企業(yè)戰(zhàn)略管理第7章收購與重組戰(zhàn)略(已修改)
2025-02-02 20:02 本頁面
【正文】 第 7章 收購與重組戰(zhàn)略 本章 主 要 內(nèi) 容 6 并購重組和戰(zhàn)略整合 1 并購的基本概念和類型 2 全球并購浪潮和歷史特征 4 并購阻礙因素和有效并購 3 并購的動(dòng)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)研究 5 并購過程中的重點(diǎn)環(huán)節(jié) 并購的基本概念 合并 Merger 兩家公司將相互的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，其資源和實(shí)力在合并后能夠比各自獨(dú)立發(fā)展產(chǎn)生更強(qiáng)的競爭優(yōu)勢(shì)。 吸收合并（兼并） ： A+B=A 新設(shè)合并 ： A+B=C 收購 Acquisition 一家公司通過購買另一家公司部分或全部的股權(quán)，將被收購公司的業(yè)務(wù)納入其戰(zhàn)略投資組合，從而達(dá)到更加有效的利用其核心競爭力的目的。 收購：經(jīng)營控制權(quán) ： A+B= A+B 接管 Takeover 屬于收購的一種，但被收購的目標(biāo)公司往往并非出于自愿與收購者達(dá)成協(xié)議。 一、并購的基本概念和類型 經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度 并購活動(dòng)與資本市場的成熟程度 非洲國家 基 礎(chǔ) 新 興 過 渡 發(fā) 達(dá) 南美洲國家 東歐國家 馬來西亞 中 國 韓 國 日 本 德國 意大利 新加坡 香港 法國 美國 英國 資 料 來 源： Goldman Sachs 并購活動(dòng)與資本市場的關(guān)系 （ 1）按并購涉及的行業(yè)性質(zhì)分類 —— 橫向并購 ? 橫向并購是指處在同一個(gè)行業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品或采用相近生產(chǎn)工藝的企業(yè)之間的并購。 —— 縱向并購 ? 縱向并購是指生產(chǎn)或經(jīng)營過程中具有前向或后向關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間的并購。 —— 混合并購 ? 混合并購是指處于不同產(chǎn)業(yè)部門、不同市場，且這些產(chǎn)業(yè)部門之間的生產(chǎn)技術(shù)沒有多大聯(lián)系的企業(yè)之間的并購。 并購類型 （ 2）從動(dòng)機(jī)劃分 —— 善意購并：雙方自愿協(xié)商 —— 惡意購并：目標(biāo)公司不同意收購，收購公司在證券市場上強(qiáng)行收購（影響股市、有抵制、難度大、需實(shí)力） （ 3）從支付方式劃分 —— 現(xiàn)金購并：向目標(biāo)公司的股東支付一定數(shù)量現(xiàn)金而獲取目標(biāo)公司所有權(quán) —— 股票購并：收購公司通過增發(fā)股票獲取目標(biāo)公司所有權(quán) —— 綜合證券 /混合購并：兼有現(xiàn)金收購和股票收購的特點(diǎn)，收購公司支付的不僅有現(xiàn)金、股票，而且還有認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式的組合 并購類型 控股式 通過收購目標(biāo)公司的一定股份成為其最大股東，從而控制目標(biāo)公司。 購買式 收購公司通過購買目標(biāo)公司的全部股份而使之成為其附屬的全資子公司。 吸收式 收購公司吸收目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)或股份作為股本投入收購公司，從而使目標(biāo)公司成為收購公司的一個(gè)股東。 并購的途徑 二、全球并購浪潮和歷史特征 全球并購浪潮 第一次浪潮： 19世紀(jì)末 20世紀(jì)初 第二次浪潮： 20世紀(jì) 20年代 第三次浪潮： 20世紀(jì) 5060年代 第四次浪潮： 1970年代中期 1980年代末 第五次浪潮： 20世紀(jì) 90年代 2023年 911事件 19世紀(jì)末至 20世紀(jì)初，高峰時(shí)期在 18981903年 . 主要形式是橫向并購，即有競爭關(guān)系、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相同或生產(chǎn)產(chǎn)品相同的同行業(yè)之間的并購。通過這次橫向并購，在美、日、德形成了一批大型工業(yè)壟斷企業(yè)集團(tuán)。如美國鋼鐵公司，資本超過 10億美元，其產(chǎn)量占美國市場銷售量的 95％ . 第一次浪潮 第二次浪潮 ? 發(fā)生在 1915至 1930年， 1928年 — 1929年達(dá)到高峰。 ? 這次并購的特點(diǎn)是以縱向并購為主，即在生產(chǎn)和經(jīng)營方面互為上下關(guān)系的企業(yè)間的并購。其形式是大企業(yè)并購小企業(yè)，與中小企業(yè)之間的并購交錯(cuò)共存。對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和寡頭壟斷地位的追求，是此并購浪潮的主要?jiǎng)恿Α? 第三次浪潮 ? 發(fā)生于第二次世界大戰(zhàn)后的整個(gè) 5060年， 1967—1969年達(dá)到高潮 . ? 此次并購以 混合并購 為主要形式，被并購企業(yè)已不限于中小企業(yè)，而進(jìn)一步發(fā)展為大壟斷公司并購大壟斷公司，從而產(chǎn)生了一批跨行業(yè)、跨部門的巨型企業(yè) 。主要目標(biāo)是追求企業(yè)經(jīng)營上的安全保障。 第四次浪潮 ? 發(fā)生于 19751992年間 ， 1985年達(dá)到高峰 。 ? 此次并購呈現(xiàn)出形式多樣化的趨勢(shì) ， 橫向 、 縱向 、混合三種形式交替出現(xiàn) ， 并出現(xiàn)了
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