金融衍生產(chǎn)品及外匯市場培訓(已修改)
2025-03-04 11:36 本頁面
【正文】 第九章 金融衍生產(chǎn)品及外匯市場 本章學習目標 從 20世紀 70年代開始，金融機構開始面臨變幻莫測的世界，風險一直在加大，為了適應對風險降低的需求，金融創(chuàng)新推出了很多新的金融工具。這些工具被稱為金融衍生工具，其收益與之前發(fā)行的證券緊密相關，目前已經(jīng)成為極有效的風險管理工具。通過本章的學習，你需要掌握遠期交易的概念和特點；掌握期貨、期權、互換的基本概念和運作方式。 ? 避險 定義 降低或消除風險的金融交易。 持有多頭 （ long position）：金融機構購入某資產(chǎn)； 持有空頭 （ short position）：金融機構向另一方售出某資產(chǎn)， 并約定在未來末日交割。 避險原則 通過金融交易來實現(xiàn)，這一交易可以是通過持有額外的空頭來抵消多頭，也可以通過持有額外的多頭來抵消空頭。 ? 遠期利率合約 定義 基于債務工具的遠期合約。 遠期合約 ：交易雙方達成 的在未來某一時點（遠期）進行某種金融交易的協(xié)議。 內容 ； ； （利率）； 。 案例 第一國民銀行與 Rock Solid 保險公司簽訂了一份合約，規(guī)定第一國民銀行一年后賣給 Rock Solid保險公司面值為 500萬美元、票面利率為 6%、 2030年到期的國債，按照債券的利率作為當天利率（即 6%）的價格進行交割。由于 Rock Solid 保險公司將在未來購買這些債券，它持有多頭，而賣出這些證券的第一國民銀行持有空頭。 ? 遠期合約的利弊分析 優(yōu)點 可以靈活滿足交易雙方的需求，規(guī)避利率風險。 ，難以完成金融交易或者不得不以一個不利的價格來完成交易。 。 缺點 ? 金融期貨合約和金融期貨市場 ? 金融期貨合約 ：一種交易雙方在未來特定日期或期限內按事先協(xié)定的價格交割一定數(shù)量的金融商品的合約。 ? 期貨合約經(jīng)營的是有關一種商品或金融資產(chǎn)的權力和義務 . ? 期貨合約的購買者，也稱多頭，具有在將來某個日期獲得一種商品或金融資產(chǎn)。 ? 合同的出賣者，也稱空頭，有權利和義務在這個日子將金融商品交付出去。 ? 利率期貨，外匯期貨，股票指數(shù)期貨 ? 金融期貨是一種標準化的、可轉讓的、具有杠桿性的延期交割合約。 ? 金融期貨市場的交易組織 ? 接上例，套期保值 ? 與遠期利率合約相似但是克服了其違約風險和缺乏流動性的缺點。 在合約到期日，合約的價格等于即將交割的標的資產(chǎn)的價格。 監(jiān)管 商品期貨交易委員會（ CFTC） ? 確保市場價格不被操縱； ? 負責經(jīng)紀人、交易者和交易所的注冊和審計，以杜絕欺詐行為并確保交易所的財務健全性； ? 負責批準新的期貨合約，確保其為公眾利益服務。 表 141 美國主要的金融期貨合約 表 141列舉了 2023年 1月在美國交易最為廣泛的期貨合約品種及其交易規(guī)模和未平倉合約的數(shù)量。 ? 金融期貨市場的全球化 ? 20世紀 80年代初期，美國主宰； 20世紀 90年代，倫敦、東京、歐洲、大阪逐漸發(fā)展。 ? 國際范圍內交易的品種增多，如歐洲美元合約、歐洲日元合約、日本國債合約、法國國債合約日經(jīng) 225合約等 ? 目前，全球電子交易系統(tǒng)的完善，促進期貨合約可以一天 24小時循環(huán)交易 ? 期貨市場成功的原因分析 ? 金融期貨與遠期合約及其市場組織的差異，可以解釋為何國債等金融期貨市場是如此成功。 金融期貨合約和金融遠期合約的區(qū)別 金融期貨合約和金融遠期合約的區(qū)別 “上海灘證券教父” 的萬國證券公司總裁 管金生 和“遼國發(fā)” 財政部直屬券商的“ 中經(jīng)開 ”為首的上海和江浙一帶的私人大戶 ? 期權 定義 賦予買方在一定時間段內（到期期限），按照某一 價格 — 被稱為 執(zhí)行價格 ，購買或出售標的金融工具 的選擇權（或權利）的合約。 最重要的特點 期權的買方?jīng)]有采取任何行動的義務，但享有執(zhí)行合約的權力；期權的賣方?jīng)]有選擇權，如果所有人執(zhí)行期權，他必須購買或出售金融工具。 分類 美式期權 ：可以在到期日之前隨時執(zhí)行； 歐式期權 ：只能在到期日當天執(zhí)行。 基于單個股票的期權稱為 股票期權 ；基于金融期貨的稱為 期貨期權 。 ? 期權合約 ? 看漲期權 （
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