某年下半年通信行業(yè)投資策略分析(已修改)
2025-07-05 03:45 本頁面
【正文】 15 / 152005年下半年通信行業(yè)投資策略健橋證券研究所 任 浩 投資要點：1 在經(jīng)歷了20多年持續(xù)快速增長之后,我國電信業(yè)的增長速度開始回落。我國電信資費還有較大的下調(diào)空間，將對我國電信業(yè)的發(fā)展造成一定的負(fù)面影響。2 從全球電信行業(yè)發(fā)展趨勢和有效配置資源的角度來看，我國電信行業(yè)在近期內(nèi)重組的可能性相當(dāng)大3 受電信固定資產(chǎn)投資下降的影響, ，%，比去年同期下降了26個百分點。4 在我國光纖光纜行業(yè)供大于求的情況下，未來光纖光纜行業(yè)的市場需求增長點主要集中在3G和FTTH(光纖到戶)這兩項新業(yè)務(wù)的大規(guī)模推廣。5 從2004年以來，全球3G發(fā)展進(jìn)程加速，3G在全球的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)漸入高潮，我國非常有可能在2005年年底或2006年發(fā)放3G牌照。 6 通信板塊投資評級：總體中性 3G牌照的發(fā)放將對行業(yè)內(nèi)部分公司構(gòu)成實質(zhì)性利好。 電信行業(yè)增長幅度開始下降 在經(jīng)歷了20多年持續(xù)快速增長之后,我國電信業(yè)的增長速度開始回落。根據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部日前統(tǒng)計的數(shù)據(jù),今年上半年,%%,下降17%,%%。我國電信業(yè)增長幅度出現(xiàn)大幅下降的主要原因在于：1 我國電信行業(yè)經(jīng)過多年的高速發(fā)展，基數(shù)巨大2 我國電信行業(yè)近年來市場競爭激烈,惡性競爭屢禁不止，給我國電信行業(yè)的健康發(fā)展帶來非常不利影響3 目前3G牌照尚未發(fā)放，電信增值業(yè)務(wù)對我國電信行業(yè)貢獻(xiàn)有限,我國電信行業(yè)缺乏新的“殺手級”應(yīng)用出現(xiàn)。近日,在北京和上海等地的移動電話資費又開始出現(xiàn)較大幅度的下調(diào)，這一次不但中國移動和中國聯(lián)通相互降價，而且連中國網(wǎng)通這樣的固定電話運營商也跟進(jìn)，加入降價的行列。這一方面說明我國的電信資費還有下降的空間，另一方面也向我們說明了我國電信市場競爭的激烈。因為目前電信資費的價格彈性逐漸在減少，電信資費價格戰(zhàn)對我國電信運營商的發(fā)展將造成非常不利的影響。 我國電信行業(yè)近期重組的可能性極大 從2004年下半年開始，有關(guān)電信行業(yè)重組的各種傳言一直在業(yè)界流傳。根據(jù)各種分析，我們認(rèn)為我國電信行業(yè)的近期重組的可能性相當(dāng)大:2005年4月國資委主任李榮融在接受新華社記者采訪時肯定了電信重組的必要性，稱目前國內(nèi)電信企業(yè)有6家，存在重復(fù)投資問題，不利于電信業(yè)發(fā)展，對3G發(fā)展不利, 國資委正在積極研究，如何將資源配置好。 另外,從全球電信業(yè)的發(fā)展方向來看，我國電信行業(yè)也存在著重組的必要性和迫切性。全球新一輪電信改革將以融合為主要特征，包括移動電話公司與固定電話公司融合、廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司與電信公司融合。全業(yè)務(wù)經(jīng)營將是電信業(yè)發(fā)展的方向，綜合信息服務(wù)也是以全業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的。據(jù)調(diào)查報告顯示，全球競爭力排在前十名的運營商中，除了第一名NTT DoCoMo、第八名中國移動和第九名SK Tele以外，其它七個運營商都是全業(yè)務(wù)運營商。這表明在當(dāng)今這個電信業(yè)務(wù)日趨多樣化和個性化的時代，全業(yè)務(wù)運營才是形成企業(yè)競爭優(yōu)勢的重要保證。7月初,中國網(wǎng)通集團(tuán)總經(jīng)理張春江在接受媒體采訪時也稱全業(yè)務(wù)經(jīng)營是電信企業(yè)最為合理的運營模式。因此，要改變我國電信企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)狀，把我國電信企業(yè)發(fā)展成為具有核心競爭力的全業(yè)務(wù)經(jīng)營的電信企業(yè)。重組將是達(dá)到這一目標(biāo)的切實可行的和有效的方法之一。再加上從實現(xiàn)資源有效配置，避免重復(fù)投資的角度出發(fā)，我們認(rèn)為我國電信業(yè)近期內(nèi)重組的可能性是相當(dāng)大的，但是重組的方式目前尚難預(yù)測，從國資委多次發(fā)表鄭重聲明表示中國聯(lián)通不可能被拆分，我們認(rèn)為中國聯(lián)通被分拆的可能性是相當(dāng)小的。 通信設(shè)備制造行業(yè)增長乏力 由于今年上半年國內(nèi)電信業(yè)缺乏投資熱
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