【正文】 股價表現(xiàn) 相關(guān)研究報告 20xx1220 3G 板塊最佳投資時機來臨 20xx1021 3G 無處不在 HSDPA成最大熱點 國際通信設(shè)備展簡評 20xx0919 通信行業(yè)：等待 3G發(fā)令槍響 行業(yè)深度研究報告 通信 3G帶動產(chǎn)業(yè)升級 通信行業(yè)將迎來發(fā)展的階段性高峰 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來臨 ， 06 年國際通信設(shè)備市場繼續(xù)處于上升期 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來 臨， 預(yù)計 06年 3G 設(shè)備合同占比將會超過 50%，由于發(fā)達國家 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推動，發(fā)展中國家用戶快速增長， 06 年國際通信設(shè)備市場繼 05 年后將繼續(xù)處于上升期。 我國 3G 發(fā)展概述 預(yù)測 發(fā)放 3 張 牌照 ，三大標(biāo)準(zhǔn)各一張 ,3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資 0608 年分別為 580億元、 900 億元和 750 億元。 預(yù)計 06 年 3G 用戶在數(shù)百萬， 到 20xx 年 3G 用戶達到 2 億戶左右。 DSCDMA 作為我國自主創(chuàng)新的典范，將得到政府更大的支持。未來 TDSCDMA 第一步將在國內(nèi)得到充分的發(fā)展，和國內(nèi) 1/3 的市場占有率，第二步則在中國成功的基礎(chǔ)上走向世界。 運營商 短期陣痛與長期向好 3G 網(wǎng)絡(luò)在運營初期一般 23 年的時間，是虧損期。 而且從 07 年運營商大規(guī)模發(fā)展用戶開始，預(yù)計 價格戰(zhàn)將再次爆發(fā) ， 與此同時運營商也會大規(guī)模采用手機補貼的策略，使得運營商短期負擔(dān)明顯加重。 因此 國內(nèi)幾大運營商從 07 年開始，未來 23 年的業(yè)績可能出現(xiàn)下降。 長期來看， 電信業(yè)有望借助 3G 等重大技術(shù)變革帶來的契機，向娛樂業(yè)、傳媒業(yè)挺進， 并有望在經(jīng)歷幾年的振蕩期后有望實現(xiàn)新一輪的高增長 3G 將形成新的市場競爭格局，預(yù)測 5 年后幾大運營商的移動用戶市場份額將變?yōu)椋褐袊苿?48%、中國電信 +網(wǎng)通 30%、中國聯(lián)通 22%(包括小靈通 )。 系統(tǒng)設(shè)備廠商：國內(nèi)廠商市場地位將快速躍升 預(yù)測 3G 主設(shè)備 0608 年的總投資額為 348 億元、 540 億元和 450 億元。 國內(nèi)廠商 系統(tǒng)設(shè)備 總的市場份額有望由 2G 時代的 810%提高到 3G 時代的 接近40%， 其中 TDSCDMA 達到 68%的市場份額 ， 行業(yè)地位將明顯提升。 不過 3G 對于國內(nèi)設(shè)備廠商來說，只是少數(shù)公司的盛宴 ， 主要受益公司僅中興、華為、大唐移動 等 幾家。 3G 對其他相關(guān)行業(yè)的影響 3G 對于 國內(nèi)終端廠商，部分受益，部分前景不明 ，但 TDSCDMA 為國內(nèi)廠商帶來新的發(fā)展契機。 光纖光 纜行業(yè)已微現(xiàn)復(fù)蘇的曙光， 3G 將成短期行業(yè)復(fù)蘇的催化劑 。 重大技術(shù)變革年代來臨 06年行業(yè)形勢將明顯好于 05年 3G、 NGN(下一代網(wǎng)絡(luò) )、 WIMAX、 IPTV， 各種新技術(shù)經(jīng)過充分的預(yù)熱， 有望從 06 年開始大規(guī)模啟動 。 行業(yè)面臨大的技術(shù)更新?lián)Q代 投資熱點突出 。預(yù)計 未來 3年將是行業(yè)發(fā)展的階段性高峰 。 在行業(yè)重大變革時期，即使已經(jīng)成為行業(yè)龍頭的廠商，只有把握住未來發(fā)展方向，在產(chǎn)品布局上占領(lǐng)戰(zhàn)略制高點，才能得以生存和發(fā)展。華為和中興通訊以每年幾十億元的研發(fā)投入，在戰(zhàn)略產(chǎn)品布局上已初獲成功，兩家國內(nèi)行業(yè)龍頭將在這場變革中 進一步拉近與國際巨頭的距離，快速向世界級企業(yè)邁進。 3G 相關(guān)上市公司及投資機會 我們列出了 3G 產(chǎn)業(yè)鏈上的各個相關(guān)上市公司共 24 家 ， 還有一些關(guān)聯(lián)度較小分析日期： 20xx年 1月 11日 2 通信 的公司 。我們重點推薦中興通訊、華勝天成、亨通光電、生益科技和航天電器，并認為中國聯(lián)通和南京熊貓是很好的交易性品種，具有波段性機會。 強烈看好 中興通訊的中長期發(fā)展前景 建議關(guān)注聯(lián)通 07年后業(yè)績可能下滑的風(fēng)險 中興通訊是 國內(nèi)少有的具有很強自主創(chuàng)新實力的企業(yè)， 3G 板塊受益最大上市公司和領(lǐng)頭羊，預(yù)計未來 在 國內(nèi) 3G 系統(tǒng)設(shè)備和終端市場份額均將較 2G 時代明顯上升。但公司未來最 大的增長潛力來源于國際市場， 且在最近幾年產(chǎn)業(yè)升級過程中行業(yè)地位將再次得到大的提升。我們相信公司在向世界級企業(yè)邁進的過程中未來發(fā)展前景廣闊。 中國聯(lián)通 0 06 年業(yè)績將持續(xù)改善，且 股改將提高估值水平 ，但提請注意3G 來臨之后， 07 年再次爆發(fā)價格戰(zhàn)使其業(yè)績下滑的風(fēng)險。 3 通信 文字目錄 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來臨 ......................................... 4 我國 3G 發(fā)展概述 ..................................................... 4 運營商 短期陣痛與長期向好 ............................................ 9 系統(tǒng)設(shè)備廠商：國內(nèi)廠商市場地位將快速躍升 ............................ 12 對其他相關(guān)行業(yè)的影響 ................................................ 15 重大技術(shù)變革年代來臨 06 年行業(yè)形勢將明顯好于 05 年 .................... 16 3G 相關(guān)上市公司 ..................................................... 17 相關(guān)行業(yè)投資評價和建議 3G 板塊投資策略 .............................. 18 3G 重點上市公司分析 ................................................. 19 風(fēng)險因素 ............................................................ 22 4 通信 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來臨。 06 年 3G 設(shè)備合同占比將會超過 50%，預(yù)計 06 年國 際通信設(shè)備市場繼 05 年后將繼續(xù)處于上升期。 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來臨 06 年國際通信設(shè)備市場繼續(xù)處于上升期 截至 05 年 11 月，全球 45 個國家共發(fā)放了 152 張 3G 許可證，目前實際有效的許可證數(shù)量為 144 張。其中 WCDMA 許可證超過 133張， FDD（主要是 WCMDA)+TDD 為 116 張。 至 05 年底，如果包括 CDMA20xx1X，全球在 75 個國家共運營169 個 3G(和準(zhǔn) 3G)商用網(wǎng)。不考慮 CDMA20xx1X，則全球共運營 97個 3G 商用網(wǎng)，其中 77 個 WCMDA 網(wǎng)絡(luò)， 20 個 CDMA20xx1XEVDO（數(shù)據(jù)來源： 3GTODAY）。 截至 05年 10月底，全球共有包括 CDMA20xx1X的 3G(和準(zhǔn) 3G)用戶 億戶。其中 WCDMA 用戶達到 3700 萬戶，約 90%集中在NTT DoCoMo 及和黃“ 3” 兩個運營商網(wǎng)絡(luò)； CDMA20xx1X EVDO用戶近 2050 萬戶，其中韓國 1200 多萬戶，日本約 300 萬戶。 05 年 18 月 ,全球重大公開移動設(shè)備合同 141 份 ,3G 設(shè)備合同占%,其中 %(不考慮金額按份數(shù) )。照此速度， 06 年3G 設(shè)備合同占比 將會 超過 50%， 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來臨。 截至 05 年 11 月，全球已推出 20 個品牌的 160 款 EVDO 手機和 13 款數(shù)據(jù)卡； 226 款 WCDMA 手機。據(jù)預(yù)測，全球 05 年 3G終端出貨量占到總出貨量的 11%左右，而到 20xx 年，這一數(shù)字有望快速上升到 35%。 05 年開始，運營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的熱情重新恢復(fù)。由于發(fā)達國家 3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推動，發(fā)展中國家用戶快速增長， 預(yù)計 06年國際通信設(shè)備市場繼 05 年后將繼續(xù)處于上升期。 中國 3G 發(fā)展的十六字原則，“ 積極跟蹤、先行實驗、培育市場、支持發(fā)展”。 我國 3G 發(fā)展概述 目前進展 我國 20xx 年初就確定了中國 3G 發(fā)展十六字原則，“ 積極跟蹤、先行實驗、培育市場、支持發(fā)展 ”。 幾年來做了以下幾方面準(zhǔn)備： 進行了幾年、兩階段的 WCDMA、 CDMA20xx 和 TDSCDMA 三 5 通信 大標(biāo)準(zhǔn)的測試。參與者主要包括運營商、系統(tǒng)設(shè)備廠商和終端廠商。很大促進了三大標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的成熟。 6 通信 表 1 參與第二階段測試的運營商廠商和測試結(jié)論 運營商 系統(tǒng)設(shè)備廠商 終端廠商 測試結(jié)論 WCDMA 電信、移動、網(wǎng)通、聯(lián)通、鐵通 華為、中興、西門子 /NEC、諾基亞、愛立信、北電、上海貝爾阿爾卡特、摩 托羅拉、朗訊、 UT 斯達康、廣州郵通、東方通信 (12 家 ) 諾基亞、 NEC、摩托羅拉、索尼愛立信、三星、LG、華為、三洋、松下、海信 已具備規(guī)模商用基礎(chǔ) CDMA2000 電信、聯(lián)通、衛(wèi)通 華為、中興、愛立信、北電、摩托羅拉、朗訊、三星、首信、大連環(huán)宇 (9 家 ) 高通、三星、 LG 已具備規(guī)模商用基礎(chǔ) TDSCDMA 電信、移動、網(wǎng)通、聯(lián)通、鐵通、衛(wèi)通 大唐、中興、華為、普天 (4 家 ) 大唐 國內(nèi)自主研發(fā)系統(tǒng)已成熟，與國際主流廠商水平相當(dāng)，中斷起步晚但研發(fā)速度很快 我國提出的 3G 標(biāo)準(zhǔn)TDSCDMA 得到了全方位的支持 我國政府對 TDSCDMA 支持的態(tài)度越來越堅決，意圖要打造我國的 民 族 產(chǎn) 業(yè) ， 建 設(shè) 完 整 的TDSCDMA 產(chǎn)業(yè)鏈，絕不重演 2G時代出現(xiàn)的被動局面。 預(yù)計未來能在國內(nèi)獲得系統(tǒng)設(shè)備市場份額的廠商，將少于參加測試的廠商。而獲得市場份額的終端廠商將不局限于上述廠商。 已規(guī)劃 3G 頻段。 02 年 10 月，信產(chǎn)部發(fā)布我國 3G 的工作頻段，包括主要工作頻段和補充工作頻段，其中主要工作頻段，給出頻分雙工 (FDD)方式 260MHz，時分雙工 (TDD)方式 55MHz，補充工作頻段中，頻分雙工 (FDD)方式 230MHz，時分雙工 (TDD)方式 100MHz但與無線電定位業(yè)務(wù)共用。雖未規(guī)定哪一頻段分配給哪種 3G 標(biāo)準(zhǔn)，不過從 TD－ SCDMA 使用 TDD 頻段情況分析， TD－ SCDMA 確實獲得了國家充分