【正文】 第二章 匯率與基本外匯交易 一、匯率的形式 通常形式的匯率： 5位數(shù)字，小數(shù)點(diǎn)后面保留 4位數(shù)。 “點(diǎn)” ：小數(shù)點(diǎn)后面的第四位， 1點(diǎn) = 20點(diǎn) = USD∕DEM = 1 . 4 3 6 5 百 十 個(gè) （點(diǎn)位） 引入點(diǎn)的原因 ? 匯率一般持續(xù)小幅變動(dòng)。 ? 交易者關(guān)心的是變動(dòng)量。 可用手勢(shì)反映變動(dòng)點(diǎn) ——方便且不易失誤。 “后位對(duì)齊相加減” ——得出相應(yīng)匯率。 例如：匯率變動(dòng) 20點(diǎn)： USD1=DEM 1. 4 3 6 5 177。 2 0 ? 以每點(diǎn)的盈虧分析、反應(yīng)、控制交易情況。 基準(zhǔn)貨幣與計(jì)價(jià)貨幣 USD ∕ DEM = 1 . 4 3 6 5 基準(zhǔn)貨幣 計(jì)價(jià)貨幣 單位貨幣 標(biāo)價(jià)貨幣 數(shù)量固定 數(shù)量變動(dòng) 匯率標(biāo)價(jià)方法 二、匯率標(biāo)價(jià)方法 折算兩種貨幣之間的比率，首先要確定以哪一國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這就是匯率的標(biāo)價(jià)方法。一般說(shuō)來(lái)，有兩種方法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。 直接標(biāo)價(jià)法 （ Direct Quotation） 指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示兩種貨幣之間的匯率。 即 1個(gè)外幣等于多少本幣 例如：在上海外匯交易所內(nèi)，美圓兌換成人民幣的匯率是 1︰ USD∕CNY 對(duì)人民幣來(lái)說(shuō)這就是直接標(biāo)價(jià)法 大多數(shù)國(guó)家采取的標(biāo)價(jià)方法 間接標(biāo)價(jià)法 （ Indirect Quotation） 指以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示兩種貨幣之間的匯率。 即 1個(gè)本幣等于多少外幣 例如：在上海外匯交易所內(nèi)，人民幣兌換成美元的匯率是 1︰ CNY∕USD 對(duì)人民幣來(lái)說(shuō)這就是間接標(biāo)價(jià)法 美國(guó)和英國(guó)采取此類標(biāo)價(jià)方法 直接與間接的分析 外匯就是一種資產(chǎn)，一種特殊商品。匯率就是一種貨幣的價(jià)格，以錢換錢。 買菜時(shí)： 1斤 1元 2斤 ，直接給出了菜的價(jià)格，可直接用于計(jì)算總金額，這是正常的，標(biāo)準(zhǔn)的。 “ 2斤”是 1元錢的價(jià)值，而買菜者直接關(guān)心的是菜價(jià)，還需要折算成單價(jià)，再計(jì)算總金額，這是間接的。 同樣，買賣外匯關(guān)心的是什么呢？ ? 直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法的區(qū)別 ? 買賣外匯就如買賣白菜蘿卜的交易邏輯一樣： 直接標(biāo)價(jià)： 1斤白菜 = （你能夠直接的明白白菜的價(jià)格） 間接標(biāo)價(jià)： 1元 = （此時(shí)，你能夠很快地知道 1斤白菜的價(jià)格嗎？答： No, 原因是間接標(biāo)價(jià)，不是直接標(biāo)價(jià)，因此不那么直接。） 現(xiàn)實(shí)的交易關(guān)系，物錢交易是最容易理解，比較能難理解的是物物交換、錢錢交換。你聽(tīng)說(shuō)過(guò)物物交換？那么你聽(tīng)說(shuō)過(guò)錢錢交換嗎？外匯買賣就是錢錢交換。 直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的比較 （上海外匯交易所） 標(biāo)價(jià) 方法 基準(zhǔn) 貨幣 計(jì)價(jià) 貨幣 匯率變動(dòng)的表現(xiàn)形式 匯率 上升 匯率 下降 直接標(biāo)價(jià)法 USD∕CNY 1︰ 外幣 1 本幣 外幣的數(shù)額固定不變，外幣價(jià)值的升降以本幣數(shù)額的變化表示，即以本幣表示外幣的價(jià)格。 外國(guó)貨幣越昂貴，本國(guó)貨幣越便宜 外國(guó)貨幣貶值，而本幣則升值了 間接標(biāo)價(jià)法 CNY∕USD 1︰ 本幣 1 外幣 本幣的數(shù)額固定不變，本幣價(jià)值的升降以外幣數(shù)額的變化表示，即以外幣表示本幣的價(jià)格。 外幣貶值 本幣升值 外幣升值 本幣貶值 升值與貶值 (appreciation and depreciation) 紐約外匯交易所 USD1= USD1= USD1= 美元：匯率數(shù)字變大， 1美元折合的瑞士法郎增加了，美元的價(jià)值上升 美元升值 瑞郎：匯率數(shù)字變大，要用更多的瑞士法郎去換 1美元，瑞郎的價(jià)值下降 瑞郎貶值 美元：匯率數(shù)字變小， 1美元折合的瑞士法郎減少了，美元的價(jià)值下降 美元貶值 瑞郎：匯率數(shù)字變小，可用較少的瑞士法郎去換 1美元，瑞郎的價(jià)值上升 瑞郎升值 標(biāo)價(jià)方法的相對(duì)性 針對(duì)本幣的相對(duì)位置而言 USD1=CHF1. 4726 紐約 蘇黎士 本幣在前 本幣在后 間接標(biāo)價(jià)法 直接標(biāo)價(jià)法 美元標(biāo)價(jià)法 （ Dollar Quotation） 以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示各國(guó)貨幣的價(jià)格 美元標(biāo)價(jià)法只是用于國(guó)際外匯交易市場(chǎng)上的國(guó)際銀行間的大額交易 ——100萬(wàn)美元以上的交易。 這樣，對(duì)于從事國(guó)際銀行間業(yè)務(wù)的銀行，其報(bào)價(jià)形式完全統(tǒng)一，從而便于交易。 三、匯率的種類 從銀行買賣外匯的實(shí)務(wù)角度，匯率可分為： 買入?yún)R率 , Buying Rate or Bid Price（買入價(jià)） 賣出匯率 , Selling Rate or Offer Price（賣出價(jià)） 銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所用的匯率。 銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)用的匯率。 剔除差額收益 中間匯率， Middle Rate = (買入價(jià) +賣出價(jià) ) ∕ 2 匯 差 買價(jià)和賣價(jià)的位置 ? 直接標(biāo)價(jià)法下： 上海： 100美元 = — 買入價(jià) 賣出價(jià) （＄） 銀行買入美元價(jià) 銀行賣出美元價(jià) ￥ +＄ 100 ＄ 100 +￥ 差額收益：￥ ? 間接標(biāo)價(jià)法下： 紐約： 100美元 = — 買入價(jià) ？ 賣出價(jià) ？ 銀行買入人民幣價(jià) 銀行賣出人民幣價(jià) + ￥ ＄ 100 + ＄ 100 ￥ 銀行沒(méi)有收益，反而虧損 ￥ ? 間接標(biāo)價(jià)法下，例 1： 紐約： 100美元 = — 賣出價(jià) 買入價(jià) 銀行賣出人民幣價(jià) 銀行買入人民幣價(jià) ￥ +＄ 100 ＄ 100 + ￥ 差額收益：￥ 注意：任何情況下，一個(gè)匯率中的前后兩個(gè)數(shù)字必按前小后大排列。 ? 注意：在上述兩種情況下，第一個(gè)價(jià)都是銀行賣出人民幣，買入美元，為此，該匯率無(wú)論在哪個(gè)國(guó)家，兩種貨幣的實(shí)際交換關(guān)系不變。 差額收益：￥ 例 2： 倫敦： 1英鎊 = — 美元 賣出價(jià) 買入價(jià) 銀行賣出美元價(jià) 銀行買入美元價(jià) ＄ →+ ￡ 1 ￡ 1→+ ＄ 獲得差額收益 ＄ 觀察與思考 What do ―‖ and ― +‖ mean??? 關(guān)鍵點(diǎn)提示 ? 銀行外匯牌價(jià)表上的買入價(jià)和賣出價(jià)都是指外匯的買賣，即買入外匯和賣出外匯。 ? 買賣的當(dāng)事人都是從銀行的角度出發(fā) 買入價(jià)：銀行買入外匯 賣出價(jià)：銀行賣出外匯 ? 直接標(biāo)價(jià)法：買入外匯價(jià) — 賣出外匯價(jià) 間接標(biāo)價(jià)法：賣出外匯價(jià) — 買入外匯價(jià) ? 無(wú)論是直接還是間接標(biāo)價(jià)法，一個(gè)匯率中的兩個(gè)數(shù)字必 按前小后大排列 。后面的數(shù)字都要比前面的數(shù)字大，這樣銀行才能從買賣差價(jià)中獲得收益。 實(shí)用的判斷原則 例如：上海外匯交易所 USD 1= CHF — （銀行買入基準(zhǔn)貨幣價(jià)） 銀行買入美元，賣出瑞郎價(jià) 銀行賣出美元，買入瑞郎價(jià) 客戶賣出買元，買入瑞郎價(jià) 客戶買入美元，賣出瑞郎價(jià) 買賣價(jià)在實(shí)際業(yè)務(wù)中的運(yùn)用 國(guó)內(nèi)某一客戶要付 100美元給國(guó)外，假設(shè)銀行牌價(jià)為 USD 100 = CNY — 國(guó)內(nèi)銀行 國(guó)外銀行 國(guó)內(nèi)客戶 國(guó)外客戶 要向國(guó)外客戶支付 100美元 美元