【正文】 Chapter 4 外匯交易實(shí)務(wù) Foreign Exchange 外匯市場 —— 外匯 從報(bào)價(jià)行買賣外匯的角度 買入?yún)R率 /匯買價(jià) （ Bid Rate) 賣出匯率 /匯賣價(jià) （ Asked Rate/ Offered Rate) 【 注意 】 (1)“ 買 ” 與 “ 賣 ” 均是站在 報(bào)價(jià)行 的角度而言，不是站在詢價(jià)行與客戶的角度。 (2) 較小的數(shù)字是 報(bào)價(jià)行 買入 單位貨幣的價(jià)格，較大的數(shù)字是 報(bào)價(jià)行 賣出單位貨幣的 價(jià)格 。 (3)買價(jià)與賣價(jià)之間有個(gè)差額，差幅在1‰ ～ 5‰ 之間，該差額 即點(diǎn)差 是銀行經(jīng)營外匯買賣的毛收益。 第一節(jié) 外匯交易的場所 ——外匯市場 一、外匯市場 (foreign exchange market)的概念 外匯市場 (foreign exchange market)是指投資者、進(jìn)出口商和銀行買賣外匯以及清算國際間債權(quán)和債務(wù)的市場，或者說是國際間各種不同貨幣彼此相互交換的場所。 二、外匯交易市場的分類 （一）客戶市場 又稱外匯零售市場 （二）銀行間同業(yè)市場 又稱外匯批發(fā)市場 三、外匯市場的參與者 （一）外匯銀行 （二）外匯經(jīng)紀(jì)人 ? 一般經(jīng)紀(jì)人 ? 外匯掮客（小經(jīng)紀(jì)人 Running Broker） （三）買賣外匯的客戶 （四）中央銀行 四、世界主要的外匯市場 （一）倫敦外匯市場 （二）紐約外匯市場 （三）東京外匯市場 （四）法蘭克福外匯市場 （五）蘇黎世外匯市場 第二節(jié) 即期外匯交易 【 導(dǎo)入案例 】 詢價(jià)方： What’s your spot USD JPY, pls? (請(qǐng)問即期美元兌日元報(bào)什么價(jià)？ ) 報(bào)價(jià)方： (也可以寫作 20/30 或 ) 詢價(jià)方 : Yours USD 1 或 Sell USD 1. （ “ 1”代表 100萬 )?；蛘?： Mine USD1 或 Buy USD1. 報(bào)價(jià)方： OK, done. (好了，成交 ) 以上就是一個(gè)典型的即期外匯交易的范例，即期外匯交易是國際外匯市場上最常見、最普遍的交易形式，學(xué)習(xí)外匯交易業(yè)務(wù)，應(yīng)從即期外匯交易入手。 第一節(jié) 即期外匯交易的定義與報(bào)價(jià) 一、即期外匯交易概念 Spot Exchange Transaction 即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方約定于成交后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。 要點(diǎn)： ? 雙向報(bào)價(jià)，同時(shí)報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià) ? 外匯銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的根本原則上賤買貴賣 ? 外匯銀行需不斷進(jìn)行軋平頭寸的交易 營業(yè)日 ——工作日 (Working Day)，指一國 法定休息日和節(jié)假日以外的工作日 期。 交 割 ——具體表現(xiàn)為交易雙方分別按對(duì)方的要 求將賣出的貨幣記入對(duì)方指定的銀行 帳戶。 二、即期交易的交割日 （一）含義及種類 交割日即結(jié)算日或起息日（ Value Date），指買賣雙方將資金交與對(duì)方的日期，即期外匯交易的交割日（ Spot Date），三種： T＋ 2，標(biāo)準(zhǔn)交割日（ Value Spot /Val SP） T＋ 1，隔日交割（ Value Tomorrow or VAL TOM） T＋ 0，當(dāng)日交割（ Value Today or VAL TOD） （二）即期交割日的規(guī)則 交割日必須是兩種貨幣共同的營業(yè)日，只有這樣才能將貨幣交付對(duì)方，故其規(guī)則如下： （ 1）交割日必須是兩種貨幣共同的營業(yè)日，至少應(yīng)該是付款地市場的營業(yè)日。 （ 2）交易必須遵循 “ 價(jià)值抵償原則 ” ，即一項(xiàng)外匯交易合同的雙方必須在同一時(shí)間進(jìn)行交割，以免任何一方因交割不同而蒙受損失。 （ 3）成交后的若不是營業(yè)日，則即期交割日必須向后順延。 三、即期外匯交易的報(bào)價(jià)慣例和報(bào)價(jià)技巧 （一）銀行報(bào)價(jià)慣例 采用美元標(biāo)價(jià)法 采用雙向報(bào)價(jià)法（ Two Way Quotation） （二）報(bào)價(jià)技巧 /依據(jù) 交易員本身已持有的頭寸 市場行情 詢價(jià)者的交易意圖 ，那 么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過交叉 相除計(jì)算出來。 套算的兩種貨幣都是標(biāo)價(jià)貨幣， 確定基準(zhǔn)貨幣，以基準(zhǔn)貨幣的匯率 做除數(shù) ，小的為基準(zhǔn)貨幣的買入?yún)R率 ，那 么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過交叉 相除套算出來。 套算的兩種貨幣都是基準(zhǔn)貨幣， 確定基準(zhǔn)貨幣，用基準(zhǔn)貨幣的匯率 做被除數(shù) ，小的為基準(zhǔn)貨幣的買入?yún)R率 四、即期匯率與套算匯率 （一）套算規(guī)則 ，其中一個(gè)即期匯率是以美元為基礎(chǔ)貨幣，另一個(gè)即期匯率是以美元作為報(bào)價(jià) 貨幣，那么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過同邊相乘計(jì)算出來。 原基準(zhǔn)貨幣仍是基準(zhǔn)貨幣，同邊相乘。 例一：已知： SR： USD/CNY= SR： USD/HKD= 求： HKD/CNY=? （二）即期匯率的套算實(shí)例 解：因即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，應(yīng)交叉相 除得出 HKD/CNY USD/CNY= USD/HKD= 所以， HKD/CNY=247。 247。 = 例二：已知： EUR/USD= AUD/USD= 求： EUR/AUD=? 解：因即期匯率都是以美元作為報(bào)價(jià)貨幣，應(yīng)交叉相除 得出 EUR/AUD EUR/USD= AUD/USD= 則： EUR/AUD=247。 247。 = 例三：已知： EUR/USD= USD/CNY=求： EUR/CNY=? 解：因在兩個(gè)即期匯率中，只有一個(gè)即期匯率是以美元 作為基礎(chǔ)貨幣，而另一個(gè)即期匯率是以美元作為報(bào)價(jià) 貨幣，應(yīng)通過同變相乘套算出 EUR/CNY的匯率 EUR/USD= USD/CNY=所以： EUR/CNY= = 舉例說明即期外匯交易的具體過程。 五、即期外匯交易范例 美元為被報(bào)價(jià)貨幣 ABC: CHF 1 詢價(jià)者 ABC詢價(jià)，金 額為 100萬美元的瑞 士法郎 XYZ: CHF ，價(jià) 格為 1美元 ABC: DONE MY CHF TO ABC 以 ，賣出美元 100 萬給 XYZ，即買入相對(duì) ABC ZURICH A/C 金額 的瑞士法郎，要求 XYZ把它的瑞士法郎匯入設(shè) 于蘇黎士的瑞士法郎賬戶中 XYZ: AGREE CHF AT WE BUY USD 1 MIO AG CHF VAL MAY 20 USD TO XYZ . TKS FOR CALLING N DEAL BIBI XYZ回應(yīng)此筆交易已經(jīng)成交，進(jìn)行確認(rèn)， XYZ以 買入美元 100萬，賣出瑞士法郎，交割日為 5月 20日， XYZ要求 ABC把它的美元匯入 XYZ在紐約的美元帳戶 , XYZ謝謝 ABC的詢價(jià)及交易 ABC: TKS FOR PRICE ABC謝謝 XYZ的報(bào)價(jià) ? 【 例 2－ 2】 交易過程 意義說明 A： GBP 5 Mio A（銀行）詢價(jià)：英鎊兌美元，金額 500萬 B： （銀行）報(bào)價(jià)：價(jià)格 GBP1＝ USD A： My Risk A不滿意 B的報(bào)價(jià)，不作交易，即此價(jià)格不 再有效， A可以在數(shù)秒之內(nèi)再次向 B詢價(jià) A： NOW PLS A：再次向 B詢價(jià) B： Choice B：以 A選擇要買或賣 A： Sell PLS A：選擇賣出英鎊，金額 500萬英鎊 My USD To A NY 我的美元請(qǐng)匯入 A（銀行）的紐約賬戶 B： OK Done B：此交易已成交 at We Buy 在 GBP 5 Mio AGUSD 英鎊 500萬美元 Val May20 交割日 5月 20日 GBP To MY London 我的英鎊請(qǐng)匯入 B倫敦的英鎊賬戶 TKS for Deal, BIBI 謝謝惠顧，再見 第三節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易 【 導(dǎo)入案例 】 某日本進(jìn)口商從美國進(jìn)口一批商品，按合同規(guī)定日進(jìn)口商 3個(gè)月后需向美國出口商支付 100萬美元貨款。簽約時(shí)，美元兌日元的即期匯率為 ，付款日的市場即期匯率為 ，假定日本進(jìn)口商在簽約時(shí)未采取任何保值措施，而是等到付款日時(shí)在即期市場上按 格買入美元支付貨款，顯然因計(jì)價(jià)貨幣美元升值，日本進(jìn)口商需付出更多的日元才能買到 100萬美元，用以支付進(jìn)口貨款，由此增加進(jìn)口成本遭受了匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 外匯市場上有沒有交易手段可使日本進(jìn)口商能夠預(yù)先鎖定進(jìn)口成本，避免因匯率變動(dòng)而遭受損失？本章將要介紹的遠(yuǎn)期外匯交易就是日進(jìn)口商可以選擇的一種保值手段。 遠(yuǎn)期外匯交易概述 一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念 遠(yuǎn)期外匯交易（ Forward Foreign Exchange transaction）是指外匯買賣成交后，于兩個(gè)工作日以外的預(yù)約時(shí)間再辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。 二、遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn) （一）遠(yuǎn)期外匯合約中的條款由交易雙方自行協(xié) 商確定 （二）遠(yuǎn)期外匯交易一般在場外進(jìn)行 （三）信用風(fēng)險(xiǎn)較大，很難規(guī)避違約風(fēng)險(xiǎn) 三、交割日的確定慣例 一是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日的確定一般是以即 期外匯交易的交割日為基準(zhǔn)，在當(dāng)天即期外匯交易交割日的基礎(chǔ)上加上遠(yuǎn)期合同期限； 二是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日必須是交易雙方的營業(yè)日，如正好碰上非營業(yè)日則交割日順延； 三是實(shí)行月底對(duì)月底的原則； 四是不跨月原則 四、遠(yuǎn)期外匯交易的類型 (一 )固定交割日 即交易雙方成交時(shí)約定交割日期，一般是按成交日期加相應(yīng)月數(shù)確定交割日。但若交割日在月底且正好是交割銀行的休息日，則交割日提前一天，不跨入下一個(gè)月份。 如假定一筆 5月 30日成交的一個(gè)月期固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，交割日應(yīng)是 6月 30日，若恰逢6月 30日是星期六為銀行的休息日，則交割日不能順延至 7月 2日，而應(yīng)在 6月 29日進(jìn)行交割。 (二 )非固定交割日 在約定的期限內(nèi)任意選擇一個(gè)營業(yè)日作為交割日，這種遠(yuǎn)期外匯交易稱擇期外匯交易 (Optional Forward Transaction)。擇期外匯交易可分為兩種： 部分擇期 ——確定交割月份但未確定交割日。例： 5月 20日， A公司與 B銀行達(dá)成一筆 3個(gè)月的擇期外匯交易，約定 8月份進(jìn)行交割