【正文】 LOGO 第二章 外匯、匯率與外匯市場 第一節(jié) 外匯與匯率 第二節(jié) 匯率的決定與變動 第三節(jié) 外匯市場 第四節(jié) 外匯交易 通過本章的學習使學生熟練掌握外匯、匯率等相關基本概念，了解匯率決定的基礎理論、影響匯率變動的因素以及匯率變動對經濟的影響，了解外匯市場及其主要的外匯交易方式。 學習要求 第一節(jié) 外匯與匯率 外匯 靜態(tài)意義的外匯 廣義的外匯 動態(tài)意義的外匯 狹義的外匯 一、外匯概述 ?動態(tài)意義的外匯 國際匯兌 債權債務的轉讓和支付 貨幣兌換 為清償國際內的債權債務把一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為 國際結算 動態(tài)的外匯 ,是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債權債務關系的實踐活動或過程。從這個意義上說，外匯同于國際結算。 靜態(tài)意義的外匯 ?是指國際間為清償債權債務關系而進行的匯兌活動所憑借的手段和工具 靜態(tài)意義的廣義外匯 泛指一切以外幣表示的，可作為一國國際清償?shù)慕鹑谫Y產。 廣義的外匯 國際儲備 外匯儲備 ? ⑴ 外國貨幣 ，包括紙幣、鑄幣 ? ⑵ 外匯支付憑證 ，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等 ? ⑶ 外幣有價證券 ，包括政府債券、公司債券、股票等 ? ⑷ 普通提款權、特別提款權 ? ⑸ 其他外匯資產 1． CNY RMB人民幣 ￥ 2． FRF 法國法郎 FFr 3． HKD 港元 HK$ 4． CHF 瑞士法郎 SFr 5． USD 美元 $ 6． CAD 加拿大元 7． GBP 英鎊 ? 8． NLG 荷蘭盾 9． DEM 德國馬克 10． EUR 歐元 € 11． JPY 日元 12． AUD 澳大利亞元 靜態(tài)意義的狹義外匯 狹義的外匯：外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結算的支付手段。 一種外幣成為外匯的三個前提條件：⑴自由兌換性；⑵可接受性；⑶可償性。 匯票 本票 存款憑證 外國鈔票 債券 股票 銀行 交易伙伴 二、匯率及其標價法 ?匯率 (Exchange Rate)又稱匯價，是兩種不同貨幣的比價，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。 ?首先從商品交易看： 從貨幣兌換看： 賣方 買方 X個 A貨幣 =某商品 =Y個 B商品 XA=YB $ 2=====￥ 15 $1=￥ 購買力 基準貨幣與報價貨幣 ?USD / CNY = 7 基準貨幣 單位貨幣 數(shù)量固定 報價貨幣 標價貨幣 數(shù)量變動 匯率標價方法 本幣和外幣都具有同樣的表示對方貨幣價格的功能，也就是說，外匯匯率具有雙向特征：既可用本幣表示外幣的價格，也可以用外幣表示本幣的價格。確定兩種不同貨幣之間的比價，應先確定用哪個國家的貨幣作為標準，由于確定的標準不同，于是便產生了不同的外匯匯率標價法。 直接標價法 ?直接標價法， Direct Quotation，以一定單位的外國貨幣為標準，折算成相當數(shù)量的本國貨幣，來表示外幣價值。 ?即 1個外幣等于多少本幣。 ?例如中國： USD 100 = CNY ?中國銀行外匯牌價表 間接標價法 ?間接標價法， Indirect Quotation，以一定單位的本國貨幣為標準，折算成相當數(shù)量的外國貨幣，來表示本幣的價值。 ?即 1個本幣等于多少外幣 ?例如：倫敦 GBP 1 = USD ?英國一直使用間接標價法。美國長期以來一直采用直接標價法，但在二戰(zhàn)后，美元在國際支付和國際儲備中逐漸取得統(tǒng)治地位，為了與國際外匯市場上對美元的標價一致，從 1978年 9月 1日起，美國除對英鎊繼續(xù)使用直接標價法外，對其他貨幣一律改用間接標價法。此外，歐元區(qū)、新西蘭、加拿大、澳大利亞和愛爾蘭等國家或地區(qū)也使用間接標價法。 直接標價法與間接標價法的比較 標價法 基準貨幣 計價貨幣 匯率變動的表現(xiàn)形式 直接標價法 外幣 本幣 外幣的數(shù)額固定不變，外幣價值的升降以本幣數(shù)額的變化表示，即以本幣表示外幣的價格。 間接標價法 本幣 外幣 本幣的數(shù)額固定不變，本幣價值的升降以外幣數(shù)額的變化表示，即以外幣表示本幣的價格。 美元標價法 ?美元標價法 ,US Dollar Quotation，就是： （ 1）所有貨幣對美元報價； （ 2）除英鎊、歐元等少數(shù)貨幣外，采用以美元為外幣的直接標價法。 例如： GBP1= USD1= USD1= 報價形式完全統(tǒng)一 便于交易 減少套匯 套算 CHF1=HKD？ （ 一 ） 按銀行買賣外匯的價格不同 ， 分為買入匯率 、賣出匯率和中間匯率 買入匯率（ Buying Rate），也稱買入價（ the Bid Rate），即銀行從同業(yè)或客戶買入基準貨幣時所使用的匯率。 賣出匯率 （ Selling Rate） ， 也稱賣出價 （ the Offer Rate） ， 即銀行向同業(yè)或客戶賣出基準貨幣時所使用的匯率 。 中間匯率 （ Middle Rate） ， 指銀行買入價和銀行賣出價的算術平均數(shù) ， 即兩者之和再除以 2。 中間匯率主要用于新聞報道和經濟分析 。 二、匯率的分類 ?例 1， 中國銀行外匯牌價表 ?例 2， 某日紐約外匯市場和倫敦外匯市場的報價如下： 紐約 USD1=SF ～ 倫敦 GBP1=USD ～ 思考： 216。從銀行還是客戶的角度 ？ 216。哪種貨幣 ？ 注意： ⑴ 買入或賣出都是站在報價銀行的立場來說的 ，而不是站在進出口商或詢價銀行的角度 。 ⑵ 按國際慣例 ， 外匯交易在報價時通常可只報出小數(shù) （ 如上例中的 05/35或 70/90） ， 大數(shù)省略不報 （ 如上例中的 ） ， 在交易成交后再確定全部的匯率 。 ⑶ 買價與賣價之間的差額 ， 是銀行買賣外匯的收益 。 （ 二 ） 按外匯買賣交割的期限不同 ， 分為即期匯率和遠期匯率 交割 （ Delivery)：雙方各自按照對方的要求 ， 將賣出的貨幣解入對方指定的賬戶的處理過程 。 即期匯率 (Spot Exchange Rate)又稱現(xiàn)匯匯率 ，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個營業(yè)日內辦理交割手續(xù)時所使用的匯率 。 遠期匯率 (Forward Exchange Rate)又稱期匯匯率 ， 是指外匯買賣的雙方事先約定 ， 據以在未來約定的期限辦理交割時所使用的匯率 。 遠期匯率的兩報價方法之一 完整匯率 （ Outright Rate） 報價方法又稱直接報價方法 ， 是直接將各種不同交割期限的遠期買入價 、 賣出價完整地表示出來 。 例 1：某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的匯率為： 例 2： 即期匯率 一個月遠期 三個月遠期 六個月遠期 遠期匯率的兩報價方法之二 遠期差價報價方法 ， 又稱掉期率 （ Swap Rate） 或點數(shù)匯率 (Points Rate)報價方法 ， 是指不直接公布遠期匯率 ，而只報出即期匯率和各期的遠期差價即掉期率 ， 然后再根據掉期率來計算遠期匯率 。 升水（ at premium）表示期匯比現(xiàn)匯貴；貼水（ at discount）表示期匯比現(xiàn)匯便宜；平價（ at par）表示兩者相等。升貼水的幅度一般用點數(shù)來表示，每點（ point）為萬分之一，即 。 即期匯率 一個月掉期率 30/35 三個月掉期率 60/80 六個月掉期率 140/175 上例中倫敦外匯市場英鎊兌美元的匯率也可以寫為： 升貼水舉例： 判斷在以下外匯市場上 ， 哪種貨幣在升值 /貶值 ？ 升 /貼水點數(shù)是多少 ？ 直接標價法下： 多倫多市場 即期匯率： $１＝ ， 一個月遠期匯率： $１＝ ， 美元升水 ， 升水點數(shù)為 40/50 香港市場 即期匯率： $1=， 三個月遠期匯率： $1=， 美元貼水 ， 貼水點數(shù)為 60/50 間接標價法下： 紐約市場 即期匯率： $１＝ ， 一個月遠期匯率： $１＝ ， 瑞郎升水 ， 升水點數(shù)為 60/50 倫敦市場 即期匯率： ￡ １＝ $， 一個月遠期匯率： ￡ １＝ $， 美元貼水 ， 貼水點數(shù)為 20/35 在實際外匯交易中，遠期匯率總報出遠期外匯的買入價和賣出價。這樣，遠期差價的升水值或貼水值也都有一大一小兩個數(shù)字。 直接標價法下，遠期點數(shù)按 “ 小 /大 ” 排列則為升水，按 “ 大 /小 ” 排列則為貼水；間接標價法下剛好相反，按 “ 小 /大 ” 排列為貼水，按 “ 大 ∕ 小 ” 排列則為升水。 總體規(guī)則： 左小右大往上加 左大右小往下減 升 (貼 )水年率： 按中間匯率把遠期差價換成年率來表示 ， 用以分析遠期匯率 基準貨幣的升 （ 貼 ） 水年率 = [（ 遠期匯率即期匯率 ） 247。 即期匯率 ] （ 12247。 遠期月數(shù) ） 100% 報價貨幣的升 （ 貼 ） 水年率 =[（ 即期匯率 遠期匯率 ） 247。 遠期匯率 ] （ 12247。 遠期月數(shù) ） 100% 例如： 即期匯率為 ￡ 1=$， 1個月的遠期匯率為 ￡ 1= $， 則英鎊的升水年率為：