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《外匯交易實(shí)務(wù)》ppt課件-全文預(yù)覽

2025-06-02 07:32 上一頁面

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【正文】 反的期貨合約 , 了結(jié)期貨交易的行為 。為防止 1各月后加元貶值,該出口商在期貨市場上賣出 1份 6月期加元期貨合約。到了 11月 10日,再在期貨市場上進(jìn)行對沖,即賣出 5張英鎊期貨合約,同時(shí)在即期外匯市場上買人 125000英鎊支付貨款。通過期貨市場先買后賣的匯率變動(dòng)與現(xiàn)貨市場相關(guān)交易的匯率變動(dòng)損益相抵沖,以避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 并非追求盈利 , 可能套期保值的結(jié)果比不套期還要不好 ( 萬一美元上漲 ) 。 ? 交易對象的價(jià)格的波動(dòng)必須頻繁到:使保值者覺得保值有價(jià)值;使投機(jī)者覺得投機(jī)有價(jià)值 。 ? 交易的目的不是為了獲得外匯貨幣 , 而是為了轉(zhuǎn)移貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn) , 或賺取期貨合約的買賣差價(jià)收益 。例如, IMM英鎊期貨合約的交易單位為每份 GBP25000; 第二,交割月份,為每年的 3月、 6月、 9月和 12月。 ? 期貨交易合約是標(biāo)準(zhǔn)化的。無論商品期貨還是金融期貨都屬于期貨的范疇。 110= 100萬美元 1年后美元投資本利和: 100萬 (1+ 6%) 1=106萬美元 106萬美元折合日元: 106萬 = 11130萬日元 (2)不套利 1年后日元投資本利和: (1+ 3%) 1=11330萬日元 由 11130萬- 11330萬= 200萬日元 因此 套利比不套利少收入 200萬日元 抵補(bǔ)套利 Covered Interest Arbitrage 指投資者在將資金從低利率國家調(diào)往高利率國家的同時(shí),利用遠(yuǎn)期外匯交易,掉期等交易手段對投資資金進(jìn)行保值,以降低套利中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 一、概念: 根據(jù)兩國市場利率的差異,將 資金從利率較低的國家調(diào)往利率較高的國家,以賺取利差收益的一種行為。 【 案例 】 假定,某一天同一時(shí)刻,以下三個(gè)外匯市場的即期匯率如下: 香港外匯市場 1美元= 紐約外匯市場 1英鎊= 倫敦外匯市場 1英鎊= 利用這三個(gè)外匯市場的行市是否可以進(jìn)行三地套匯? 若能套匯,以 1000萬港元進(jìn)行套匯,可獲取多少套匯利潤? 問: 解題步驟: 步驟一:將三地匯率換成統(tǒng)一標(biāo)價(jià)法(間接標(biāo)價(jià)法),即 香港外匯市場: 1港元= 1/ 紐約外匯市場 : 1美元= 1/ 倫敦外匯市場: 1英鎊= 步驟二:計(jì)算連乘積,判斷是否有利可圖 因?yàn)? 1/ 1/ = 1 所以 可以進(jìn)行三地套匯 步驟三:確定套匯路線 將三地匯率上下排列,使首尾貨幣相同并銜接 若乘積 1,從手中貨幣做基準(zhǔn)貨幣的市場套起; 若乘積 1,從手中貨幣做標(biāo)價(jià)貨幣的市場套起。 假定同一時(shí)刻,以下兩個(gè)外匯市場的即期匯率如下: 倫敦外匯市場 1英鎊= 美元 紐約外匯市場 1英鎊= 美元 【 案例 】 兩地差價(jià) 。 二、 套匯交易的方式 (一) 時(shí)間套匯 指利用不同時(shí)間點(diǎn)匯率出現(xiàn)的差異,即利用即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的匯率差進(jìn)行。 套匯交易 ( Arbitrage Transaction) 【 導(dǎo)入案例 】 在很久以前墨西哥與美國的某段邊境處,存在著一種特殊的貨幣兌換情形:即在墨西哥境內(nèi), 1美元值墨西哥貨幣 90分,而在美國境內(nèi), 1個(gè)墨西哥比索 (100分 )只值美國貨幣 90分。比較該公司做掉期交易和不做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況 (不考慮其他費(fèi)用 )。 (2) 明日對后日的掉期 (Tomorrownext Swap),即將第一 筆即期交易的交割日安排在成交后的第一個(gè)營業(yè)日,將第二筆反向即期交易的交割日安排在成交后的第二個(gè)營業(yè)日。 若即期買進(jìn) A貨幣,遠(yuǎn)期賣出 A貨幣,簡稱買 /賣A貨幣掉期;即期賣出 A貨幣,遠(yuǎn)期買進(jìn) A貨幣,簡稱賣 /買 A貨幣掉期。若 3個(gè)月后英鎊匯率下跌,則 100萬英鎊所能換回的美元將少于 萬美元,即該公司遭受了匯率變動(dòng)的損失。 可見,遠(yuǎn)期外匯投機(jī)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。 在東京外匯市場上,某年 3月 1日,某日本投機(jī)者判斷美元在以后 1個(gè)月后將貶值,于是他立即在遠(yuǎn)期外匯市場上以 1美元= 日元的價(jià)格拋售 1月期 1000萬美元,交割日是4月 1日。軋差后他就會(huì)獲得 100萬 ()= 30萬美元的投機(jī)利潤。 由于投機(jī)者在簽訂遠(yuǎn)期和約時(shí)只需繳納一定比例的保證金,無需付現(xiàn),一般都是到期軋抵,計(jì)算盈虧、支付差額,所以利用遠(yuǎn)期外匯交易投機(jī)進(jìn)行投機(jī),投機(jī)者并不需要雄厚的資金,可以 “ 以小博大 ” ,炒作成倍于投機(jī)本金的外匯資金,進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)。 3個(gè)月后交割時(shí)只需向銀行支付 10億/98= ,就可獲得 10億日元支付給日本出口商。假 設(shè) 成交 時(shí) , 紐約 外 匯 市 場 英 鎊 /美元的即期 匯 率 為 ,英 鎊 三 個(gè) 月的 遠(yuǎn) 期差價(jià) 為 30/20,若收款日市 場 即期 匯 率 為,那 么 美 國 出口商做 遠(yuǎn) 期交易和不做 遠(yuǎn) 期交易 會(huì)有什 么 不同?(不考 慮 交易 費(fèi) 用) 題中匯率: 成交日 SR 成交日 FR ( ) / ( ) 收款日 SR 解: ( 1)做遠(yuǎn)期交易 美出口商賣出 100萬三個(gè)月期的英鎊,到期可收進(jìn) 1,000,000 ()=1,672,000USD ( 2)不做遠(yuǎn)期交易 若等到收款日賣 100萬即期的英鎊,可收進(jìn) 1,000,000 =1,625,000USD (3) 1,6720,0001,625,000=47,000USD 做比不做多收進(jìn) 47,000USD 進(jìn)口商進(jìn)口付匯保值 【 例 】 某個(gè)澳大利亞進(jìn)口商從日本進(jìn)口一批商品,日本廠商要求澳方在 3個(gè)月內(nèi)支付 10億日元的貨款。再見,謝謝。 ? 展期 ? 如果在了結(jié)之后,顧客仍打算進(jìn)行遠(yuǎn)期拋補(bǔ),則可以通過簽訂新的遠(yuǎn)期合約對原有合約進(jìn)行展期( Extension)。 例,某日外匯市場 3個(gè)月遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為: 即期匯率 : USD/CHF=3個(gè)月掉期率 43/23 15/35 ? 先計(jì)算 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/CHF= 然后用同邊相乘法套算出交叉匯率: GBP/CHF= 例,某日外匯市場 3個(gè)月遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為: 即期匯率 : USD/CHF=GBP/USD=3個(gè)月掉期率 43/23 15/35 求: 3個(gè)月 GBP/CHF 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 ? 某日香港外匯市場的匯價(jià)是 ? USD1=,3個(gè)月遠(yuǎn)期 27/31,則 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是? ? 設(shè)即期 USD1=,3個(gè)月掉期率230/240; 即期 GBP1=,3個(gè)月掉期率150/140 USD/CHF和 GBP/USD的 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率分別是多少? 試套算即期 GBP/CHF的匯率。 例:某日紐約外匯市場美元 /日元的即期匯率為 ,美元 3個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為 10/20,歐元 /美元的即期匯率為 ,歐元 3個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為 25/15。 升水 表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高, 貼水 表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低, 平價(jià) 表示兩者相等。 二、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法 直接報(bào)價(jià)法: 即直接報(bào)出遠(yuǎn)期匯率,又稱買斷或賣斷遠(yuǎn)期匯率 (Outright Rate)。例:上例中 A公司可以選擇從 5月 23日至 8月 22日這一段時(shí)間的任一個(gè)營業(yè)日向 B銀行提出交割 。 (二 )非固定交割日 在約定的期限內(nèi)任意選擇一個(gè)營業(yè)日作為交割日,這種遠(yuǎn)期外匯交易稱擇期外匯交易 (Optional Forward Transaction)。 遠(yuǎn)期外匯交易概述 一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念 遠(yuǎn)期外匯交易( Forward Foreign Exchange transaction)是指外匯買賣成交后,于兩個(gè)工作日以外的預(yù)約時(shí)間再辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。 = 例三:已知: EUR/USD= USD/CNY=求: EUR/CNY=? 解:因在兩個(gè)即期匯率中,只有一個(gè)即期匯率是以美元 作為基礎(chǔ)貨幣,而另一個(gè)即期匯率是以美元作為報(bào)價(jià) 貨幣,應(yīng)通過同變相乘套算出 EUR/CNY的匯率 EUR/USD= USD/CNY=所以: EUR/CNY= = 舉例說明即期外匯交易的具體過程。 例一:已知: SR: USD/CNY= SR: USD/HKD= 求: HKD/CNY=? (二)即期匯率的套算實(shí)例 解:因即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣,應(yīng)交叉相 除得出 HKD/CNY USD/CNY= USD/HKD= 所以, HKD/CNY=247。 三、即期外匯交易的報(bào)價(jià)慣例和報(bào)價(jià)技巧 (一)銀行報(bào)價(jià)慣例 采用美元標(biāo)價(jià)法 采用雙向報(bào)價(jià)法( Two Way Quotation) (二)報(bào)價(jià)技巧 /依據(jù) 交易員本身已持有的頭寸 市場行情 詢價(jià)者的交易意圖 ,那 么,計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過交叉 相除計(jì)算出來。 交 割 ——具體表現(xiàn)為交易雙方分別按對方的要 求將賣出的貨幣記入對方指定的銀行 帳戶。 二、外匯交易市場的分類 (一)客戶市場 又稱外匯零售市場 (二)銀行間同業(yè)市場 又稱外匯批發(fā)市場 三、外匯市場的參與者 (一)外匯銀行 (二)外匯經(jīng)紀(jì)人 ? 一般經(jīng)紀(jì)人 ? 外匯掮客(小經(jīng)紀(jì)人 Running Broker) (三)買賣外匯的客戶 (四)中央銀行 四、世界主要的外匯市場 (一)倫敦外匯市場 (二)紐約外匯市場 (三)東京外匯市場 (四)法蘭克福外匯市場 (五)蘇黎世外匯市場 第二節(jié) 即期外匯交易 【 導(dǎo)入案例 】 詢價(jià)方: What’s your spot USD JPY, pls? (請問即期美元兌日元報(bào)什么價(jià)? ) 報(bào)價(jià)方: (也可以寫作 20/30 或 ) 詢價(jià)方 : Yours USD 1 或 Sell USD 1. ( “ 1”代表 100萬 )。 Chapter 4 外匯交易實(shí)務(wù) Foreign Exchange 外匯市場 —— 外匯 從報(bào)價(jià)行買賣外匯的角度 買入?yún)R率 /匯買價(jià) ( Bid Rate) 賣出匯率 /匯賣價(jià) ( Asked Rate/ Offered Rate) 【 注意 】 (1)“ 買 ” 與 “ 賣 ” 均是站在 報(bào)價(jià)行 的角度而言,不是站在詢價(jià)行與
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