企業(yè)戰(zhàn)略管理第7章收購與重組戰(zhàn)略-免費閱讀
【正文】 :13:3702:13:37February 12, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 上午 2時 13分 :13February 12, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 12日星期日 2時 13分 37秒 02:13:3712 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ? 這一分類形成四種類型的收購后之整合：組合管理型 、 保守型 、 共存型和吸收型 。 資產(chǎn)評估的合理性（含無形資產(chǎn)） 注意資源的互補性及雙方的合作意愿 目標公司的資產(chǎn)評估： 凈值法、市場比較法、凈現(xiàn)值法 資金籌措與適度的債務(wù)水平 （ 1）籌資渠道的選擇 A、內(nèi)部籌資：由企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源（保密性好，無借貸成本和風險） B、外部籌資：從外部開辟資金來源（保密差、高風險、高借貸成本） （ 2）籌資方式的選擇 A、借款 B、發(fā)行債券 C、普通股融資 D、優(yōu)先股融資 E、可轉(zhuǎn)換證券融資 購并后的整合管理 （ 1）戰(zhàn)略整合：規(guī)劃目標企業(yè)在戰(zhàn)略中的地位、作用，與收購企業(yè)戰(zhàn)略上相互配合、相互融合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。 運營風險 反收購風險 法律風險： 為了保持市場競爭機制的有效運轉(zhuǎn)，許多國家陸續(xù)制訂了反壟斷法。對企業(yè)不同生產(chǎn)工序之間關(guān)系的及時調(diào)整，其目的是為了發(fā)揮最佳經(jīng)濟效益。 （ 5）二十世紀 90年代 特點： ； 是主角； ； 動。 第五次浪潮 ? 始于 1994年 ， 自 1998起 ， 特別是 1999年以來 ，并購出現(xiàn)了一些新的特點和新動向 。如美國鋼鐵公司，資本超過 10億美元，其產(chǎn)量占美國市場銷售量的 95％ . 第一次浪潮 第二次浪潮 ? 發(fā)生在 1915至 1930年， 1928年 — 1929年達到高峰。 一、并購的基本概念和類型 經(jīng)濟發(fā)展程度 并購活動與資本市場的成熟程度 非洲國家 基 礎(chǔ) 新 興 過 渡 發(fā) 達 南美洲國家 東歐國家 馬來西亞 中 國 韓 國 日 本 德國 意大利 新加坡 香港 法國 美國 英國 資 料 來 源： Goldman Sachs 并購活動與資本市場的關(guān)系 （ 1）按并購涉及的行業(yè)性質(zhì)分類 —— 橫向并購 ? 橫向并購是指處在同一個行業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品或采用相近生產(chǎn)工藝的企業(yè)之間的并購。 —— 縱向并購 ? 縱向并購是指生產(chǎn)或經(jīng)營過程中具有前向或后向關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間的并購。 ? 這次并購的特點是以縱向并購為主，即在生產(chǎn)和經(jīng)營方面互為上下關(guān)系的企業(yè)間的并購。 ? 全球性企業(yè)并購 ， 跨國并購頻繁 ； ? 強強聯(lián)合高潮迭起 ， 巨額并購案例增多； ? 同行業(yè)橫向并購多 ， 跨行業(yè)并購少；合作型并購增多 ， 惡意兼并減少 。 各國并購的歷史特征 （二）其它發(fā)達國家的企業(yè)并購 ? 日本 特點： ； ； 并購多； ； 、歐洲等進行跨國兼并。優(yōu)化企業(yè)組合是企業(yè)經(jīng)營管理的一項重要內(nèi)容。 政治文化風險： 收購企業(yè)在進行跨國并購時，往往還會受到目標企業(yè)所在國的政治、文化、民族情緒等因素的干擾。 （ 2）業(yè)務(wù)整合：重新設(shè)置經(jīng)營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)重組、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)作優(yōu)勢。 圖：戰(zhàn)略上相互依存與組織上獨立自主之組合關(guān)系 要求戰(zhàn)略上相互依存 保留型 共存型 控股型 吸收型 要求組織獨立自主 高 低 高 低 ? 吸收型整合 ? 在吸收型并購中 ， 整合意味著雙方公司以往的運作 、組織和文化等方面的完全合并； ? 保留型并購 ? 在保守型并購中 ， 對獨立自主的要求強烈 ， 收購方對目標公司的資源只能是謹慎而有限度的干預 ， 比如財務(wù)控制方面 ， 而且允許目標公司開發(fā)和利用這些資源和能力； ? 共生型并購 ? 在共存型并購中 ， 兩家公司起初彼此共存 ， 但此后逐漸變得相互依賴 ， 以共存型為基礎(chǔ)的并購 ， 要求雙方
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