【正文】 ↓ （ 三 ） 匯率變動(dòng)與資本流動(dòng) [短期 ]若本國(guó)貨幣匯率下跌 ， 以該國(guó)貨幣計(jì)值的金融資產(chǎn)價(jià)值也相對(duì)貶值 ， 在人們對(duì)此種貨幣匯率繼續(xù)下跌心理預(yù)期作用下 ， 本國(guó)資本及存放在本國(guó)銀行的外國(guó)存款 ， 以短期證券形式存在的金融資產(chǎn)會(huì)換成外匯調(diào)往國(guó)外 ， 形成大規(guī)模資金流出 ， 增加了本國(guó)外匯支出 ， 使國(guó)際收支惡化 。 ?（二）紙幣本位制度下匯率的決定與變動(dòng) 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)、利率平價(jià) 二 、 影響匯率變動(dòng)的主要因素 （ 一 ） 國(guó)際收支狀況 基本差額影響匯率長(zhǎng)期趨勢(shì) 。 ?例如，英鎊的鑄幣平價(jià)為 ? 1=$，英美兩國(guó)之間運(yùn)送一英鎊黃金的費(fèi)用為 ，則匯率變動(dòng)的上下限為： ? 上限 =鑄幣平價(jià) +運(yùn)送費(fèi)用 ?1=$+$ =$ 即美國(guó)的黃金輸出點(diǎn)，英國(guó)的黃金輸入點(diǎn) ? 下限 =鑄幣平價(jià) 運(yùn)送費(fèi)用 ?1=$$ =$ 即美國(guó)的黃金輸入點(diǎn)，英國(guó)的黃金輸出點(diǎn) ?在金塊本位和金匯本位制下，匯率由紙幣所代表的金量之比決定，即由法定平價(jià)決定，實(shí)際匯率則因供求關(guān)系而圍繞法定平價(jià)上下波動(dòng)。 2． 金本位制度下匯率的變動(dòng) 在金幣本位制下 ， 外匯市場(chǎng)上的匯率水平以鑄幣平價(jià)為中心 ， 在外匯供求關(guān)系的作用下在黃金輸送點(diǎn)界限內(nèi)上下浮動(dòng) 。 金本位制度下的四大自由 :自由鑄造 、 自由流動(dòng) 、自由兌換 (保證貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值穩(wěn)定 )、 自由輸出入 (保證貨幣對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定 ) 。 例如： GBP1 = USD USD1 = SF 求： GBP1 = SF？ (四 )按匯兌方式的不同：電匯匯率 、 信匯匯率和票匯匯率 ?電匯匯率 信匯匯率 =票匯匯率 (五 )按外匯買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象不同：同業(yè)匯率和商人匯率 ?同業(yè)交易是外匯市場(chǎng)交易主體 ， 同業(yè)匯率敏捷地反映外匯市場(chǎng)的供求 (六 )按外匯市場(chǎng)開(kāi)市和收市的不同：開(kāi)盤(pán)匯率和收盤(pán)匯率 (七 )按外匯管制情況不同：官方匯率和市場(chǎng)匯率 ?官方的外匯匯率便宜 (八 )按衡量貨幣價(jià)值的角度不同：名義匯率和實(shí)際匯率 ? Sr=S (Pa/Pb) 第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) 一 、 匯率決定的基礎(chǔ) （ 一 ） 金本位制度下匯率的決定與變動(dòng) 1． 金本位制度下匯率的決定 金本位制度：以黃金為本位貨幣的貨幣制度 。 中國(guó)銀行外匯牌價(jià)表 ? 經(jīng)驗(yàn)法則一： 兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同 、 即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相同時(shí) ， 要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除 。 關(guān)鍵貨幣 （ Key Currency） 應(yīng)具備的特點(diǎn)： ① 在本國(guó)國(guó)際收支中使用最多； ② 在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大； ③ 可以自由兌換且為國(guó)際上普遍接受 。 （ 三 ） 按制訂匯率的方法不同 ， 分為基本匯率和套算匯率 選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣 ， 并制訂出本幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率 ， 這一匯率就稱(chēng)為基本匯率 (Basic Rate)。 ] (12247。 遠(yuǎn)期匯率 ] （ 12247。 即期匯率 ] （ 12247。 直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按 “ 小 /大 ” 排列則為升水，按 “ 大 /小 ” 排列則為貼水；間接標(biāo)價(jià)法下剛好相反，按 “ 小 /大 ” 排列為貼水，按 “ 大 ∕ 小 ” 排列則為升水。 即期匯率 一個(gè)月掉期率 30/35 三個(gè)月掉期率 60/80 六個(gè)月掉期率 140/175 上例中倫敦外匯市場(chǎng)英鎊兌美元的匯率也可以寫(xiě)為： 升貼水舉例： 判斷在以下外匯市場(chǎng)上 ， 哪種貨幣在升值 /貶值 ？ 升 /貼水點(diǎn)數(shù)是多少 ？ 直接標(biāo)價(jià)法下： 多倫多市場(chǎng) 即期匯率： $１＝ ， 一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： $１＝ ， 美元升水 ， 升水點(diǎn)數(shù)為 40/50 香港市場(chǎng) 即期匯率： $1=， 三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： $1=， 美元貼水 ， 貼水點(diǎn)數(shù)為 60/50 間接標(biāo)價(jià)法下： 紐約市場(chǎng) 即期匯率： $１＝ ， 一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： $１＝ ， 瑞郎升水 ， 升水點(diǎn)數(shù)為 60/50 倫敦市場(chǎng) 即期匯率： ￡ １＝ $， 一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： ￡ １＝ $， 美元貼水 ， 貼水點(diǎn)數(shù)為 20/35 在實(shí)際外匯交易中，遠(yuǎn)期匯率總報(bào)出遠(yuǎn)期外匯的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)。 升水（ at premium）表示期匯比現(xiàn)匯貴；貼水（ at discount）表示期匯比現(xiàn)匯便宜；平價(jià)（ at par）表示兩者相等。 遠(yuǎn)期匯率的兩報(bào)價(jià)方法之一 完整匯率 （ Outright Rate） 報(bào)價(jià)方法又稱(chēng)直接報(bào)價(jià)方法 ， 是直接將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買(mǎi)入價(jià) 、 賣(mài)出價(jià)完整地表示出來(lái) 。 即期匯率 (Spot Exchange Rate)又稱(chēng)現(xiàn)匯匯率 ，是指外匯買(mǎi)賣(mài)的雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率 。 ⑶ 買(mǎi)價(jià)與賣(mài)價(jià)之間的差額 ， 是銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的收益 。哪種貨幣 ？ 注意： ⑴ 買(mǎi)入或賣(mài)出都是站在報(bào)價(jià)銀行的立場(chǎng)來(lái)說(shuō)的 ，而不是站在進(jìn)出口商或詢(xún)價(jià)銀行的角度 。 二、匯率的分類(lèi) ?例 1， 中國(guó)銀行外匯牌價(jià)表 ?例 2， 某日紐約外匯市場(chǎng)和倫敦外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)如下： 紐約 USD1=SF ～ 倫敦 GBP1=USD ～ 思考： 216。 中間匯率 （ Middle Rate） ， 指銀行買(mǎi)入價(jià)和銀行賣(mài)出價(jià)的算術(shù)平均數(shù) ， 即兩者之和再除以 2。 例如： GBP1= USD1= USD1= 報(bào)價(jià)形式完全統(tǒng)一 便于交易 減少套匯 套算 CHF1=HKD？ （ 一 ） 按銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的價(jià)格不同 ， 分為買(mǎi)入?yún)R率 、賣(mài)出匯率和中間匯率 買(mǎi)入?yún)R率（ Buying Rate），也稱(chēng)買(mǎi)入價(jià)（ the Bid Rate），即銀行從同業(yè)或客戶(hù)買(mǎi)入基準(zhǔn)貨幣時(shí)所使用的匯率。 間接標(biāo)價(jià)法 本幣 外幣 本幣的數(shù)額固定不變，本幣價(jià)值的升降以外幣數(shù)額的變化表示，即以外幣表示本幣的價(jià)格。此外，歐元區(qū)、新西蘭、加拿大、澳大利亞和愛(ài)爾蘭等國(guó)家或地區(qū)也使用間接標(biāo)價(jià)法。 ?即 1個(gè)本幣等于多少外幣 ?例如：倫敦 GBP 1 = USD ?英國(guó)一直使用間接標(biāo)價(jià)法。 ?即 1個(gè)外幣等于多少本幣。確定兩種不同貨幣之間的比價(jià)，應(yīng)先確定用哪個(gè)國(guó)家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，由于確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，于是便產(chǎn)生了不同的外匯匯率標(biāo)價(jià)法。 匯票 本票 存款憑證 外國(guó)鈔票 債券 股票 銀行 交易伙伴 二、匯率及其標(biāo)價(jià)法 ?匯率 (Exchange Rate)又稱(chēng)匯價(jià)，是兩種不同貨幣的比價(jià)，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。 廣義的外匯 國(guó)際儲(chǔ)備 外匯儲(chǔ)備 ? ⑴ 外國(guó)貨幣 ，包括紙幣、鑄幣 ? ⑵ 外匯支付憑證 ，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等 ? ⑶ 外幣有價(jià)證券 ，包括政府債券、公司債券、股票等 ? ⑷ 普通提款權(quán)、特別提款權(quán) ? ⑸ 其他外匯資產(chǎn) 1． CNY RMB人民幣 ￥ 2． FRF 法國(guó)法郎 FFr 3． HKD 港元 HK$ 4． CHF 瑞士法郎 SFr 5． USD 美元 $ 6． CAD 加拿大元 7． GBP 英鎊 ? 8． NLG 荷蘭盾 9． DEM 德國(guó)馬克 10． EUR 歐元 € 11． JPY 日元 12． AUD 澳大利亞元 靜態(tài)意義的狹義外匯 狹義的外匯：外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。從這個(gè)意義上說(shuō)，外匯同于國(guó)際結(jié)算。LOGO 第二章 外匯、匯率與外匯市場(chǎng) 第一節(jié) 外匯與匯率 第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) 第三節(jié) 外匯市場(chǎng) 第四節(jié) 外匯交易 通過(guò)本章的學(xué)習(xí)使學(xué)生熟練掌握外匯、匯率等相關(guān)基本概念，了解匯率決定的基礎(chǔ)理論、影響匯率變動(dòng)的因素以及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，了解外匯市場(chǎng)及其主要的外匯交易方式。 學(xué)習(xí)要求 第一節(jié) 外匯與匯率 外匯 靜態(tài)意義的外匯 廣義的外匯 動(dòng)態(tài)意義的外匯 狹義的外匯 一、外匯概述 ?動(dòng)態(tài)意義的外匯 國(guó)際匯兌 債權(quán)債務(wù)的轉(zhuǎn)讓和支付 貨幣兌換 為清償國(guó)際內(nèi)的債權(quán)債務(wù)把一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為 國(guó)際結(jié)算 動(dòng)態(tài)的外匯 ,是指把一國(guó)貨幣兌換為另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的實(shí)踐活動(dòng)或過(guò)程。 靜態(tài)意義的外匯 ?是指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段和工具 靜態(tài)意義的廣義外匯 泛指一切以外幣表示的，可作為一國(guó)國(guó)際清償?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)。 一種外幣成為外匯的三個(gè)前提條件：⑴自由兌換性；⑵可接受性；⑶可償性。 ?首先從商品交易看： 從貨幣兌換看： 賣(mài)方 買(mǎi)方 X個(gè) A貨幣 =某商品 =Y個(gè) B商品 XA=YB $ 2=====￥ 15 $1=￥ 購(gòu)買(mǎi)力 基準(zhǔn)貨幣與報(bào)價(jià)貨幣 ?USD / CNY = 7 基準(zhǔn)貨幣 單位貨幣 數(shù)量固定 報(bào)價(jià)貨幣 標(biāo)價(jià)貨幣 數(shù)量變動(dòng) 匯率標(biāo)價(jià)方法 本幣和外幣都具有同樣的表示對(duì)方貨幣價(jià)格的功能，也就是說(shuō)，外匯匯率具有雙向特征：既可用本幣表示外幣的價(jià)格，也可以用外幣表示本幣的價(jià)格。 直接標(biāo)價(jià)法 ?直接標(biāo)價(jià)法， Direct Quotation，以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成相當(dāng)數(shù)量的本國(guó)貨幣，來(lái)表示外幣價(jià)值。 ?例如中國(guó)： USD 100 =