 =1800 10000 （ 100005000） =（ 2020） 0 14 1 2 3 4 4 4 1 （ 50000） （ 9510） 6830 （ 1366） （ ） 使用舊設(shè)備好 6．某 企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定的折現(xiàn)率為 12%，有四個(gè)方案可供選擇。 2． 某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場(chǎng)歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測(cè)，甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造100 萬元的收入，但公司原生產(chǎn)的 A產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年收入由原來的 200 萬元降低到 180 萬元，則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為（）萬元。 七、 股票投資 （ 1）股利固定增長(zhǎng)模式 ： V=D/(kg) （ 2） 收益倍數(shù)法定價(jià)模型 ： V=(1b)*E/(kg) （ 3）鼓勵(lì)不增長(zhǎng)模型 ： V=D/K（優(yōu)先股與此類似） +P/(1+K) ∧ n ： 每股價(jià)格 /每股盈利 股票價(jià)格 該股市盈率 。財(cái)務(wù)管理 投資決策 習(xí)題 一、 現(xiàn)金流 ? 現(xiàn)金流入量 ： 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入 、 殘值收入 、 營(yíng)運(yùn)資金的回收 ? 現(xiàn)金流出量 ： 購(gòu)買設(shè)備支出 、 墊支的營(yíng)運(yùn)資金 、 購(gòu)置的無形資產(chǎn) 、 其他相關(guān)支出 二、 現(xiàn)金流量的估算方法 ? 初始現(xiàn)金流 固定資產(chǎn)投資支出 構(gòu)建流動(dòng)資產(chǎn)支出 無形資產(chǎn)投資支出 與固定資產(chǎn)投資有關(guān)的其他支出 稅收節(jié)省 ? 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入 計(jì)提的折舊 付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本 應(yīng)繳納的稅金 ? 終結(jié)現(xiàn)金流 固定資產(chǎn)殘值收入 追加投入的營(yíng)運(yùn)資金回收 殘值凈收入納稅或凈損失減稅 提前報(bào)廢的固定資產(chǎn)凈損失抵減的所得稅 ? 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量 新購(gòu)置的長(zhǎng)期資產(chǎn)投資 墊支的營(yíng)運(yùn)資金 原有資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值 （原有資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值 賬面凈值） *稅率 ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 稅后利潤(rùn) +折舊 收入 *（ 1稅率） 付現(xiàn)成本 *（ 1稅率） +折舊 *稅率 ? 終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量 回收墊支 的營(yíng)運(yùn)資金 最終殘值收入 （最終殘值收入 預(yù)計(jì)稅法殘值） *稅率 三、 項(xiàng)目投資 —非貼現(xiàn)法 ： PP=初始投資額 /年均現(xiàn)金凈流量 ： ARR=年均現(xiàn)金凈流量 /初始投資額 *100% 四、 項(xiàng)目投資 貼現(xiàn)法 ： NPV=Σ NCFt（ 1+i） ^(t) – NCF0 ： PI= Σ NCFt（ 1+i） ^(t) /NCF0 ： IRR：Σ NCFt（ 1+IRR） ^(t) – NCF0=0 五、 壽命期限不等的投資決策 ： ANPV=NPV/PVIFA=凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) ： 凈現(xiàn)金流出量的年平均值（考慮貨幣時(shí)間價(jià)值） 六、 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 敏感性分析 對(duì)影響項(xiàng)目決策結(jié)果的各個(gè)因素變化對(duì)凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率產(chǎn)生的影響程度進(jìn)行分析。股票價(jià)值 行業(yè)市盈率 ： k=D/P 八、 現(xiàn)金管理 ? 最佳現(xiàn)金持有量 假設(shè)條件：企業(yè)現(xiàn)金支付情況穩(wěn)定； 由于現(xiàn)金流出量大于流入量，當(dāng)現(xiàn)金余額降低至零時(shí)，企業(yè)需要出售有價(jià)證券或舉債進(jìn)行補(bǔ)充 公式： T=Q/2*C+A/Q*P 。 3． 一臺(tái)舊設(shè)備賬面價(jià)值為 30000 元，變現(xiàn)價(jià)值為 32020 元，企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需要增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn) 5000元，增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債 2020 元，即墊支營(yíng)運(yùn)資本 3000 元。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 10 年，凈現(xiàn) 值為 1000 萬；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為 ；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 11 年，其年均凈收回額為 150 萬元；丁方案的內(nèi)涵報(bào)酬率為 10%。請(qǐng)分析更新決策 答案： 1． 繼續(xù)使用舊設(shè)備 變現(xiàn)現(xiàn)金流 =8500[8500(*3)]*25%= 每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值 =2150*（ 125%） *（ P/A,12%,5） = 2150*(125%)*= 每年折舊額抵稅現(xiàn)值 =*25%* （ P/A,12%,3） =*25%*= 終結(jié)點(diǎn)回收殘值流量的現(xiàn)值 =[1750（ 17501495） *25%] * （ P/S,12%,5） =*= 繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總額 =+ = 繼續(xù)使用舊設(shè)備的年平均成本
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