【正文】 建流動(dòng)資產(chǎn)支出 無形資產(chǎn)投資支出 與固定資產(chǎn)投資有關(guān)的其他支出 稅收節(jié)省 ? 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入 計(jì)提的折舊 付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本 應(yīng)繳納的稅金 ? 終結(jié)現(xiàn)金流 固定資產(chǎn)殘值收入 追加投入的營(yíng)運(yùn)資金回收 殘值凈收入納稅或凈損失減稅 提前報(bào)廢的固定資產(chǎn)凈損失抵減的所得稅 ? 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量 新購(gòu)置的長(zhǎng)期資產(chǎn)投資 墊支的營(yíng)運(yùn)資金 原有資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值 （原有資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值 賬面凈值） *稅率 ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 稅后利潤(rùn) +折舊 收入 *（ 1稅率） 付現(xiàn)成本 *（ 1稅率） +折舊 *稅率 ? 終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量 回收墊支 的營(yíng)運(yùn)資金 最終殘值收入 （最終殘值收入 預(yù)計(jì)稅法殘值） *稅率 三、 項(xiàng)目投資 —非貼現(xiàn)法 ： PP=初始投資額 /年均現(xiàn)金凈流量 ： ARR=年均現(xiàn)金凈流量 /初始投資額 *100% 四、 項(xiàng)目投資 貼現(xiàn)法 ： NPV=Σ NCFt（ 1+i） ^(t) – NCF0 ： PI= Σ NCFt（ 1+i） ^(t) /NCF0 ： IRR：Σ NCFt（ 1+IRR） ^(t) – NCF0=0 五、 壽命期限不等的投資決策 ： ANPV=NPV/PVIFA=凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) ： 凈現(xiàn)金流出量的年平均值（考慮貨幣時(shí)間價(jià)值） 六、 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 敏感性分析 對(duì)影響項(xiàng)目決策結(jié)果的各個(gè)因素變化對(duì)凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率產(chǎn)生的影響程度進(jìn)行分析。該公司預(yù)期報(bào)酬率 12%，所得稅率 25%。 2， 5 2） =40 +1000 =+=（元） 13． 甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票。 要求：（ 1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。 答案： 原方案 新方案 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利 息 720/360 60 50% 6%= 720/360 50 50% 6%=3 壞賬損失 720 10%=72 720 7%= 收賬費(fèi)用 5 x 成本合計(jì) 新收賬費(fèi)用 x==（萬元） 新增收賬費(fèi)用上限 = =（萬元） 故采取新收賬措施而增加的收賬費(fèi)用，不應(yīng)超過 萬元。 （ 2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型中 “儲(chǔ)存成本 ”。 考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備，外購(gòu)相關(guān)成本 =36720+105=36825（元） 二者無差別。 （ 7）從發(fā)出訂 單到貨物運(yùn)到上海需要 6 個(gè)工作日。 600000） 15%=12020（元） 應(yīng)計(jì)利息增加＝ 120205000＝ 7000（元） 收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加 =40003000+90005000=5000 更改信用期間總收益 =2020070005000=8000 19． 某公司的年賒銷收入為 720萬元，平均收賬期為 60 天，壞賬損失為賒銷額的 10%，年收賬費(fèi)用為 5 萬元。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。假設(shè)必要報(bào)酬率為 10%（復(fù)利、按年計(jì)息），其價(jià)值為： 11． 有一面值為 1000 元的債券，票面利率為 8%，每年支付一次利息， 20 1 年 5 月 1日發(fā)行， 20 6 年 4 月 30 日到期。 項(xiàng)目 舊設(shè)備 新設(shè)備 原價(jià) 稅法規(guī)定殘值（ 10%） 稅法規(guī)定使用年限（年） 已用年限 尚可使用年限 每年操作成本 兩年末大修支出 最終報(bào)廢殘值 目前變現(xiàn)價(jià)值 每年折舊額： 第一年 第二年 第三年 第四年 60000 6000 6 3 4 8600 28000 7000 10000 （直線法） 9000 9000 9000 0 50000 5000 4 0 4 5000 10000 （年數(shù)總和法） 18000 13500 9000 4500 答案： 使用舊設(shè)備： 項(xiàng)目 現(xiàn)金流量 時(shí)間 系數(shù) 現(xiàn)值 舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值 舊設(shè)備變現(xiàn)損失減稅 每年付現(xiàn)操作成本 每年折舊抵稅 兩年末大修成本 殘值變現(xiàn)收入 殘值變現(xiàn)凈收入納稅 合計(jì) （ 10000） （ 1000033000） =（ 9200） 8600（ ） =（ 5160） 9000 =3600 28000（ ） =（ 16800） 7000 （ 70006000） =（ 400） 0 0 1～ 4 1～ 3 2 4 4 1 1 （ 10000） （ 9200） （ ） （ ） 4781 （ ） （ 35973） 更換新設(shè)備 項(xiàng)目 現(xiàn)金流量 時(shí)間 系數(shù) 現(xiàn)值 設(shè)備投資 每年付現(xiàn)操作成本 每年折舊抵稅： 第一年 第二年 第三年 第四年 殘值收入 殘值凈收入納稅 合計(jì)