金融衍生產(chǎn)品及外匯市場(chǎng)培訓(xùn)(已修改)
2025-03-04 11:36 本頁面
【正文】 第九章 金融衍生產(chǎn)品及外匯市場(chǎng) 本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 從 20世紀(jì) 70年代開始，金融機(jī)構(gòu)開始面臨變幻莫測(cè)的世界，風(fēng)險(xiǎn)一直在加大，為了適應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)降低的需求，金融創(chuàng)新推出了很多新的金融工具。這些工具被稱為金融衍生工具，其收益與之前發(fā)行的證券緊密相關(guān)，目前已經(jīng)成為極有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。通過本章的學(xué)習(xí)，你需要掌握遠(yuǎn)期交易的概念和特點(diǎn)；掌握期貨、期權(quán)、互換的基本概念和運(yùn)作方式。 ? 避險(xiǎn) 定義 降低或消除風(fēng)險(xiǎn)的金融交易。 持有多頭 （ long position）：金融機(jī)構(gòu)購入某資產(chǎn)； 持有空頭 （ short position）：金融機(jī)構(gòu)向另一方售出某資產(chǎn)， 并約定在未來末日交割。 避險(xiǎn)原則 通過金融交易來實(shí)現(xiàn)，這一交易可以是通過持有額外的空頭來抵消多頭，也可以通過持有額外的多頭來抵消空頭。 ? 遠(yuǎn)期利率合約 定義 基于債務(wù)工具的遠(yuǎn)期合約。 遠(yuǎn)期合約 ：交易雙方達(dá)成 的在未來某一時(shí)點(diǎn)（遠(yuǎn)期）進(jìn)行某種金融交易的協(xié)議。 內(nèi)容 ； ； （利率）； 。 案例 第一國民銀行與 Rock Solid 保險(xiǎn)公司簽訂了一份合約，規(guī)定第一國民銀行一年后賣給 Rock Solid保險(xiǎn)公司面值為 500萬美元、票面利率為 6%、 2030年到期的國債，按照債券的利率作為當(dāng)天利率（即 6%）的價(jià)格進(jìn)行交割。由于 Rock Solid 保險(xiǎn)公司將在未來購買這些債券，它持有多頭，而賣出這些證券的第一國民銀行持有空頭。 ? 遠(yuǎn)期合約的利弊分析 優(yōu)點(diǎn) 可以靈活滿足交易雙方的需求，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。 ，難以完成金融交易或者不得不以一個(gè)不利的價(jià)格來完成交易。 。 缺點(diǎn) ? 金融期貨合約和金融期貨市場(chǎng) ? 金融期貨合約 ：一種交易雙方在未來特定日期或期限內(nèi)按事先協(xié)定的價(jià)格交割一定數(shù)量的金融商品的合約。 ? 期貨合約經(jīng)營的是有關(guān)一種商品或金融資產(chǎn)的權(quán)力和義務(wù) . ? 期貨合約的購買者，也稱多頭，具有在將來某個(gè)日期獲得一種商品或金融資產(chǎn)。 ? 合同的出賣者，也稱空頭，有權(quán)利和義務(wù)在這個(gè)日子將金融商品交付出去。 ? 利率期貨，外匯期貨，股票指數(shù)期貨 ? 金融期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的、可轉(zhuǎn)讓的、具有杠桿性的延期交割合約。 ? 金融期貨市場(chǎng)的交易組織 ? 接上例，套期保值 ? 與遠(yuǎn)期利率合約相似但是克服了其違約風(fēng)險(xiǎn)和缺乏流動(dòng)性的缺點(diǎn)。 在合約到期日，合約的價(jià)格等于即將交割的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。 監(jiān)管 商品期貨交易委員會(huì)（ CFTC） ? 確保市場(chǎng)價(jià)格不被操縱； ? 負(fù)責(zé)經(jīng)紀(jì)人、交易者和交易所的注冊(cè)和審計(jì)，以杜絕欺詐行為并確保交易所的財(cái)務(wù)健全性； ? 負(fù)責(zé)批準(zhǔn)新的期貨合約，確保其為公眾利益服務(wù)。 表 141 美國主要的金融期貨合約 表 141列舉了 2023年 1月在美國交易最為廣泛的期貨合約品種及其交易規(guī)模和未平倉合約的數(shù)量。 ? 金融期貨市場(chǎng)的全球化 ? 20世紀(jì) 80年代初期，美國主宰； 20世紀(jì) 90年代，倫敦、東京、歐洲、大阪逐漸發(fā)展。 ? 國際范圍內(nèi)交易的品種增多，如歐洲美元合約、歐洲日元合約、日本國債合約、法國國債合約日經(jīng) 225合約等 ? 目前，全球電子交易系統(tǒng)的完善，促進(jìn)期貨合約可以一天 24小時(shí)循環(huán)交易 ? 期貨市場(chǎng)成功的原因分析 ? 金融期貨與遠(yuǎn)期合約及其市場(chǎng)組織的差異，可以解釋為何國債等金融期貨市場(chǎng)是如此成功。 金融期貨合約和金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別 金融期貨合約和金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別 “上海灘證券教父” 的萬國證券公司總裁 管金生 和“遼國發(fā)” 財(cái)政部直屬券商的“ 中經(jīng)開 ”為首的上海和江浙一帶的私人大戶 ? 期權(quán) 定義 賦予買方在一定時(shí)間段內(nèi)（到期期限），按照某一 價(jià)格 — 被稱為 執(zhí)行價(jià)格 ，購買或出售標(biāo)的金融工具 的選擇權(quán)（或權(quán)利）的合約。 最重要的特點(diǎn) 期權(quán)的買方?jīng)]有采取任何行動(dòng)的義務(wù)，但享有執(zhí)行合約的權(quán)力；期權(quán)的賣方?jīng)]有選擇權(quán)，如果所有人執(zhí)行期權(quán)，他必須購買或出售金融工具。 分類 美式期權(quán) ：可以在到期日之前隨時(shí)執(zhí)行； 歐式期權(quán) ：只能在到期日當(dāng)天執(zhí)行。 基于單個(gè)股票的期權(quán)稱為 股票期權(quán) ；基于金融期貨的稱為 期貨期權(quán) 。 ? 期權(quán)合約 ? 看漲期權(quán) （
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