【正文】 加上升水額 ； 如果遠期差價為 貼水 ，那么，遠期匯率就等于即期匯率 減去貼水額。 （時間價值） 學習小竅門 從匯率的確定方式角度劃分，可分為： 基本匯率， Basic Rate 是本國貨幣與國際上 某一關鍵貨幣 的匯率 。 USD ∕CHF = USD ∕GBP = 求： GBP∕ CHF ？ 解釋： 買入 USD賣出 CHF 賣出 USD買入 CHF 買入 USD 賣出 GBP 賣出 USD買入 GBP 求： GBP∕ CHF ？ — ？ 買入 GBP賣出 CHF 賣出 GBP買入 CHF Question Discussion , In the last case, how to get CHF ∕ GBP ? 從匯率的變動幅度角度，可分為： 固定匯率 ， Fixed Rate 指一國貨幣同另一國貨幣基本固定，匯率的變動幅度會被限制在一定范圍內(nèi)。 雙重匯率 多重匯率 復匯率的例子： 從我國的情況看， 81年我國的匯率為 貿(mào)易匯率： Commercial Rate 內(nèi)部結(jié)算價 用于進出口貿(mào)易 非貿(mào)易匯率： Financial Rate 公開牌價 用于僑匯、旅游、港口、航電等非貿(mào) 易往來，以及資金的跨國流動。 實際匯率的經(jīng)濟含義 假設名義匯率為￥ 8=＄ 1，一年內(nèi)一直未發(fā)生變化。 世界主要 7個外匯市場：倫敦、紐約、東京、蘇黎士、新加坡、香港、巴黎。 在外匯市場投機替銀行本身賺取利潤。 外匯市場的交易形式與成交途徑 ? 交易形式： 銀行同業(yè)市場 銀行與客戶之間的交易 中央銀行之間 中央銀行與外匯商業(yè)銀行 各外匯銀行之間 外匯銀行與外匯經(jīng)紀公司 ? 成交途徑 直接成交：是買賣雙方利用電報、電話、 電傳等先進的電訊設備直接接 觸、交易。 即日交割（ Value Today, VAL TOD） 翌日交割（ Value Tomorrow, VAL TOM ） 第二個營業(yè)日交割（ Value Spot, VAL SP） ,即期交割日 VAL TOD VAL TOM VAL SP 交易中注意的問題 ? 完整的交易步驟：詢價（ Asking）、報價（ Quotation）、 成交（ Done）、證實（ Confirmation） ? 報價：一般以美元為中心進行報價和交易。 即期交易實例 BCGD: GTCX SP DEM2 香港中銀請報 200萬美元兌馬克的即期匯價 GTCX: / 40 / 40 BCGD: YOURS 我賣美元給你 GTCX: OK DONE (或 2mio AGREED) CFM AT WE BUY USD 2mio AG DEM VAL 25 June,1993 OUR USD PLS TO A BANK AC NO. xxxx TKS FOR THE DEAL N BI 200萬美元成交 證實在 我們買入美元 200萬賣出馬克 起息日為 1993年 6月 25日 我的美元請劃撥到 A銀行，帳號為 XXXX 謝謝交易，再見 BCGD: ALL AGREED MY DEM PLS TO B BANK AC NO. xxxx TKS N BIBI FRD 同意 我的馬克請劃撥到 B銀行，帳號為 XXXX 謝謝你朋友，再見 1993年 6月 23日中國銀行廣東省分行外匯資金部與香港中銀集團外匯中心的一筆通過路透社終端進行的即期 USD/ DEM外匯交易的對話實例，反映了整個交易的過程，其中 BCGD及GTCX分別為中國銀行廣東省分行及香港中銀外匯中心在 路透社交易系統(tǒng)上的交易代碼（ Dealing Code） 遠期外匯交易（ Forward Exchange Transaction ） ? 指買賣雙方在買賣成交后并不立即進行交割，而是約定在將來的某個日期進行交割的外匯買賣。 ? 遠期外匯交易的目的 套期保值 外匯投機 現(xiàn)匯投機 期匯投機 套期保值 ? 賣出或買入金額相等的一筆外匯，使這筆外匯以本幣表示的價值避免受匯率波動的影響。 為了避免匯率的上升可能帶來的損失，美國這家進口商可以在外匯市場上做3個月買入歐元的遠期交易， 3個月后履行交易買入遠期歐元義務，將所獲用于支付貨款，從而避免了歐元匯率的上升所帶來的損失。 如果在三個月后歐元兌美圓的匯率真的如你妙算的那樣上升了€ 1=$， 那么 ，這時你再將 125萬歐元出售可換回 125萬美圓，就大賺 25萬美圓。 直接套匯 例如：假設你有 100萬美圓，現(xiàn)在紐約外匯市場上： $1 = € 而在德國法蘭克福外匯市場上： € 1 = $ 將德國法蘭克福外匯市場上的歐元與美圓之間的匯率 換算成歐元的間接標價法，即是： $1 = € 比較后，發(fā)現(xiàn)紐約外匯市場上，美圓兌歐元的匯率 高，即歐元在紐約便宜，在德國貴，這就出現(xiàn)了套匯機 會，根據(jù)賤買貴賣原則，可以從中獲取匯差收益。 注意：套匯的基本原則是“賤買貴賣”，最終除了收回初 始本金外，還應有套匯收益。 那么，該從哪個市場開始呢 ? 對套匯程序的選擇 差之毫厘 ，會使套匯的結(jié)果 失之千里 。 間接套匯程序 套匯的基本原則是賤買貴賣，因此，首先要比較兩種貨幣之間在不同外匯市場上的匯率差異。在紐約買美圓，需要用歐元 要買入歐元，就必須在法蘭克福外匯市場上賣出英鎊 要賣出英鎊，就必須到倫敦外匯市場上，用美圓買進英鎊。如果還按照原來的方向繼續(xù)套，就會虧損。 ? 外匯期貨交易的目的： ? 套期保值方式： 套期保值 投機 買進套期保值 （ Buying Hedge） 也叫多頭套期保值，利用買進外匯期貨合 約的方式來降低套期保值者在現(xiàn)匯市場上 匯價上漲的風險。 而期權(quán)合約的出售者，由于收取了 期權(quán)費 ，就承擔了服從 期權(quán)合約購買者選擇的義務。 ? 美國式期權(quán)和歐洲式期權(quán) ——按實施期權(quán)的有效日劃分 美國式期權(quán) （ American option），是指在到期日以前（包括到期日當天）的任何時候都可以行使權(quán)利的期權(quán)。 ? 期權(quán)費（ Premium） ：買方為了獲得買賣選擇權(quán)而向賣方支付的費用。 外匯期權(quán)交易示例 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 看漲期權(quán)多頭：看漲期權(quán)合約購買者 看漲期權(quán)空頭：看漲期權(quán)合約出售者 看跌期權(quán)多頭：看跌期權(quán)合約購買者 看跌期權(quán)空頭：看跌期權(quán)合約出售者 買入看漲期權(quán)的期權(quán)交易盈虧分析： 例如： 2022年 5月 5日，某交易者認為馬克對美元的匯率將要上升，因此，就 以每馬克 2022年 8月 5日到期、協(xié)定價格為 1 : ，合同金額為 62500馬克，即購買 每 1馬克的期權(quán)成本是 ，有以下四種情況： （ 1）若合同到期日外匯匯價等于 1 : ，期權(quán)購買者放棄期權(quán)，損 失期權(quán)費： 0. 04 62500 = 2500美元 （ 2） 若合同到期日外匯匯價等于 1 : ，期權(quán)購買者執(zhí)行期權(quán)可獲 利 62500 （ ） = 1250，但期權(quán)費為 2500美圓，總體 上蒙受損失 1250美圓。 買入看漲期權(quán)期權(quán)交易盈虧圖形分析 5000 $ ﹣ 2500 $ 馬克匯率 盈虧 賣出看漲期權(quán)期權(quán)交易盈虧圖形分析 5000 $ 2500 $ 馬克匯率 盈虧 Do you know ?? How do you deal with the put option? 外匯衍生品交易 ? 是在市場上原有的金融工具的基礎上創(chuàng)造出來的，叫衍生工具或派生工具，其目的是規(guī)避金融風險。 請問，如沒有其他交易成本，且這位窮困墨西哥酒鬼可在兩國邊境自由地出入并貨幣兌 換，那么，他用身上最初的 ?是誰在為他喝啤酒付款呢 ? ? 假設現(xiàn)在東京、紐約和倫敦外匯市場上，有如下的外匯行情： 東京外匯市場： 1美圓 =120. 0000日圓 紐約外匯市場： 1美圓 = 倫敦外匯市場： 1英鎊 = 在這三個市場上，是否存在套匯機會 ? 如存在套匯機會，假設你有 100萬英鎊，如何套匯 ? 如果你持有100萬美圓，又該如何套匯呢 ? ? 假設某公司要進口一批設備，合同金額為 1000萬美元， 6個月后付款。 1. 計算平衡點的匯率應是多少 ? 2. 若美圓與人民幣之間的匯率為 1:，該公司該不該執(zhí)行買入期權(quán)呢 ? 3. 若 6個月后美圓與人民幣之間的匯率分別為 1: 1:，結(jié)果又如何呢 ? 假設某公司要進口一批設備，合同金額為 1000萬美元， 6個月后付款。 1. 計算平衡點的匯率應是多少 ? 2. 若美圓與人民幣之間的匯率為 1:，該公司該不該執(zhí)行買入期權(quán)呢 ? 3. 若 6個月后美圓與人民幣之間的匯率分別為 1: 1:，結(jié)果又如何呢 ?