【正文】 INTERNATIONAL FINANCE 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 2 第一節(jié) 外匯市場概述 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權交易 第四節(jié) 外匯風險管理（略） ?總目錄 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 3 第一節(jié) 外匯市場概述 一、外匯市場的概念 二、外匯市場的構成 三、外匯市場的功能 返回 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 4 一、外匯市場的概念 外匯市場是國際金融市場的重要組成部分，是由外匯供給者、外匯需求者即外匯買賣中介機構構成的從事外匯買賣或兌換的交易場所 和網絡。 外匯買賣兩種類型： ?本幣與外幣之間 ?不同幣種的外匯之間 第一節(jié) 外匯市場概述 返回 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 5 第一節(jié) 外匯市場概述 外匯市場的組織形態(tài) ?有固定場所和設施的有形市場 :外匯交易所 ?無形的、抽象的市場 :交易網絡、雙向報價 無形市場是外匯市場的主導形式 外匯交易分為兩個步驟：成交和交割 外匯交易中心：倫敦、紐約和東京 交易發(fā)展趨勢： ?外匯市場的規(guī)模持續(xù)擴展 ?遠期交易的比例不斷增長 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 6 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 7 二、外匯市場的構成 從外匯市場的 參與者 來看，外匯市場的構成分為三個層次： ?顧客 /零售市場 ?批發(fā)市場 ?中央銀行與外匯銀行之間的外匯市場 第一節(jié) 外匯市場概述（續(xù)） 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 8 （一）顧客市場 指由外匯銀行與顧客之間的外匯交易而形成的市場。客戶多數是公司、企業(yè)、個人，動機是多樣的。 當然，在外匯市場上，還有 外匯經紀人 活躍在外匯銀行和顧客之間。 第一節(jié) 外匯市場概述（續(xù)） 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 9 （二）銀行同業(yè)市場 指外匯銀行之間進行外匯交易而形成的市場。又稱“批發(fā)外匯市場”。 通常每筆交易在 100萬美元以上。銀行同業(yè)間外匯交易通常占外匯交易的 90%以上。 銀行同業(yè)之間的買賣差價一般要 低于 銀行和客戶之間的買賣差價 第一節(jié) 外匯市場概述（續(xù)） 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 10 (三 )中央銀行與外匯銀行之間的外匯市場 中央銀行參與外匯市場主要是為了干預外匯市場。 中央銀行干預外匯市場的形式 ?按照干預的手段分：直接干預和間接干預 間接干預的做法包括：第一，改變利率等國內金融變量；第二，公開宣告。 ?根據是否引起貨幣供應量的變化：沖銷式干預和非沖銷式干預 ?根據參與的國家分：單邊干預和聯(lián)合干預 第一節(jié) 外匯市場概述（續(xù)） 返回 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 11 三、外匯市場的功能 1. 實現購買力的國際轉移。 2. 提供外匯匯率形成機制。 3. 提供降低外匯風險的有效工具。 （例如遠期外匯交易、期貨、期權等） 。 第一節(jié) 外匯市場概述（續(xù)） 返回 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 12 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易 一、即期外匯交易 二、遠期外匯交易 三、掉期交易 四、套匯交易 五、 套利交易 返回 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 13 一、即期外匯交易 （ Spot Transaction） （一）概念 即期外匯交易又稱現匯交易，指外匯買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內進行交割的交易方式（如遇休假日，順延）。 即期交易也存在外匯風險。 Two parties agree to an exchange of bank deposits and execute the deal immediately. It bees effective only two days after a deal is struck. The delay occurs because in most cases it takes two days for payment instructions (such as checks) to be cleared through the banking system. 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 14 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） （二）交易的基本程序 1. （客戶） 詢價 :交易幣種；即期或遠期的買入和賣出價；交割金額，交割日。 2. （銀行） 報價 :根據客戶的詢問立刻回答。 3. （雙方） 成交 :客戶表示買賣金額，銀行表示承若。 4. （銀行） 證實 :“OK, Done.” 交易告結束。然后證實買賣貨幣，金額，交割日，結算辦法。 5. 交割 :交易當事人將賣出貨幣解入對方指定銀行的存款帳戶中。 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 15 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 交割 表示為交易雙方分別按照對方的要求將賣出的貨幣解入對方指定的銀行。 有三種交割： value spot。 value tomorrow。 value today 交割日 = 結算日 = 起息日 (value date) 價值補償原則：國際慣例，交割日應是外匯交易所涉及的兩個結算國的銀行均營業(yè) 的日子，即同時交割。 交割地點原則：交割地點必須當日營業(yè) 。 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 16 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） （三）外匯交易實踐 假定你有 100萬美元，銀行報價如下： GBP/USD 你賣出美元買入英鎊的價格是（ ），你會收到（ ）英鎊。 交叉匯率的計算：指不包括美元的貨幣之間的交易。 將法郎兌換成馬克，理論上需要 2個步驟： 即按銀行的叫賣價用法郎買入美元，然后再按銀行的叫買價用美元買入馬克。 計算原則：假定是直接標價法，采用交叉相除 間接標價法，采用同邊相乘 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風險管理 17 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） USD/DEM USD/CHF 求： CHF/DEM=? 二者都是對美元的直接標價法，采用交叉相除 得： CHF/DEM ＝ (247。 )/（ 247。 ）