【正文】 加上升水額 ； 如果遠(yuǎn)期差價(jià)為 貼水 ，那么，遠(yuǎn)期匯率就等于即期匯率 減去貼水額。 （時(shí)間價(jià)值） 學(xué)習(xí)小竅門 從匯率的確定方式角度劃分，可分為： 基本匯率， Basic Rate 是本國(guó)貨幣與國(guó)際上 某一關(guān)鍵貨幣 的匯率 。 USD ∕CHF = USD ∕GBP = 求： GBP∕ CHF ？ 解釋： 買入 USD賣出 CHF 賣出 USD買入 CHF 買入 USD 賣出 GBP 賣出 USD買入 GBP 求： GBP∕ CHF ？ — ？ 買入 GBP賣出 CHF 賣出 GBP買入 CHF Question Discussion , In the last case, how to get CHF ∕ GBP ? 從匯率的變動(dòng)幅度角度，可分為： 固定匯率 ， Fixed Rate 指一國(guó)貨幣同另一國(guó)貨幣基本固定，匯率的變動(dòng)幅度會(huì)被限制在一定范圍內(nèi)。 雙重匯率 多重匯率 復(fù)匯率的例子： 從我國(guó)的情況看， 81年我國(guó)的匯率為 貿(mào)易匯率： Commercial Rate 內(nèi)部結(jié)算價(jià) 用于進(jìn)出口貿(mào)易 非貿(mào)易匯率： Financial Rate 公開(kāi)牌價(jià) 用于僑匯、旅游、港口、航電等非貿(mào) 易往來(lái)，以及資金的跨國(guó)流動(dòng)。 實(shí)際匯率的經(jīng)濟(jì)含義 假設(shè)名義匯率為￥ 8=＄ 1，一年內(nèi)一直未發(fā)生變化。 世界主要 7個(gè)外匯市場(chǎng)：倫敦、紐約、東京、蘇黎士、新加坡、香港、巴黎。 在外匯市場(chǎng)投機(jī)替銀行本身賺取利潤(rùn)。 外匯市場(chǎng)的交易形式與成交途徑 ? 交易形式： 銀行同業(yè)市場(chǎng) 銀行與客戶之間的交易 中央銀行之間 中央銀行與外匯商業(yè)銀行 各外匯銀行之間 外匯銀行與外匯經(jīng)紀(jì)公司 ? 成交途徑 直接成交：是買賣雙方利用電報(bào)、電話、 電傳等先進(jìn)的電訊設(shè)備直接接 觸、交易。 即日交割（ Value Today, VAL TOD） 翌日交割（ Value Tomorrow, VAL TOM ） 第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割（ Value Spot, VAL SP） ,即期交割日 VAL TOD VAL TOM VAL SP 交易中注意的問(wèn)題 ? 完整的交易步驟：詢價(jià)（ Asking）、報(bào)價(jià)（ Quotation）、 成交（ Done）、證實(shí)（ Confirmation） ? 報(bào)價(jià)：一般以美元為中心進(jìn)行報(bào)價(jià)和交易。 即期交易實(shí)例 BCGD: GTCX SP DEM2 香港中銀請(qǐng)報(bào) 200萬(wàn)美元兌馬克的即期匯價(jià) GTCX: / 40 / 40 BCGD: YOURS 我賣美元給你 GTCX: OK DONE (或 2mio AGREED) CFM AT WE BUY USD 2mio AG DEM VAL 25 June,1993 OUR USD PLS TO A BANK AC NO. xxxx TKS FOR THE DEAL N BI 200萬(wàn)美元成交 證實(shí)在 我們買入美元 200萬(wàn)賣出馬克 起息日為 1993年 6月 25日 我的美元請(qǐng)劃撥到 A銀行，帳號(hào)為 XXXX 謝謝交易，再見(jiàn) BCGD: ALL AGREED MY DEM PLS TO B BANK AC NO. xxxx TKS N BIBI FRD 同意 我的馬克請(qǐng)劃撥到 B銀行，帳號(hào)為 XXXX 謝謝你朋友，再見(jiàn) 1993年 6月 23日中國(guó)銀行廣東省分行外匯資金部與香港中銀集團(tuán)外匯中心的一筆通過(guò)路透社終端進(jìn)行的即期 USD/ DEM外匯交易的對(duì)話實(shí)例，反映了整個(gè)交易的過(guò)程，其中 BCGD及GTCX分別為中國(guó)銀行廣東省分行及香港中銀外匯中心在 路透社交易系統(tǒng)上的交易代碼（ Dealing Code） 遠(yuǎn)期外匯交易（ Forward Exchange Transaction ） ? 指買賣雙方在買賣成交后并不立即進(jìn)行交割，而是約定在將來(lái)的某個(gè)日期進(jìn)行交割的外匯買賣。 ? 遠(yuǎn)期外匯交易的目的 套期保值 外匯投機(jī) 現(xiàn)匯投機(jī) 期匯投機(jī) 套期保值 ? 賣出或買入金額相等的一筆外匯，使這筆外匯以本幣表示的價(jià)值避免受匯率波動(dòng)的影響。 為了避免匯率的上升可能帶來(lái)的損失，美國(guó)這家進(jìn)口商可以在外匯市場(chǎng)上做3個(gè)月買入歐元的遠(yuǎn)期交易， 3個(gè)月后履行交易買入遠(yuǎn)期歐元義務(wù)，將所獲用于支付貨款，從而避免了歐元匯率的上升所帶來(lái)的損失。 如果在三個(gè)月后歐元兌美圓的匯率真的如你妙算的那樣上升了€ 1=$， 那么 ，這時(shí)你再將 125萬(wàn)歐元出售可換回 125萬(wàn)美圓，就大賺 25萬(wàn)美圓。 直接套匯 例如：假設(shè)你有 100萬(wàn)美圓，現(xiàn)在紐約外匯市場(chǎng)上： $1 = € 而在德國(guó)法蘭克福外匯市場(chǎng)上： € 1 = $ 將德國(guó)法蘭克福外匯市場(chǎng)上的歐元與美圓之間的匯率 換算成歐元的間接標(biāo)價(jià)法，即是： $1 = € 比較后，發(fā)現(xiàn)紐約外匯市場(chǎng)上，美圓兌歐元的匯率 高，即歐元在紐約便宜，在德國(guó)貴，這就出現(xiàn)了套匯機(jī) 會(huì)，根據(jù)賤買貴賣原則，可以從中獲取匯差收益。 注意：套匯的基本原則是“賤買貴賣”，最終除了收回初 始本金外，還應(yīng)有套匯收益。 那么，該從哪個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始呢 ? 對(duì)套匯程序的選擇 差之毫厘 ，會(huì)使套匯的結(jié)果 失之千里 。 間接套匯程序 套匯的基本原則是賤買貴賣，因此，首先要比較兩種貨幣之間在不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異。在紐約買美圓，需要用歐元 要買入歐元，就必須在法蘭克福外匯市場(chǎng)上賣出英鎊 要賣出英鎊，就必須到倫敦外匯市場(chǎng)上，用美圓買進(jìn)英鎊。如果還按照原來(lái)的方向繼續(xù)套，就會(huì)虧損。 ? 外匯期貨交易的目的： ? 套期保值方式： 套期保值 投機(jī) 買進(jìn)套期保值 （ Buying Hedge） 也叫多頭套期保值，利用買進(jìn)外匯期貨合 約的方式來(lái)降低套期保值者在現(xiàn)匯市場(chǎng)上 匯價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。 而期權(quán)合約的出售者，由于收取了 期權(quán)費(fèi) ，就承擔(dān)了服從 期權(quán)合約購(gòu)買者選擇的義務(wù)。 ? 美國(guó)式期權(quán)和歐洲式期權(quán) ——按實(shí)施期權(quán)的有效日劃分 美國(guó)式期權(quán) （ American option），是指在到期日以前（包括到期日當(dāng)天）的任何時(shí)候都可以行使權(quán)利的期權(quán)。 ? 期權(quán)費(fèi)（ Premium） ：買方為了獲得買賣選擇權(quán)而向賣方支付的費(fèi)用。 外匯期權(quán)交易示例 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 看漲期權(quán)多頭：看漲期權(quán)合約購(gòu)買者 看漲期權(quán)空頭：看漲期權(quán)合約出售者 看跌期權(quán)多頭：看跌期權(quán)合約購(gòu)買者 看跌期權(quán)空頭：看跌期權(quán)合約出售者 買入看漲期權(quán)的期權(quán)交易盈虧分析： 例如： 2022年 5月 5日，某交易者認(rèn)為馬克對(duì)美元的匯率將要上升，因此，就 以每馬克 2022年 8月 5日到期、協(xié)定價(jià)格為 1 : ，合同金額為 62500馬克，即購(gòu)買 每 1馬克的期權(quán)成本是 ，有以下四種情況： （ 1）若合同到期日外匯匯價(jià)等于 1 : ，期權(quán)購(gòu)買者放棄期權(quán)，損 失期權(quán)費(fèi)： 0. 04 62500 = 2500美元 （ 2） 若合同到期日外匯匯價(jià)等于 1 : ，期權(quán)購(gòu)買者執(zhí)行期權(quán)可獲 利 62500 （ ） = 1250，但期權(quán)費(fèi)為 2500美圓，總體 上蒙受損失 1250美圓。 買入看漲期權(quán)期權(quán)交易盈虧圖形分析 5000 $ ﹣ 2500 $ 馬克匯率 盈虧 賣出看漲期權(quán)期權(quán)交易盈虧圖形分析 5000 $ 2500 $ 馬克匯率 盈虧 Do you know ?? How do you deal with the put option? 外匯衍生品交易 ? 是在市場(chǎng)上原有的金融工具的基礎(chǔ)上創(chuàng)造出來(lái)的，叫衍生工具或派生工具，其目的是規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。 請(qǐng)問(wèn)，如沒(méi)有其他交易成本，且這位窮困墨西哥酒鬼可在兩國(guó)邊境自由地出入并貨幣兌 換，那么，他用身上最初的 ?是誰(shuí)在為他喝啤酒付款呢 ? ? 假設(shè)現(xiàn)在東京、紐約和倫敦外匯市場(chǎng)上，有如下的外匯行情： 東京外匯市場(chǎng)： 1美圓 =120. 0000日?qǐng)A 紐約外匯市場(chǎng)： 1美圓 = 倫敦外匯市場(chǎng)： 1英鎊 = 在這三個(gè)市場(chǎng)上，是否存在套匯機(jī)會(huì) ? 如存在套匯機(jī)會(huì)，假設(shè)你有 100萬(wàn)英鎊，如何套匯 ? 如果你持有100萬(wàn)美圓，又該如何套匯呢 ? ? 假設(shè)某公司要進(jìn)口一批設(shè)備，合同金額為 1000萬(wàn)美元， 6個(gè)月后付款。 1. 計(jì)算平衡點(diǎn)的匯率應(yīng)是多少 ? 2. 若美圓與人民幣之間的匯率為 1:，該公司該不該執(zhí)行買入期權(quán)呢 ? 3. 若 6個(gè)月后美圓與人民幣之間的匯率分別為 1: 1:，結(jié)果又如何呢 ? 假設(shè)某公司要進(jìn)口一批設(shè)備，合同金額為 1000萬(wàn)美元， 6個(gè)月后付款。 1. 計(jì)算平衡點(diǎn)的匯率應(yīng)是多少 ? 2. 若美圓與人民幣之間的匯率為 1:，該公司該不該執(zhí)行買入期權(quán)呢 ? 3. 若 6個(gè)月后美圓與人民幣之間的匯率分別為 1: 1:，結(jié)果又如何呢 ?